Nova meta kriptotrgovaca: AI dionice umjesto memecoina

Prije dvije godine Rahul Patel nije mogao spavati.

Kriptoosnivač koji trguje vlastitim novcem provodio je noći prebacujući se s jedne internetske šale s milijardskim tržišnim kapitalizacijama na drugu – Moo Deng, Labubu Coin, Skibidi Toilet – pokušavajući prodati prije ostalih. Ostavite poziciju otvorenom preko noći i ujutro biste se mogli probuditi te shvatiti da je zabava već završila.

Sada je procvat memecoina u potpunosti završen i on spava sasvim mirno. Iz svog doma u Tampa Bayu, 36-godišnji Patel upravlja portfeljem koji nimalo ne nalikuje onom s vrhunca manije. Tokeni nazvani po viralnim životinjama i šalama s društvenih mreža ustupili su mjesto okladama na proizvođače čipova u samom središtu AI buma.

"Ovo je puno bolje iskustvo", rekao je, koristeći izraz bags (žargon u svijetu digitalne imovine za pozicije koje drži). "Sada možete mirno spavati uz svoje pozicije. Kod memecoina već dugo niste mogli mirno spavati."

Patel je jedan od sve većeg broja izvornih kriptotrgovaca koji su prešli s memecoina na dionice umjetne inteligencije i poluvodiča. Instinkti su im dobro poznati – ući rano, uhvatiti zamah i zauzeti poziciju prije svih ostalih. Ono što se promijenilo, kaže Patel, jest to što mu AI tvrtke pružaju nešto što su mu memecoini rijetko nudili: prihode, proizvodne ciljeve i jasne tržišne okidače u odnosu na koje može testirati svoje procjene.

Ova se migracija već vidi na burzama, gdje trgovci sada mogu koristiti poznate financijske proizvode za klađenje na dionice. Ugovori koji prate SK Hynix Inc., Micron Technology Inc. i SanDisk Corp. ostvarili su više od osam milijardi dolara volumena na platformi Hyperliquid samo prošlog tjedna, prema podacima stranice za praćenje hl.eco. Na Binanceu, najvećoj kriptoburzi, prosječni dnevni volumen u ugovorima vezanim uz dionice porastao je s 85 milijuna dolara u veljači na 5,5 milijardi dolara u srpnju – što predstavlja tržište koje prije šest mjeseci gotovo nije ni postojalo.

To je tržište postalo dovoljno veliko i dostatno neuravnoteženo da privuče profesionalce. Hedge fondovi od Hong Konga do New Yorka sada zauzimaju suprotnu stranu od mase, prikupljajući naknade koje maloprodajni trgovci plaćaju kako bi svoje oklade održali aktivnima.

Taj tajming nije naklonjen trgovcima. Dionice čipova upravo su prošle kroz svoje najgore razdoblje u više od godinu dana jer je zamah popustio. Pad su predvodile tvrtke iz sektora memorije; SK Hynix pao je za dvoznamenkasti postotak u samo jednoj tragovinskoj sesiji – što je vrsta oscilacije koju bi prepoznao svaki kriptotrgovac. Sivers Semiconductors AB, jedan od Patelovih osobnih odabira, pao je gotovo 70 posto u odnosu na svoj vrhunac. No on kaže da ga je kupio kako bi ga držao godinama, a ne satima – što je dovoljan razlog da izdrži padove.

Dionice Siversa, švedske tvrtke izlistane na burzi Nasdaq Stockholm, počeo je kupovati nakon što je pročitao objavu na anonimnom profilu na mreži X pod nazivom Serenity. Taj profil ima više od 970.000 pratitelja i, prema njegovu mišljenju, naviku otkrivanja manje poznatih AI tvrtki prije nego što ih prihvati šira javnost. Profil Serenity nije odgovorio na upit za komentar na mreži X.

"Razlog zašto sam kupio neke od njegovih odabira, osim fundamentalnih pokazatelja, bio je taj doticaj aure i kulta koji je stvorio oko nekih naziva, poput Sivers Semiconductorsa", rekao je Patel.

Serenityja uspoređuje s Muradom, jednim od vodećih glasova u razdoblju procvata memecoina koji je popularizirao pojam "superciklus memecoina" – argument da najjači tokeni nisu bili financijska imovina, već izvorni internetski kultovi.

