Knez: Euro zasad odolijeva, potražnja za dolarom je jaka

Tečaj EUR/USD danas testira razinu pariteta, spustivši se na najnižu razinu u skoro 20 godina. Razina od 1.00 se zasada pokazuje psihološki snažnom, jer su višekratni pritisci na EUR rezultirali kratkotrajnim odbojima.

Ključni okidači slabljenja eura zadnjih dana su:

- Anticipacija tržišta da je izgledno potpuno isključenje dovoda ruskog plina u veći dio Europe na dulji rok, a to bi imalo značajno nepovoljne efekte na gospodarsku aktivnost; neizvjesnosti oko dotoka ruskog plina mogle bi potrajati barem do početka kolovoza
- Divergencija u prinosima između USD i EUR imovine, s obzirom da se Fed trenutno vodi ponešto restriktivnijom retorikom u odnosu na ECB.

Euro zasada odolijeva pritiscima koji se vide na drugim imovinskim klasama – kretanje dioničkih indeksa se, između ostalog, interpretira kao usmjerenje za kretanje EUR/USD, a pritom je bitno spomenuti da je Euro Stoxx 50 od početka godine pao za 20 posto (prilagođeno za valutne efekte), dok je EUR/USD "tek" 12 posto niže.

Andrej Knez, glavni analitičar Bloomberg Adria

Takva mogućnost se ne treba u isključiti ukoliko ECB smatra da slabljenje eura stvara dodatni izazov za ostvarenje srednjoročnog inflatornog cilja. Ako ništa, slabiji euro dodatno poskupljuje uvoz, a na ekonomske pozitivne efekte na izvoz se ne može računati s obzirom na temeljno slabljenje potražnje od ključnih uvoznika proizvoda iz euro zone.

Zadnji put je ECB intervenirala 2011. godine, no značajnijim iznosom u drugoj polovici 2.000. godine, kupivši 10 milijardi eura. No, takva aktivnost bi vjerojatno pružila tek kratkotrajnu podršku euru i tek bi koordinirana akcija sa barem još jednom ključnom centralnom bankom poput američkog Fed-a učvrstila percepciju tržišta.

Do koje razine može EUR/USD pasti?

Fundamentalni faktori ostaju nepovoljni za euro, imajući na umu kontinuirano slabljenje makroekonomskih izgleda i geopolitičke rizike. Ti elementi se ugrađuju u loše izglede za zarade poduzeća, što je također nepovoljno za euro kroz kanal apetita za rizikom, čije slabljenje dovodi do jače potražnje za dolarom kao sigurnim utočištem. S druge strane, magnituda pada EUR/USD od početka godine nije beznačajna i najvjerojatnije je većina dosada prepoznatih nepovoljnih očekivanja već ugrađena u trenutne razine EUR/USD.

Barem blagi oporavak eura bi zahtijevao ECB-evo podizanje kamatnih stopa u kombinaciji s otkrivanjem detalja instrumentarija da se izbjegne fragmentacija u kretanju i refinanciranju obveznica euro zone. U konačnici, ne treba zanemariti da Fed-u kratkoročno jačanje dolara pomaže u borbi protiv inflacije, ali vrlo brzo će u fokus doći i dinamika gospodarske aktivnosti koja ipak zahtjeva nešto slabiji dolar. Ukoliko podvučemo crtu, nije za očekivati pad EUR/USD značajno ispod pariteta, sa najnižim razinama do 0.95.

 

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Ostavi komentar