Carinski rat predsjednika Sjedinjenih Američkih Država (SAD) Donalda Trumpa postao je - sem ekonomskog i političkog - i psihološki fenomen, koji prožima taktike ulagača na američkom tržištu kapitala. Trgovci su po pravilu uvijek u potrazi za šablonima reagovanja akcija kao smjernicama pri trgovanju, pa su protekli mjeseci donijeli i praktične vodiče o investiranju u Trumpovoj eri, a njihova uspješnost ponovo se stavlja na test ovih dana, kako se tenzije SAD-a i Kine zaoštravaju.
Naime, nakon što je Kina 9. oktobra objavila nove restrikcije na izvoz minerala, Trump je reagovao gotovo trenutno i zaprijetio carinama od 100 odsto na uvoz iz te azijske zemlje. Ovaj potez je nastavio nadmudrivanje između Washingtona i Pekinga i izazvao potrese na finansijskim tržištima. Već 10. oktobra, nedugo nakon što je Bijela kuća predložila široke carinske mjere, američke akcije su zabilježile najgori dan u posljednjih šest mjeseci, piše Bloomberg.
A onda, otprilike 48 sati kasnije, Trump je povukao ručnu i u objavi na Truth Socialu izjavio da SAD "želi da pomogne Kini, a ne da joj naškodi!!!". Sljedećeg jutra, berze su ponovo snažno porasle.
Čitaj više
Trump i Vance ostavljaju prostor za dogovor s Kinom
Administracija američkog predsjednika Donalda Trumpa u nedjelju je nagovijestila spremnost na dogovor s Kinom kako bi se ublažile nove trgovinske tenzije, ali je istovremeno upozorila da su najnovije kineske kontrole izvoza ozbiljna prepreka za nastavak pregovora.
13.10.2025
Xijeva crvena linija prijeti da uruši primirje u odnosima Kine i SAD-a
Kinesko Ministarstvo trgovine poručilo da namjerne prijetnje visokim carinama nisu pravi način za suradnju s Kinom.
12.10.2025
Baterije - novo oružje Kine u trgovinskim pregovorima sa SAD-om
Novi paket kineskih ograničenja na izvoz baterija mogao bi imati ozbiljne posljedice po američke kompanije, upozoravaju analitičari.
12.10.2025
Era tarifa – kako tržišta prate Trumpovu nepredvidivost
Matej Vujanić, analitičar tržišta Bloomberg Adrije, govorio je o navigaciji tržišta u eri tarifa na međunarodnoj konferenciji Montenegro Financial Markets u Podgorici.
17.09.2025
Treba reći da je američki predsjednik u srijedu i zvanično potvrdio da je SAD u aktivnom trgovinskom ratu s Kinom, a rok za postojeće carinske olakšice između dviju zemalja ističe 10. novembra, ako u međuvremenu ne bude produžen.
S Trumpovim stupanjem na vlast po drugi put, stručnjaci iz raznih sfera isticali su nepredvidivost kao ključnu karakteristiku njegovog manira i tržišta su, paradoksalno, počela da nagrađuju tu nepredvidivost, jer su naučila da iz nje izvlače profit. Tako se došlo do popularne berzanske taktike TACO.
Šta je TACO
Investitori, u moru svojih "excel" tabela i grafikona, proteklih mjeseci računici dodaju i specifične parametre koji po pravilu nisu baš jasno mjerljivi, predvidljivi, pa ni racionalni. Ovo suštinski samo po sebi nije nova praksa, jer se trgovci često klade na različite podatke, poput onih o kamatnim stopama, inflaciji, industrijskim pokazateljima i slično. Ali jeste novi vid te prakse, to jest špekulacije, povezane s predsjednikovim raspoloženjem i tonom njegovih objava. Drugim riječima, ovih dana trguje se procjenama Trumpovog temperamenta.
Bloomberg
I tu je uočen obrazac: predsjednik zaprijeti ogromnim carinama, akcije padnu, zatim ublaži stav i tržište se oporavi.