Kriptotrgovci su došli zbog AI buma i sa sobom donijeli svoj dobro poznati obrazac: anonimne profile na mreži X, online zajednice koje trguju zajedno te 24-satnu polugu – sve na jednom mjestu koje se nikada ne zatvara.

Nova imovina. Isti obrazac. To se najviše vidi kod najšpekulativnijih imena na tržištu: viralni profil istakne tvrtku, pratitelji masovno uskaču, a sama kupnja postaje dio argumenta za njezino posjedovanje – ista petlja povratnih informacija koja je nekada gurala opskurne tokene.

 

Ne misle svi da će to dobro završiti.

"Mislim da je to vrlo nezdrava vrsta trgovanja", rekao je Jukan Choe, analitičar u Citrini Researchu koji je stekao veliki broj pratitelja na mreži X, ali u svojim objavama često izbjegava imenovati pojedinačne dionice. "Takav rast cijena dionica ne temelji se na fundamentima – to je toranj likvidnosti koji su izgradili maloprodajni ulagači, pa je nakon nekog vremena gotovo sigurno da će se brzo urušiti."

Burze im izlaze ususret na pola puta. Kriptoplatforme sve više nude ugovore za dionice, ETF-ove i robu, dok su tradicionalni operateri, uključujući CME Group i Cboe Global Markets, proširili svoju ponudu kriptovaluta jer ulagači traže tržišta koja trguju dulje, a s vremenom i neprekidno, 24 sata dnevno. Stara granica između kriptotržišta i Wall Streeta nastavlja se brisati.

Na kriptoburzi Hyperliquid trgovci mogu zauzimati duge (long) ili kratke (short) pozicije s polugom do čak 20 puta – a njihov se popis ne zaustavlja na Nvidia Corp.-u, već se širi i na sektore memorijskih sklopova te optičke tehnologije.

Shunyet Jan, voditelj burze i trgovanja u Binanceu, nazvao je rast perpetualnih terminalnih ugovora (perpetual futures) vezanih uz dionice i robu na svojoj burzi "bez presedana".

Perpetualni ugovori, za razliku od klasičnih ročnih ugovora, nemaju datum isteka. Oni omogućuju trgovcu da prati cijenu Nvidije bez da ikada kupi njezinu dionicu, koristeći isti instrument koji je nekada bio namijenjen Bitcoinu i Etheru.

 

Trgovanje ovim ugovorima uvelike je bilo usmjereno prema bikovskim (optimističnim) okladama. Perpetualni ugovori koriste periodične naknade za financiranje (funding payments) kako bi održali svoje cijene usklađenima s imovinom koju prate. Kada potražnja za dugim pozicijama postane izrazito jednostrana, oni koji drže duge pozicije obično plaćaju onima s kratkim pozicijama – a ta stopa može naglo porasti.

Načelno, ova je strategija jednostavna: kupite dionice, zauzmete kratku poziciju u perpetualnim ugovorima i prikupljate naknade za financiranje dok god ta neravnoteža traje.

Jedna od tvrtki koja provodi ovu strategiju jest Hyperithm sa sjedištem u Južnoj Koreji. Njezine veze s lokalnim primarnim posrednicima i investicijskim društvima omogućuju joj nabavu dionica tvrtki poput SK Hynixa, dok istovremeno prikuplja prinose od naknada koje generira maloprodajna potražnja, navodi Sangrok Oh, njezin glavni izvršni direktor i osnivač.

 

"Naše je stajalište da maloprodajna potražnja stvara razlike u cijeni, a institucionalizacija smanjuje neke od njih. No sve dok tržište ostaje rascjepkano i segmentirano, neučinkovitosti koje tvrtka sa superiornim modelom može iskoristiti ostaju strukturno prisutne", rekao je Oh.

Financijska poluga djeluje u oba smjera. Kada se previše trgovaca nagomila na istoj strani, mali pomak protiv njih prisiljava ih na prodaju koja gura cijenu još niže, uzrokujući dodatni val prodaje – mehanizam rasta koji sada radi u unazad.

Što se tiče Patela, ovomjesečni val prodaje dionica iz AI sektora nije ga pokolebao. Planira držati mnoge od svojih pozicija godinu ili dvije – što je čitava vječnost prema standardima memecoina, gdje se dugo držanje mjerilo danima.

"Uvijek želite izići ranije nego što se dogodi stvarni događaj prodaje po objavi vijesti (sell-the-news)", zaključio je Patel.