Era tarifa – kako tržišta prate Trumpovu nepredvidivost

Visoka volatilnost obilježila je globalna tržišta u ovoj godini, uslijed geopolitičkih kretanja i nepredvidivosti američkih carina. Evropa je od predvodnika pala na posljednje mjesto, a indeks MSCI Emerging Markets, fokusiran na tržišta u razvoju, bilježi daleko najbolji prinos od početka godine do sada, dok ga prati S&P 500.

Matej Vujanić, analitičar tržišta Bloomberg Adrije, govorio je o navigaciji tržišta u eri tarifa na međunarodnoj konferenciji Montenegro Financial Markets u Podgorici.

Istakao je da su carine SAD-a posljedica trgovinskog deficita Amerike koji je s pojedinim državama dostigao milijarde dolara.

Najveći deficit SAD bilježi u spoljnotrgovinskoj razmjeni s Kinom (270,4 milijarde dolara), nakon čega slijedi Evropska unija, kada se iznosi njenih članica objedine. Po iznosu deficita u spoljnotrgovinskoj razmjeni sa SAD-om zatim prednjače Meksiko i Vijetnam. 

Od 60 do 80 milijardi dolara je deficit, između ostalog, SAD-a s Irskom, Njemačkom, Tajvanom, Japanom, Južnom Korejom.

"Za sada se čini kako Trumpove carine uspijevaju smanjiti trgovinski deficit, a za idućih deset godina smanjile bi ukupni deficit za četiri biliona dolara", naveo je Vujanić.

Dodao je da se carine koriste i kao poluga političke moći, a ne samo kao alat za smanjenje deficita.

Kao najbitnije događaje izdvojio je Liberation day u aprilu, početak pauze carina Kini u junu, dogovor SAD-a s EU i Japanom u julu i dan kada je sud proglasio Trumpove carine neustavnima u avgustu.

Bloomberg Adria

 

Carine na robu iz EU bile su prije uvođenja 2,5 odsto, u jednom trenutku su postojale aktivne prijetnje Trumpa carinskom stopom od 50 odsto. "Iako je stopa trenutno na 15 odsto, sve je to podložno promjenama zbog nepredvidivosti Trumpa", istakao je Vujanić.

Kretanje na tržištima

Vujanić je, podsjećamo, istakao da ovu godinu bilježi visoka volatilnost tržišta i rast indeksa MSCI Emerging Markets i S&P 500.

"Dolar slabi u odnosu na druge valute zbog pada sentimenta investitora zbog carina i zbog nepredvidivosti Trumpa. Slab dolar je jedan od razloga snažnog Emerging Markets, koji je imao obrnutu korelaciju s dolarom", istakao je Vujanić.

Primjetno je i veliko sužavanje spreada između prinosa na američke i njemačke desetogodišnje obveznice. 

Analitičar Bloomberg Adrije je istakao i da su plemeniti metali u fokusu investitora, te da je tržište robe ove godine predvodilo ostale klase imovine sve dok cijene bakra nisu potonule ukidanjem carina.

"Zlato i dalje predvodi tržište robe zbog bijega investitora u sigurnu imovinu. Energetsko tržište pada uslijed pada nafte zbog povećanja proizvodnje u Americi i od OPEC-a", kazao je Vujanić.

Matej Vujanić (Bloomberg Adria)

 

Prognoze

Evropa za sada, prema podacima, stoji dobro uprkos carinama, a fiskalni stimulansi guraju evropski equity. Lideri u rastu su finansije i industrija, dok su autoindustrija i farmacija sektori koji su najgore prošli. IT dosta loše stoji jer kaska za AI trendovima.

U trećem i četvrtom kvartalu ove godine Vujanić predviđa nastavak rasprava o tome da se carine uključe u proces donošenja budžeta putem "budget reconciliation" procedure, a ključan dan je i 10. novembar, kada ističe pauza za uvođenje carina na robu iz Kine, a u istom mjesecu je i G-20 samit koji bi mogao da utiče na daljnja kretanja na tržištima.

Druga polovina godine donijeće, dodao je, i odluku Vrhovnog suda o legalnosti Trumpovih carina.

"Teško je reći kako će se tržišta kretati, očekuje se odluka Feda, daljnje postupanje ECB-a, potencijalno ukidanje carina na Vrhovnom sudu, što bi negativno uticalo na sentiment prema SAD-u, a pozitivno na ostatak svijeta. Geopolitička kretanja takođe će odrediti smjer kretanja", zaključio je Vujanić.