Wall Street je naučio da to iskoristi tako što kupi vodeće akcije (u okviru indeksa S&P 500) čim padnu, očekujući da će Trump uskoro odustati od carina i time ponovo podići tržište. Analitičari su ovu taktiku nazvali TACO trgovinom, što je akronim za "Trump Always Chickens Out" (Trump uvijek naposlijetku odustane). Skovao ga je kolumnista Financial Timesa, a zatim su ga usvojili trgovci koji pokušavaju da se snađu među desetinama promjena koje je Trump uveo u carinsku politiku i najavljivao u prvim mjesecima svog predsjedničkog mandata.
Podsjetimo, prvi čovjek SAD-a je u aprilu izazvao tržišni haos i pad tražnje za američkim obveznicama kada je uveo carine i do 50 odsto za desetine američkih trgovinskih partnera. Bijela kuća je demantovala izvještaje o mogućem popuštanju, dok je predsjednik na društvenim mrežama pozvao investitore da "Ostanu kul!" i poručio da je "izvanredno vrijeme za kupovinu". Nekoliko sati kasnije, Trump je objavio da pauzira više carine, postavljajući ih na 10 odsto na 90 dana, u pokušaju da otvori prostor za pregovore. Kao odgovor na to, akcije su zabilježile najbolji rast od 2008.
To je zasad bio samo najupečatljiviji primjer Trumpovog popuštanja i posljedične reakcije dionica, ali slični scenariji viđeni su više puta ove godine. Toliko puta da je berza u jednom trenutku počela sve više da ignoriše Trumpove prijetnje carinama, čime se smanjio i potencijal zarade kroz TACO strategiju. Majska analiza Dennisa DeBusscherea iz kompanije 22V Research pokazala je da je već tada osjetljivost indeksa S&P 500 na vijesti o carinama znatno opala od aprila.
Ali, daleko od toga da je TACO umro. Štaviše, nakon što je Trump nedavno pokazao spremnost da pregovara s Kinom, direktor za taktičke strategije za sektor akcija u banci Barclays rekao je klijentima da je "tržište odmah pojačalo TACO trgovinu do maksimuma".
Popularni finansijski bilten The Kobeissi Letter u nedjelju je objavio svojevrstan vodič za investitore, gdje korak po korak navode razvojne faze američkih carinskih dešavanja:
Trump objavi zagonetnu poruku o mogućem uvođenju carina za određenu zemlju ili sektor - tržište počne blago da pada.
Trump najavi visoku carinsku stopu (50 odsto i više) i tržište se uruši, čime se eliminišu slabe pozicije.
Kupci koji kupuju pri padu ulaze na tržište, ali lažni rast vodi do novih minimuma, gdje "pametni novac" počinje da kupuje.
Nakon zatvaranja berze u petak, predsjednik Trump ponovo potvrđuje nove carine kako bi pojačao pritisak.
U subotu, zemlja koja je meta novih carina obično reaguje ili daje izjavu.
U nedjelju, prije nego što se otvore fjučersi, Trump objavi da "radi na rješenju".
Fjučersi u nedjelju u 18:00 po istočnom vremenu bilježe nagli skok cijena, ali počinju da gube zamah do ponedjeljka ujutru.
Nakon otvaranja tržišta u ponedjeljak, ministar finansija Bessent pojavljuje se uživo na televiziji i umiruje investitore.
Tokom naredne od dvije do četiri nedjelje, različiti članovi Trumpove administracije nagovještavaju postizanje trgovinskog sporazuma.
Trump objavi novi trgovinski sporazum, a berza dostiže rekordan nivo.
Ponavljanje ovih koraka.
"Dio našeg snažnog prinosa od početka godine dolazi upravo od praćenja ovog plana tokom perioda trgovinskih tenzija. Sjedinjene Države su trenutno na koraku broj šest sa Kinom", kazali su u objavi na društvenoj mreži X.
