Ruski aluminijum već izvjesno vrijeme dominira u zalihama londonske berze metala (LME). Po najnovijim izvještajima LME, iznosi 65 posto zaliha. Jednim dijelom, ovo je funkcija povećavanja domaće proizvodnje, a u najvećoj mjeri proizvodnje za vojne svrhe.
Naime, Rusija bilježi najveći rast indeksa menadžera nabavke (PMI) u posmatranoj grupi. Porastao je 15,5 posto u odnosu na 2021., dok je indijski porastao pet posto. Kina, uslijed razočaravajućeg postpandemijskog oporavka, bilježi pad od 1,8 posto i stagnaciju u 2023. i 2024., relativno Rusiji i Indiji.
Usko grlo u magacinima LME
Drugim dijelom, kupci na berzi su samoinicijativno izbjegavali ruski metal te se stvorilo usko grlo i zalihe su se gomilale u magacinima LME. Treće, najveći ruski proizvođač aluminijuma, Rusal, nastavio je da proizvodi i plasira značajne količine (uprkos sankcijama) te se stvorio višak ponude.
Naposlijetku, Kina je bila krucijalna u održavanju ruskog rasta. Zbog jačanja trgovinskih veza Kine i Rusije, očekuje se da će Kina u 2024. upiti 70 posto ruskog godišnjeg izvoza aluminijuma. Takođe, Kina nema toliko potrebe da plasira svoj metal na LME, s obzirom na njihov fokus na lokalno tržište i lokalnu SHFE (Hong Kong) berzu. Takođe, tokom 2023., cijene na SHFE-u su bile više nego na LME-u. U istom duhu i u nadi da će očuvati snabdijevanje za domaće tržište, Kina akumulira zalihe aluminijuma i drugih metala.
Indijski recept za razvoj aluminijumske industrije
Sa druge strane, indijska industrija aluminijuma je podržana zdravijim fundamentima: jakim domaćim tržištem (i robustnim tržištem kapitala), blagonaklonoj regulativi, investicijama u tehnologiju, obnovljivu energiju i dostupnost sirovine (velike rezerve boksita, primarnog ulaznog materijala za proizvodnju aluminijuma). Rezultat je da se udio indijskog aluminijuma u zalihama LME-a povećao za 20 procentnih poena (u maju 2024. u odnosu na maj 2023.), a u apsolutnom smislu 151 posto, u istom periodu.
Indijsko tržište kapitala cvjeta
Fokusirajući se na Indiju, živahno tržište kapitala je ilustrovalo otpornost indijske ekonomije. Nifty fifty, indijski vodeći tržišni indeks je porastao 18 posto u 2023. S druge strane, Hang Seng indeks je pao 15 posto. Proizvođači aluminijuma su u dobroj mjeri doprinosili rastu. Indijski blue chip-ovi National Aluminium Co Ltd (NALCO) i Hindalco industries bilježe jak dvocifren rast u cijeni akcije.
NALCO bilježi značajan rast prihoda usled povećanja infrastrukturnih projekata i dostiže rekordne nivoe proizvodnje. NALCO je takođe obezbijedio najam rudnika boksita što osigurava snabdijevanje sirovinom. Vedanta LTD je jedina indijska kompanija u posmatranoj grupi čije su akcije pale uslijed loših performansi i prodaje akcija od strane najvećeg akcionara, Twin Star holdings. U isto vrijeme, kineski Alumina i ruski Rusal bilježe najveće gubitke u cijeni akcija.
Glavna snaga Indije na tržištu metala je otpornost ekonomije koja je dovela do povećavanja kapaciteta domaćih proizvođača. Rast je u najvećem dijelu stimulisan investicijama u nove tehnologije i pogone, a subvencije i poreske olakšice su činile investicije privlačnijim indijskim proizvođačima.
Izgledi za budućnost
Struktura LME-a je predmet špekulativnih udara i izuzetno je promjenljiva, te je vođstvo Indije u zalihama ove berze bilo prolazno. U svakom slučaju, smatram da indijska industrija aluminijuma ima valjan temelj za dalji rast. Takođe, potrošnja aluminijuma po glavi stanovnika u Indiji (3.1kg) je daleko niža nego u Kini (31.7kg) i značajno niža od svjetskog prosjeka od 12 kg po glavi stanovnika, te nudi dosta potencijala za dalji rast.
Najbitniji sektori za upotrebu aluminijuma: niskogradnja, visokogradnja i auto industrija su u rastu, te nude dodatnu podršku proizvođačima aluminijuma. Izazov koji se nameće je nedostatak kvalifikovane radne snage zarad ostvarivanja očekivanog rasta i kvaliteta proizvoda.
Aluminijum igra bitnu ulogu u zelenoj tranziciji, a ambiciozna strategija Indije daje vjetar u leđa domaćoj industriji. Ruska industrija aluminijuma je dalje stimulisana zbog stabilne potražnje iz Kine. Zagušenje ruskim materijalom je doprinosilo kolektivnom problemu industrije – viškom ponude. S obzirom da uslijed sankcija, kupci izbjegavaju ruski metal, razrješenje situacije zavisi od geopolitičkih faktora. Očekivanje za industriju je da se cijene bliže dnu i da će stope rasta cijena, a time i prihoda proizvođača aluminijuma biti u niskom jednocifrenom rangu.
