AI uzdrmao sektor kibernetičke sigurnosti

Sektor kibernetičke sigurnosti našao se pod snažnim pritiskom nakon što su se među investitorima pojavili strahovi da bi ubrzani razvoj umjetne inteligencije mogao djelomično zamijeniti ili smanjiti potrebu za tradicionalnim sigurnosnim rješenjima, dovodeći u pitanje dugoročnu održivost postojećih poslovnih modela.

Negativan sentiment dodatno je pojačan kada je AI tvrtka Anthropic predstavila novu sigurnosnu funkcionalnost unutar svojeg modela Claude, što je produbilo zabrinutost da bi napredni AI sustavi mogli preuzeti dio funkcija specijaliziranih sigurnosnih kompanija.

U takvom okruženju, WisdomTree Cybersecurity ETF, koji prati najveće svjetske kompanije iz sektora kibernetičke sigurnosti, u jednogodišnjem je razdoblju zabilježio pad povrata od oko 30 posto, odražavajući slabost čitavog segmenta sigurnosnog softvera.

Pad sektora nije započeo preko noći. Tijekom posljednjih mjeseci dionice cybersecurity kompanija postupno su gubile na vrijednosti zbog rastuće zabrinutosti da bi AI tvrtke mogle preuzeti dio njihovog tržišta. Novi alati temeljeni na umjetnoj inteligenciji omogućuju automatizirano pisanje i analizu programskog koda, otkrivanje ranjivosti te predlaganje rješenja bez potrebe za opsežnim angažmanom tradicionalnih sigurnosnih platformi.

Koncept tzv. vibe coding, korištenja AI-a za generiranje softvera, potiče strah da bi korisnici mogli samostalno izrađivati aplikacije i sigurnosne mehanizme, smanjujući potrebu za kupnjom postojećih, često skupih licenci.

Takva percepcija izravno pogađa poslovne modele etabliranih kompanija čiji se prihodi temelje na pretplatama i dugoročnim ugovorima. Investitori se pribojavaju pritiska na rast prihoda, profitne marže i cjenovnu moć, osobito ako AI alati postanu dovoljno sofisticirani da zamijene dio funkcionalnosti koje nude specijalizirani sigurnosni pružatelji.

U takvom kontekstu dodatni poticaj rasprodaji stigao je i u veljači kada je AI tvrtka Anthropic predstavila novu sigurnosnu funkcionalnost unutar svojeg modela Claudea. Riječ je o alatu koji automatski skenira baze programskog koda u potrazi za sigurnosnim ranjivostima te predlaže ciljane softverske zakrpe koje potom prolaze ljudsku provjeru. Iako je funkcionalnost zasad dostupna u ograničenoj istraživačkoj verziji, tržište ju je doživjelo kao potencijalno disruptivnu za postojeće sigurnosne platforme.

Reakcija investitora bila je brza i izražena te su dionice glavnih cybersecurity kompanija oštro pale nakon te objave.

Iako je trenutni val rasprodaje u sektoru softvera i kibernetičke sigurnosti drastičan, dio tržišnih analitičara smatra da je inicijalna reakcija investitora pretjerana i vođena kratkoročnim strahom, a ne temeljnom analizom.

Prema najnovijim podacima investicijske banke Goldman Sachs, unutar šireg tržišnog pada kristalizira se jasna podjela na dionice koje su ranjive na AI disrupciju i one koje pokazuju iznimnu otpornost (tzv. AI-resilient kompanije). Banka ističe kako su kompanije koje grade temelje za razvoj umjetne inteligencije te oni koji pružaju specijaliziranu sigurnosnu obranu zapravo primarni dobitnici ovog tehnološkog pomaka.

Umjesto da budu zamijenjene, ove kompanije služe kao nezaobilazna infrastruktura za AI, što sugerira da bi se nakon završetka trenutne faze prodaje dionica mogao očekivati značajan oporavak onih kompanija čije je poslovanje imunije na automatizaciju, za razliku od tvrtki čije usluge AI može lakše zamijeniti.

Ovdje treba istaknuti hrvatski Span koji se prema prikazanim multiplikatorima nameće kao relativno podcijenjen u usporedbi s određenim američkim i japanskim cybersecurity kompanijama. Iako Span ima nižu EBITDA i operativnu maržu od konkurenata, investicijska prilika i dalje postoji ako kompanija nastavi jačati prihode, profitabilnost i međunarodnu prisutnost. Treba napomenuti, međutim, da cybersecurity čini oko 12 posto u ukupnim prihodima Spana, iako segment bilježi veliki porast od 40 posto u odnosu na prošlu godinu.

Zaključno, pad sektora kibernetičke sigurnosti odražava duboku transformaciju tehnološkog tržišta. Umjetna inteligencija, koja je godinama bila glavni pokretač rasta dionica, sada se u pojedinim segmentima percipira kao prijetnja postojećim poslovnim modelima.

Hoće li AI dugoročno osnažiti ili potkopati tradicionalne sigurnosne igrače, ovisit će o njihovoj sposobnosti prilagodbe, inovacije i integracije novih tehnologija u vlastite proizvode i strategije.