Prihodi Atlantica rastu, ali cijene kave i kakaa guše profitabilnost

Atlantic grupa uspješno je završila 2024. godinu i premašila milijardu eura prihoda od prodaje, nakon čega je uslijedio prvi kvartal ove godine koji donosi podijeljene osjećaje menadžmentu kompanije.

S jedne strane, prihodi od prodaje u ovom kvartalu su za 9,8 posto veći u odnosu na prvi kvartal prošle godine, što raduje Atlantic jer nastavlja rasti u svim poslovnim područjima (izuzev pića) i svim strateškim distributivnim regijama.

Zabrinutost je s druge strane usmjerena na profitabilnost. Dvoznamenkaste stope EBITDA marži zadržale su se u prva tri kvartala prošle godine, otkada su se počele smanjivati. To možemo povezati s novim nabavama sirovina, prije svega kakaa i kave, nakon što je Atlantic iscrpio stare zalihe i počeo nabavljati nove po visokim cijenama.

Na smanjenje profitabilnosti, osim ključnih sirovina, utjecali su i troškovi osoblja koji su povećani za 16,1 posto na godišnjoj razini. Troškovna stavka koja je također značajno porasla odnosi se na usluge, s godišnjim rastom od 12,6 posto. Razlog za rast te kategorije troškova nalazimo u višim troškovima održavanja, prijevoza i logističkih usluga. Ti su troškovi djelomično varijabilne naravi, pa je na njihov rast utjecao i porast prodaje.

Ako detaljnije raščlanimo čimbenike rasta prihoda od prodaje, vodeći nositelj je kava s godišnjim rastom od 33,9 posto u prvom kvartalu 2025. godine. Tim rastom, promatrajući segmentalno, kava doprinosi gotovo četvrtinom ukupnim prihodima, što je značajan iskorak za taj dio poslovanja, s obzirom na to da je u prvom kvartalu prošle godine činila "tek" petinu prihoda. Naravno, tu treba uzeti u obzir i akviziciju koju je grupa Atlantic ostvarila u Srbiji. Međutim, to poslovno područje trpi najveći pritisak na profitabilnost zbog visokih cijena sirove kave.

Pritisak na profitabilnost sa strane novih nabava prelijeva se i na novčane tijekove. Slobodni novčani tijek negativan je (za 26 milijuna eura), ponajviše zbog negativnih vrijednosti novčanog tijeka iz poslovnih aktivnosti, gotovo 10 milijuna eura na kraju prvog kvartala. Otud proizlazi najveća razlika između prvih kvartala ove i prošle godine, jer su kapitalna ulaganja na gotovo istoj razini, ali su novčani tijekovi iz poslovnih aktivnosti prošle godine bili pozitivni s vrijednošću od 19,2 milijuna eura.

Prognoze: Atlantic grupa pod pritiskom profitabilnosti

Godina 2025. će za Atlantic biti vrlo izazovna u pogledu pritiska na profitabilnost s aspekta nabave sirovina, većih troškova usluga i ulaganja u zaposlenike. Investicije u Štark dodatno će ojačati taj segment poslovanja, no očekuje se i da će inovacije u Donatu i pićima tijekom ljetnih mjeseci pokazati svoju pravu snagu.

Iako je još rano za donošenje zaključaka o rezultatima za cijelu 2025. godinu, predviđamo da će prihodi od prodaje bilježiti srednje jednoznamenkaste stope rasta te u optimističnom scenariju profitabilnost očekujemo na razini prošlogodišnje, mjereno EBITDA-om. Prije svega, to ovisi o količini i vremenu nabave kave i kakaa.