Banka Japana (BOJ) se suprotstavila intenzivnim tržišnim špekulacijama o promjeni politike tako što je udvostručila odbranu svog podsticaja, što je izazvalo oštre padove jena i prinosa na obveznice.
Upravni odbor guvernera Haruhika Kurode nije promijenio osnovne postulate svoje politike u srijedu, ostavljajući negativnu kamatnu stopu na -0,1 posto i cilj za 10-godišnje prinose u okviru svog programa kontrole krive oko 0 posto, pokazuje najnovije saopštenje.
Centralna banka je saopštila da će nastaviti veliku kupovinu obveznica i da će povećati kupovinu na fleksibilnoj osnovi ako bude potrebno te je tako pokazala namjeru da se za sada obaveže na kontrolu krive prinosa. Također je poboljšala davanje kredita komercijalnim bankama u pokušaju da ih ohrabri da kupuju više duga - još jedna taktika u tvrdoglavoj odbrani politike.
Jen je oslabio prema dolaru poslije najave BOJ-a da će nastaviti kontrolisati krivu prinosa
Ažurirane prognoze BOJ-a također su pokazale da zvaničnici i dalje ne očekuju da će inflacija ostati iznad dva posto na održiv način u narednim godinama, nudeći opravdanje za daljnji podsticaj čak i nakon što Kuroda ode sa svoje pozicije u aprilu.
Objava izjave ranije nego što se očekivalo ukazala je na konsenzus u upravnom odboru BOJ-a uprkos snažnim tržišnim opkladama da mora biti blizu odstupanja od političkog stava koji nije u skladu s drugim najvećim centralnim bankama, uključujući Federalne rezerve, Evropsku centralnu banku i Banku Engleske.
Jen je pao za više od dva posto na 131,25 za dolar nakon odluke, dok su referentni 10-godišnji prinosi pali za više od 10 baznih poena na ispod 0,4 posto kada su ponovo otvoreni nakon pauze za ručak. Akcije su skočile više od dva posto.
"To znači da postoji veća šansa da će BOJ prenijeti sadašnji okvir politike na sljedeće rukovodstvo umjesto da ga mijenja pod Kurodom", rekao je Hideo Kumano, izvršni ekonomista u Dai-Ichi Life Research Institutu. "Mart je period za korporativne zarade i BOJ tada ne bi želio uzdrmati čamac i izazvati zabunu."
"Ali bit ću veoma nervozan dok kasnije danas ne budem vidio Kurodinu konferenciju za štampu. Mogao bi signalizirati promjene politike. Mislim da taj rizik sprečava da jen padne još niže", rekao je on. Očekuje se da će guverner govoriti od 15:30 u Tokiju, prije nego što otputuje na Svjetski ekonomski forum u švicarski Davos.
Intenzivna špekulacija
Dok je skoro svih 43 anketiranih ekonomista predvidjelo da neće biti promjene odluke, mnogi od njih su rekli da ne mogu isključiti mogućnost uzastopnih djelovanja.
Špekulacije da će BOJ preduzeti jasnije korake ka normalizaciji politike pojačale su se nakon što je prošlog mjeseca neočekivano proširila svoj desetogodišnji ciljni opseg prinosa, što je potez koji je tri četvrtine anketiranih ekonomista protumačilo kao korak ka normalizaciji politike. Od tada je Kurodin masovni program ublažavanja bio pod najžešćim tržišnim napadima u njegovom decenijskom mandatu.
Dok je Kuroda insistirao da je prošlomjesečni potez imao za cilj poboljšanje funkcionisanja tržišta, to je samo podstaklo špekulacije o promjenama i pojačalo napade na novo ograničenje prinosa od 0,5 posto. Decembarsko udvostručenje gornje granice prinosa na 0,5 posto učinilo je malo da se poboljša likvidnost i od tada se produbilo izobličenje krive prinosa koju je Kuroda istakao. Neki vjeruju da će biti više djelovanja banke čak i prije nego što se završi mandat guvernera.
Prinosi na desetogodišnje državne obveznice Japana niži su od onih na obveznice s kraćim rokom
"Prošlomjesečni iznenađujući potez značio je da je BOJ vjerovatno razmotrio svoj uticaj za sada", rekao je Harumi Taguchi, glavni ekonomista u S&P Global Market Intelligence. "Kriva prinosa se nije baš pomjerila na način na koji je BOJ vjerovatno želio, ali ako bi BOJ sada opet reagovao, sigurno bi izgledalo kao da reaguje na pritisak tržišta, što bi na kraju otežavalo održavanje kontrole krive prinosa."
Uoči okupljanja bilo je puno špekulacija jer su 10-godišnji prinosi više puta prelazili novi plafon od 0,5 posto. Centralna banka je kupila oko tri triliona jena (23 milijarde dolara) državnih obveznica tokom ponedjeljka i utorka, pored skoro 10 biliona jena, time braneći svoj stimulativni okvir u posljednja dva dana prošle sedmice.
S obzirom na to da će novi guverner uskoro preuzeti kormilo banke, špekulacije o promjenama će vjerovatno nastaviti tinjati, a špekulanti čekaju svoj trenutak da izvrše još jedan napad na okvire politike.
"Mnogi komentatori tvrde da je politika BOJ kontrole krive prinosa pri izdisanju", rekao je Richard Franulovich, šef FX strategije u Westpac Banking Corp. u Sidneju. "Sljedeći sastanak BOJ-a je tek 9. marta, tako da tražite od mnogih tržišta da se usklade s očekivanjama o promjeni politike BOJ-a za sedam sedmica."
Operacije vezane za dug
Kao način da ojača svoju odbranu, banka je u srijedu saopštila da će odlučiti o kamatnoj stopi za određene kredite komercijalnim bankama. Do sada su ovi zajmovi u suštini nudili bankama besplatan novac do 10 godina, koji mogu koristiti za kupovinu obveznica, čime su pomogli BOJ da zadrži prinose na nižem nivou.
Banke su u četvrtak i petak prošle sedmice preuzele sredstva u vrijednosti od četiri triliona jena. Nakon dodatka u srijedu, BOJ će moći odrediti specifične kamatne stope za svaku operaciju obezbjeđivanja kredita, omogućavajući banci da bolje cilja određena dospjeća duž krive prinosa.
Ovo je snažna promjena, kaže Masamichi Adachi, rukovodilac ekonomista za Japan u UBS Securities i bivši zvaničnik BOJ-a. "Ovo će pomoći BOJ-u da pozajmi sredstva na način koji stvara krivu prinosa koju žele."
Ipak, s obzirom na to da je sjećanje na decembarski šok i dalje živo u glavama svjetskih investitora, malo je vjerovatno da će opklade na daljnje promjene politike BOJ-a nestati, a obveznice i jen su među tržištima koja su najugroženija.
Jen bi mogao oslabiti na nivo od 135 za dolar ako se BOJ bude držala svoje monetarne politike na sljedećem sastanku, navode iz SAV Marketsa.
"Postoje neki dobri nivoi na oko 134, 135 na kojima investitori mogu uzeti dolar-jen", kaže Shyam Devani, makro trgovac u SAV Markets u Singapuru. "Ova priča još nije gotova - investitori će nastaviti testirati BOJ."
(Ažurirano kroz cio tekst.)
-Uz pomoć Ruth Carson, Yoshiaki Nohara and Erica Yokoyama
.webp){kind=icon}
