Sve veća ljubav potrošača prema bezgotovinskom plaćanju donijela je velike promjene u industriju platnog prometa, što je tema ovotjednog Bloomberg Adria Insighta.
S prosječnih stopa godišnjeg rasta od oko 5 posto u pretpandemijskim godinama bezgotovinsko plaćanje je u 2021. poraslo za čak 16 posto, a njegova vrijednost je samo u Europskoj uniji (EU) dosegla nevjerojatnih 278 bilijuna eura, odnosno 1.900 posto BDP-a Unije.
Cijelu analizu o industriji platnog prometa možete preuzeti OVDJE.
S obzirom na to da je obrada transakcija najrasprostranjenija vanjska usluga u bankarstvu, analitički tim Bloomberg Adrije fokusirao se na trendove u industriji i razvoj tržišta regije u usporedbi s konkurentima u EU-u.
"Vjerujemo da će vrijednost bezgotovinskih transakcija u Adria regiji rasti zbog trenutne niske baze i iznadprosječne inflacije koja kratkoročno pozitivno utječe na vrijednost plaćanja. S druge strane, provizije procesora plaćanja će padati zbog većih ugovornih rabata i konkurencije koja niče iz inovativnih rješenja plaćanja", smatraju naši analitičari.
Bloomberg Adria analitika
Regija još uvijek preferira keš
U Adria regiji je vrijednost bezgotovinskog plaćanja u postotku BDP-a među najnižima u Europi, a samo Sjeverna Makedonija brzo konvergira prema europskim liderima. Uspoređujući broj bezgotovinskih plaćanja po transakcijskom računu, Hrvatska i Slovenija su oko europskih prosjeka, dok su Srbija i Sjeverna Makedonija daleko iza. Razloge za to analitičari BBA vide u tradicionalnoj ljubavi regije prema kešu i nedovoljnoj raširenosti e-trgovine.
Izvor: ECB, središnje banke, Bloomberg Adria analitika
Ipak, digitalizirano okruženje donosi sve veću konkurenciju etabliranim igračima, ne samo digitalnih startup banaka, već i nebankarskih financijskih institucija, fintecha i Big Tech igrača. U takvom konkurentskom okruženju očekivanja kupaca su se promijenila – sada traže inovativnije proizvode i bolju uslugu.
S obzirom na složenost industrije, naši analitičari su usporedbu radili među ravnopravnim dionicima, a to su tvrtke koje se bave outsourcingom i održavanjem POS aparata i bankomata, kompanije koje nude razne sustave plaćanja, preuzimatelje i procesore plaćanja.
Visoka profitabilnost, niska zaduženost
Ključne odlike tih firmi u Adria regiji su visoke marže profitabilnosti, visoki povrati na kapital i niska zaduženost. Platni promet je biznis koji ne zahtijeva značajnu količinu kapitala, što je dokazano izvanrednim povratima na kapital koje su ostvarili odabrani konkurenti. Prosječan povrat na investiciju (ROE) od 10 posto donekle dovodi u zabludu zbog negativnog ROE-a Monri Paymentsa.
Naime, Monri ima negativan iznos nepodmirenog kapitala i ako ga izuzmemo, prosječni ROE iznosi 32 posto.
"Industrija je radno intenzivna, stoga troškovi zaposlenika čine najveći udio u troškovima dobiti i gubitka, u prosjeku do 30 posto prodaje. Slijede ih troškovi povezani s obradom, kao što su oprema, podatkovna komunikacija i infrastruktura, uključujući troškove održavanja softverskih aplikacija", pojašnjava naš analitički tim.
Globalna konkurencija, pak, ima veće stope rasta u odnosu na Adria regiju, ali niže marže, manje prinose i znatno veću zaduženost.
Rast prodaje potaknut je potezima poput povećanja obujma obrade plaćanja, drugim uslugama koje se prvenstveno prodaju izdavateljima i na kraju, spajanjima i preuzimanjima koja su znatno povećala veličinu tvrtki kao što su Nexi, Worldline, Fidelity, Fiserv i Block.
"Osim toga, snažna konkurencija ih je natjerala da ubace u petu brzinu i ponašaju se neoprezno, a otud dolazi i visoka zaduženost (omjer neto dug/EBITDA od 3x). Od spomenutih spajanja i preuzimanjima, na najvećim transakcijama na globalnoj razini u posljednjih nekoliko godina ostvarene su s prosječnim EV/EBITDA omjerom od 20x. To je, primjerice, iznad prosjeka S&P 500 EV/EBITDA od oko 17 posto, na što također utječu relativno skupe tehnološke dionice", zaključuju analitičari BBA.
