Povratak značajnih IPO-a u Evropu pokazuje da se tržište oporavlja

Povratak značajnih inicijalnih javnih ponuda (engl. initial public offerings - IPO) u Evropu ove jeseni pokazuje da se tržište oporavlja, a bankari kažu da raste uzbuđenje zbog većih poslova.

U trećem kvartalu u Evropi su provedena tri IPO-a koja su prikupila više od 500 miliona dolara, dok će još dva otpočeti trgovanje sljedeće nedjelje. Ukupno je prikupljeno skoro tri milijarde dolara kroz IPO-e u posmatranom regionu, što je rast od preko 60 odsto u odnosu na prošlu godinu.

Ovaj niz značajnih inicijalnih ponuda, kao i planovi nekoliko giganata da razmotre IPO naredne godine, dovoljan je da ulije optimizam među bankarima za tržište akcijskog kapitala, koji vjeruju da će se kvalitetne kompanije ponovo snažno vratiti na evropska berzanska tržišta.

"Kvalitet ponude evropskih IPO-a zaista je porastao i vidimo kako neke od najboljih evropskih kompanija izlaze na tržište", rekao je Martin Thorneycroft, jedan od šefova globalnog odjeljenja za tržišta akcijskog kapitala u Morgan Stanleyju. Ipak, dodao je da "još uvijek nismo u okruženju gdje vlada strah od propuštanja prilike".

Evropa pati od oskudice novih IPO-a još od rekordne 2021. godine. Situacija se dodatno pogoršala kada su nesigurnosti izazvane carinama navele više kompanija da povuku ili odgode planove za IPO u prvoj polovini ove godine. Smanjena volatilnost i rekordno visoki berzanski indeksi od tada su otvorili put kompanijama da izađu na berzu, oslanjajući se na svoje polugodišnje rezultate.

"Izgleda da tržište IPO-a dobija zamah, ali će ono, naravno, ostati povezano s performansama, jer uspjeh privlači uspjeh kada su IPO-i u pitanju", rekao je Jerome Renard, šef za ECM (engl. Equity Capital Markets - tržišta akcijskog kapitala, prim. prev.) u Evropskoj uniji pri Bank of America Corp.

Mješoviti rezultati tri velike ponude; Izvor: Bloomberg

Rezultati nedavnih IPO-a zasad su različiti. Akcijama kompanije za onlajn oglašavanje SMG Swiss Marketplace Group AG trguje se ispod cijene IPO-a, nakon što je upozorenje o profitu konkurenta oborilo vrijednost novolistirane akcije. To je u kontrastu sa Noba Bank Group AB, čije su akcije porasle za 29 odsto od IPO-a u Stokholmu prošle nedjelje. Akcijama Cirsa Enterprises SA u prosjeku se trguje po cijeni višoj samo za jedan odsto u odnosu na početnu cijenu prilikom listiranja u julu.

"Tržište IPO-a se ponovo otvorilo, ali investitori koji ulažu dugoročno i dalje su disciplinovani i oprezni da ne budu uvučeni u transakcije koje bi mogle biti pogrešno procijenjene", rekao je Andreas Bernstorff, šef ECM-a u BNP Paribas SA, o trenutnom okruženju.

Kompanija za sisteme alarma Verisure Plc nalazi se usred onoga što bi mogao biti najveći IPO u Evropi u posljednje tri godine, pošto nastoji da prikupi više od tri milijarde evra pred debi u Stokholmu u srijedu. Proizvođač proteza Ottobock SE takođe treba da počne trgovanje sljedeće nedjelje u Frankfurtu, a njegova ponuda mogla bi prikupiti do 702 miliona evra.

Čak i uz podsticaj od očekivanih IPO-a do kraja godine, fondovi prikupljeni 2025. vjerovatno neće dostići prosječne nivoe prethodne decenije. Iznos prikupljen u trećem kvartalu i dalje je tek djelić više od 50 milijardi dolara prikupljenih u Aziji i Sjevernoj Americi u istom periodu.

Rani oporavak evropskih listiranja dolazi usred talasa IPO aktivnosti u SAD, što stratezi iz Goldman Sachs Group Inc. vide kao povoljan znak na osnovu ranijih ciklusa IPO-a koji su počinjali u New Yorku i širili se dalje. Iako su neki evropski izdavaoci i dalje u iskušenju da izađu na američko tržište, evropske berze ponovo su ozbiljna opcija za kandidate za IPO.

 

"Mnoga moja putovanja u Evropu ranije su bila vezana za kompanije koje žele listiranje u SAD, ali sada je to više uravnoteženo", rekao je prošlog mjeseca John Kolz, globalni šef ECM-a u Barclays Plc. Neki nedavni IPO-i "imali su izbor na kojem će tržištu da se pojave i odlučili su da ostanu u Evropi".

Zanimljivo je da dvije istaknutije firme iz Evrope i s Bliskog istoka koje su debitovale u New Yorku ove godine, fintek kompanije Klarna Group Plc i Etoro Group Ltd., sada bilježe cijene akcija ispod cijena iz IPO-a, uprkos snažnim debijima.

"Odlazak u SAD nije magično rješenje za neke od izazova koje smo vidjeli kod pojedinih IPO-a", rekao je Naveen Mittel, šef ECM sindikata banaka u Citigroup Inc. za Evropu, Bliski istok i Afriku. "Potrebno je samo da više kvalitetnih kompanija izađe na tržište u Evropi i donese dobre prinose."

Da preciziramo, skromni obimi evropskih IPO-a posljednjih godina nisu bili samo stvar tržišnih uslova. Riječ je i o tipu kompanija koje ulaze u proces, kažu bankari.

"Tržište je uvijek bilo veoma otvoreno, ali je bilo i vjerovatno će ostati racionalno, što znači da je neophodno da se iznesu kvalitetne kompanije po pravoj valuaciji", rekao je Luca Erpici, jedan od šefova za EMEA ECM u Jefferies Financial Group Inc. "Razlika je sada u tome što se kvalitet ponude IPO-a i veličina kompanija koje izlaze na tržište poboljšavaju."