Investitori stagflaciju vide kao ključni rizik za globalno gospodarstvo u 2023. godini i smatraju kako su nade u oporavak tržišta preuranjene nakon ovogodišnje rasprodaje dionica.
Gotovo polovica od 388 ispitanika u najnovijoj anketi MLIV Pulsea izjavila je kako će sljedeće godine globalno dominirati scenarij u kojem će gospodarski rast nastaviti usporavati, dok će inflacija ostati visoka. Drugi najvjerojatniji ishod je deflacijska recesija, dok se ekonomski oporavak uz visoku inflaciju smatra najmanje vjerojatnim.
Rezultati istraživanja tako predviđaju još jednu izazovnu godinu za rizičnu imovinu nakon što su pooštravanja mjera od strane središnjih banaka, nagli rast inflacije i utjecaj ruske invazije na Ukrajinu potaknuli najveći pad vrijednosti dionica od globalne financijske krize. Iako su dionice porasle u četvrtom tromjesečju, više od 60 posto sudionika ankete reklo je kako su ulagači diljem svijeta još uvijek previše raspoloženi za cijene imovine.
"Sljedeća će godina biti teška. Najviše izgleda definitivno dajem stagflaciji", istaknula je Nicole Kornitzer, upraviteljica portfelja fonda Buffalo International u Kornitzer Capital Managementu u Parizu, koji nadzire oko 6 milijardi dolara.
U međuvremenu, oko 60 posto sudionika očekuje daljnje slabljenje dolara do kraja godine. To je u suprotnosti s prošlim mjesecom, kada je gotovo polovica ispitanika rekla da bi išli na sastanak Federalnih rezervi u studenom s dugom pozicijom u dolaru. Jak dolar utjecao je na puno događaja na tržištu ove godine, kao i na druge valute poput eura i dionice na tržištima u razvoju. Pad vrijednosti dolara mogao bi stvoriti mnoštvo tržišnih prilika u 2023. godini, za koju se već očekuje da će biti blijeda.
"Dolar će vjerojatno slabiti u 2023. godini. Možda ne dramatično, ali trend će vjerojatno biti silazni. Recesija u SAD-u i smjer tečajeva bit će ključni katalizatori za valutu", rekla je Kornitzer.
Sve su oči uprte u Fed. Rast će vjerojatno biti dodatno ometen jer stope ostaju više dulje, režim koji je već nagovijestio predsjednik Jerome Powell. U isto vrijeme, kineska stroga politika nultog covida još je jedan rizik za globalno gospodarstvo, dok se broj slučajeva kreće rekordno visokim usred rastućih prosvjeda protiv ograničenja Covida u zemlji.
Više od polovice ispitanika očekuje kako će S&P 500 završiti 2023. u rasponu od deset posto povećanja ili smanjenja poslovanja. To je u skladu s očekivanjima stratega Goldman Sachsa, Morgan Stanleyja i Bank of Americe, koji vide S&P 500 relativno nepromijenjenim za otprilike 12 mjeseci. Svi oni očekuju da će sve lošija zarada utjecati na uspješnost dionica.
"Analitičari će morati prilagoditi svoje procjene zarade", rekla je Anneka Treon, direktorica Van Lanschot Kempen sa sjedištem u Amsterdamu, čija tvrtka ima konzervativan pogled na dionice tijekom 2023. "Očekujemo kako će Europa doživjeti gospodarsku kontrakciju, SAD će vjerojatno ostvariti skroman rast, dok kinesko gospodarstvo neće moći ostvarivati rast u dugom roku."
Ipak, unatoč svom pesimizmu, ispitanici u anketi rekli su kako je vjerojatnije da će inflacija u SAD-u pasti ispod tri posto u 2023. nego da će prijeći deset posto, što implicira određeno olakšanje prema kraju godine. To bi bila dobrodošla vijest za dužnosnike Feda, koji su već signalizirali da su naklonjeni smanjenju na povećanje od 50 baznih bodova u prosincu kako bi ublažili rizike od pretjeranog stezanja.
Što se tiče prilika na tržištu, sudionici MLIV ankete među ostalim vide priliku u ulaganju u dugoročne obveznice i tehnološke dionice. Obje klase imovine ove su godine bile ostvarile veliki pad vrijednosti zbog naglog rasta kamatnih stopa.
Među ostalim potencijalnim rizicima u 2023. je i razvoj situacije na tržištu nekretnina u Ujedinjenom Kraljevstvu i Kanadi, pri čemu ispitanici vide vjerojatnost pada veću od 20 posto u tim zemljama nego u ostalim. Skok u troškovima zaduživanja tjera neke potencijalne kupce s tržišta i potiče predviđanja o padu cijena nekretnina. Većina ispitanika odbacila je mogućnost eskalacije geopolitičkih sukoba sljedeće godine.
"U prvoj polovici 2023. dominirat će priča o višim kamatnim stopama. Međutim, u trećem i četvrtom tromjesečju sljedeće godine očekujemo kako će se tržišna retorika pomaknuti prema niskom rastu i recesiji", rekla je Ipek Ozkardeskaya, viša analitičarka u Swissquoteu.
.webp){kind=icon}
