Ako kažete Dubai, Abu Dhabi, prvo što vam padne na pamet vjerojatno je glamur, zatim stabilnost pa putovanja. Može se to učiniti i obrnutim redoslijedom. Posljednjih dana ta je predstava raspršena pod bombama. Mjesta koja su desetljećima bila simbol globalnog luksuza, sigurno utočište za kapital i potrošnju visoke klase, našla su se u središtu eskalacije sukoba na Bliskom istoku.
Chalhoub Group, koja upravlja s 900 trgovina u regiji i uvozi brendove od Versacea i Jimmyja Chooa do Sephore diljem regije, izjavila je da su njezine trgovine u Bahreinu zatvorene, dok su druga tržišta, uključujući UAE, Saudijsku Arabiju i Jordan, ostala otvorena, iako je prisustvo osoblja bilo "dobrovoljno".
Vlasnik brenda Gucci - tvrtka Kering SA, objavila je da su njezine trgovine privremeno zatvorene u UAE, Kuvajtu, Bahreinu i Kataru te da su sva poslovna putovanja na Bliski istok obustavljena. Apple trgovine su zatvorene do daljnjega.
Pad nije ograničen samo na luksuz. I masovni segment prilagođava poslovanje u regiji. Amazon je zatvorio svoj centar za ispunjavanje narudžbi u Abu Dhabiju, obustavio isporuke diljem regije i naredio zaposlenicima u Saudijskoj Arabiji i Jordanu da ostanu u kućama.
Dubai je i epicentar za najznačajnije sajmove luksuzne robe na svijetu | Walaa Alshaer/Bloomberg
Zatvaranje zračnog prostora i otkazivanje letova prema Europi i drugim odredištima snažno utječu na sektor luksuza, jer svaki događaj koji remeti putovanja nikada nije povoljan - posebno prema i iz najbogatijih dijelova svijeta. Istovremeno, potražnja za luksuzom uvijek zahtijeva okruženje u kojem se kupac osjeća dobro i, naravno, sigurno.
U velikoj mjeri, sektor luksuza u ovom dijelu svijeta ovisi o međunarodnim turistima, posebno iz Rusije, Saudijske Arabije, Kine i Indije. Osim toga, iznenadni prekid turističkih tokova dodatno će pogoditi europske epicentre luksuza poput Londona, Pariza i Milana, gdje kupci s Bliskog istoka tradicionalno troše značajne svote.
Cartier je predstavio izložbu visokog nakita u Keturah Parku samo nekoliko dana prije nego što je sukob izbio | Nathan Laine/Bloomberg
"Savršena" oluja makroekonomskih pritisaka
Na burzama je reakcija bila brza poput vojnih udara. Dionice LVMH-a, Keringa SA (vlasnika Guccija, Yves Saint Laurenta) i vlasnika Cartiera, Richemonta, pale su između 4 i 5,7 posto, dok su investitori procjenjivali kako bi dugotrajni sukob mogao utjecati na turizam i maloprodaju putovanja, segment koji se godišnje odnosi na više milijardi dolara.
Iako Bliski istok čini relativno mali dio globalne potrošnje na luksuzne proizvode - između pet i deset posto - prošle je godine bio najbrže rastuće tržište, u vrijeme kada je prodaja u Kini počela pokazivati znakove umora, a vrtlog carina i porasta cijena roba dodatno je opteretio luksuzni sektor.
Analitičar Bloomberg Adrije Dino Stipić kaže da, iako je početak ove godine obećavao rast s prinosima iznad tri posto, veljača i početak ožujka donijeli su nagli zaokret.
"Amundi Global Luxury ETF potonuo je u negativni teritorij, završivši 4. ožujka s padom od šest posto", kaže Stipić i dodaje da ovaj fond, koji prati S&P Global Luxury Index, koji uključuje oko 80 najvećih svjetskih tvrtki koje se bave proizvodnjom i distribucijom luksuzne robe ili pružanjem luksuznih usluga, poput LVMH-a, Ferrarija, Hermèsa, Richemonta, Diageoa, Estee Laudera, ima kontinuirani silazni trend zbog niza čimbenika, čak i prije eskalacije sukoba na Bliskom istoku.