'To se zove pregovaranje'
Ranije ove godine, o TACO strategiji se oglasio i sam Trump, uznemiren zbog sugestija da Wall Street vjeruje da on, u suštini, nije spreman da sprovede svoje ekstremne prijetnje carinama.
Tada je rekao da su njegova ponovljena povlačenja zapravo dio strategije za postizanje trgovinskih ustupaka. "To se zove pregovaranje", kazao je američki predsjednik u maju, dodajući da on namjerno "postavi broj na smiješno visok nivo", a zatim ga "malo smanji" tokom pregovora.
Bloomberg
Na jednom od događaja u Ovalnom kabinetu pitanje novinara o TACO trgovini izazvalo je žestoku reakciju Trumpa, koji je rekao da ga češće kritikuju zbog toga što je previše oštar u svojim izvršnim odlukama i pitanje je nazvao "zločestim".
"Ne bi oni danas bili ovdje na pregovorima da nisam uveo carinu od 50 odsto", rekao je Trump, misleći na visoke namete na evropsku robu koje je tada objavio. "Tužno je to što, sada kada postignem dogovor s njima - nešto mnogo razumnije - oni kažu: 'O, bio je kukavica. Bio je kukavica'. To je nevjerovatno", dodao je Trump.
Koliko vrijedi TACO trgovina
Strateg Charlie McElligott iz kompanije Nomura Holdings kvantifikovao je TACO trgovinu u jednoj junskoj analizi. U njoj je utvrdio da bi šortovanje (klađenje na pad) fjučersa indeksa S&P 500 svaki put kada Trump zaoštri trgovinsku retoriku, i kupovina istih pet dana kasnije, donijela prinos od 12 odsto od početka februara. Nasuprot tome, investitor koji bi samo pasivno držao portfolio bez trgovanja ostao bi praktično na istom, nakon niza turbulentnih kolebanja na tržištu.
TACO je u skladu s poznatim investicionom strategijom kupovine pada, to jest kupovine akcija kada tržište kratkoročno oslabi, u očekivanju brzog oporavka.
To znači da oni koji se vode TACO pravilom zapravo rade suprotno od većine aktivnih trgovaca. Naime, u slučaju Trumpovih carina, veliki broj investitora prodaje akcije zbog straha od recesije, jer takvi trgovinski nameti mogu ponovo da povećaju inflaciju i uspore privredni rast, budući da poskupljuju uvoznu robu. Carine takođe podižu cijene za potrošače, narušavaju povjerenje i smanjuju kupovnu moć stanovništva. A kada Trump odustane, odloži ili smanji carine, većina ponovo kupuje akcije, očekujući da se trgovinski rat smiruje.
Bloomberg
Trumpova trgovinska politika, sa čestim oscilacijama između prijetnji i povlačenja, stvorila je novu vrstu tržišne dinamike, ali ekonomisti upozoravaju na to da se iza kratkoročnih profita krije dublji poremećaj - svijet u kojem tržište više ne reaguje samo na ekonomsku logiku, već i na psihologiju jednog čovjeka. A to, u dugom roku, ne obećava stabilnost.
Istovremeno, ostaje i rizik da Trump zaista sprovede najavljene carine, čime bi kupovina pada mogla da se pretvori u kolektivnu zamku.
U tom smislu, poznavaoci ukazuju na to da TACO trgovina sadrži "sjeme sopstvene propasti", kako je to ranije opisao kolumnista Reutersa. Odnosno, što više investitori vjeruju da će Trump popustiti, veći je šok ako se to ne dogodi. Pri tome, rastuća tržišta zahtijevaju Trumpovo popuštanje da bi se izbjegla dublja korekcija, ali istovremeno čine ta popuštanja manje vjerovatnim, jer što tržišta više rastu i izgleda da sve funkcioniše, američki predsjednik možda sve jače osjeća da njegova politika uspijeva, pa nema motivacije da popusti pred trgovinskim partnerima, dok rastu rizici od potencijalnih posljedica carina na američku privredu.
Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicione savjete.
.webp){kind=icon}
