Euro bi se mogao popeti na razine koje su posljednji put viđene prije pet godina, budući da bi pad troškova zaštite od valutnog rizika (hedginga) mogao pokrenuti tokove veće od 200 milijardi dolara i poduprijeti zajedničku valutu, procjenjuje Morgan Stanley.
Visoke kamatne stope u SAD-u dugo su bile ograničavajući čimbenik za europske investitore koji su htjeli zaštititi svoju izloženost dolaru. Naime, oni prilikom terminske kupnje eura i prodaje dolara zapravo moraju prepustiti tu prednost u prinosu.
Taj se jaz sada smanjuje – budući da trgovci ove godine procjenjuju naglo povećanje troškova zaduživanja od strane Europske središnje banke (ECB), upravo u trenutku kada se očekuje da će Federalne rezerve (Fed) zadržati stope na postojećim razinama – što potiče aktivnosti zaštite od rizika, ističu stratezi Morgan Stanleyja.
Tromjesečni troškovi zaštite za investitore sa sjedištem u Europi mogli bi pasti za čak 80 baznih bodova u sljedećih 12 mjeseci, što bi potaknulo rast omjera zaštite od dolarskog rizika za više od dva postotna boda, napisali su stratezi David Adams, Andrew Watrous, Molly Nickolin i Koichi Sugisaki u bilješci od 15. svibnja.
To podupire iznimno optimističnu (bullish) prognozu Morgan Stanleyja za euro. Banka očekuje da će zajednička valuta ojačati na 1,23 dolara do trećeg kvartala — što je razina koja je posljednji put viđena početkom 2021. godine, navode stratezi. S druge strane, medijan prognoza među stratezima koje je prikupio Bloomberg predviđa euro bliže razini od 1,18 dolara.
Tim iz Morgan Stanleyja navodi da bi kombinacija nižih troškova zaštite, povratka volatilnosti valuta blizu povijesnih normi te općeg slabljenja dolara mogla potaknuti velike tokove zaštićenog kapitala prema euru, što bi ga dodatno ojačalo.
S obzirom na to da europski investitori drže procjenjivih 10 bilijuna dolara u američkoj imovini, sam utjecaj pada troškova zaštite mogao bi, prema izračunima tog tima, potaknuti kupnju eura u iznosu od oko 214 milijardi dolara.
"Procjenjujemo da niži troškovi zaštite, u skladu s našim očekivanjima, dovode do rasta tečaja EUR/USD za četiri posto", rekli su stratezi. "Ako pretpostavimo da će tržišno raspoloženje prema dolaru postati pesimističnije (bearish) te da će valutna volatilnost također porasti natrag na povijesne prosječne razine, ovaj pritisak na jačanje eura mogao bi se popeti i do 10 posto."
.webp){kind=icon}