"Eskalacija je donijela dodatni pritisak jer, osim što ugrožava globalnu stabilnost putovanja, izravno utječe na Kinu kao glavnog uvoznika iranske nafte. Svaka prijetnja energetskoj sigurnosti Teherana povećava troškove kineskog gospodarstva i dodatno iscrpljuje njegov potrošački potencijal.
Osim toga, iako je Vrhovni sud SAD-a nedavno proglasio prošlogodišnje tarife nevažećima, Donald Trump odgovorio je uvođenjem novih, globalnih tarifa, čija provedba stvara dodatnu neizvjesnost i izravno opterećuje luksuzni sektor."
Tržište koje je do jučer bilo svijetla točka industrije sada postaje izvor neizvjesnosti za cijeli luksuzni sektor. Trgovci prate situaciju i prilagođavaju poslovanje u regiji | Nathan Laine/Bloomberg
Spomenuti čimbenici sada prisiljavaju investitore da donesu ključnu odluku: povući se suočeni s neizvjesnošću ili iskoristiti ovaj pad kao rijetku priliku za ulazak po boljim cijenama?
Luksuzni divovi poput švicarskog Richemonta i Swatch Group AG-a, koji imaju najveću izloženost Bliskom istoku, predvodili su pad, ali postoje i drugi koji su se pokazali otpornijima. "Vrednovanja većine luksuznih brendova značajno su korigirana, a LVMH, Hermès, Richemont i Pandora trenutno se trguju s nižim P/E i EV/EBITDA multiplikatorima u usporedbi s 2025. godinom, što odražava smanjenje očekivanja i pad premije sektora", objašnjava Stipić i kaže da su iznimka tvrtke poput Ralph Laurena, čiji su multiplikatori porasli iznad prošlogodišnjih razina - "dijelom zbog veće izloženosti američkom tržištu i percepcije da je manje pogođeno američkim carinama, pa investitori trenutno vide to kao relativno defenzivniju opciju unutar luksuznog segmenta."
Hotelski operateri također osjećaju posljedice: InterContinental Hotels Group Plc, koja upravlja s više od 100 hotela u regiji, zabilježila je pad dionica od čak 6,2 posto u Londonu. Francuski konkurent - hotelska grupa Accor SA zabilježila je pad od 11 posto.
Dubai je također jedno od najtraženijih tržišta nekretnina na svijetu. Cijene su porasle za oko 70 posto u posljednje četiri godine, potaknute priljevom ruskog kapitala, kripto bogatstva i dolaskom globalnih milijunaša. Osim luksuznih nekretnina, atraktivnost ponude činio je i prestižan način života - apartmani su se ponekad prodavali u roku od nekoliko sati. Tome su dodane plaće oslobođene poreza, lakoća poslovanja i nešto puno apstraktnije: neizrečeno obećanje da ste, bez obzira na to što se događa u ostatku Bliskog istoka, ovdje sigurni. U subotu se sve to promijenilo.
Ukoliko se sukob produži, rizik za luksuzni sektor neće biti samo izravan gubitak prihoda u regiji, već i širi efekt na globalna putovanja i potrošnju visoke klase | Nathan Laine/Bloomberg
Međutim, neki analitičari smatraju da je reakcija tržišta možda bila pretjerana te da, ako se sukob ne prelije u dugoročni poremećaj globalne trgovine, trenutne procjene mogu biti atraktivne za dugoročne ulagače.
"Trenutno na sektor luksuza utječe previše vanjskih čimbenika koji su stvorili značajnu nestabilnost, ali taj pritisak mogao bi biti prilika za ulazak", smatra Stipić i dodaje da iako tržište reagira na geopolitiku i običaje, za dugoročne ulagače ovo je potencijalna ulazna točka prije nego što "otpor vrhunskih brendova ponovno nadvlada 'savršenu' makroekonomsku oluju".
Zasad tržište bira oprez. Ipak, povijest luksuza pokazuje da su razdoblja najveće neizvjesnosti često test, ali i prilika za najstrpljivije ulagače, u sektoru koji nagrađuje promišljene igrače i koji je dugoročno sinonim za visoke marže, snažne brendove i ponekad neopisiv, ali utješan osjećaj koji obećava udobnost i prestiž.
.webp){kind=icon}
