Ostalo

Trumpove odluke kroje novu ekonomsku stvarnost, tko gubi, a tko profitira

Autor: Mihael Blažeković

02. mart 2025, 09:03

Od sredine siječnja dolar je promijenio trend i izbrisao svoje dobitke iz prethodnog mjeseca

Cijene zlata i srebra imale su vrlo uspješnu 2024. godinu

Europske dionice još uvijek su podcijenjene u odnosu na američke

Trumpove odluke kroje novu ekonomsku stvarnost, tko gubi, a tko profitira

Bloomberg

Mihael Blažeković
Voditelj analiza Bloomberg Adrije

Donald Trump je carinama i geopolitičkim dogovorima htio zaštiti američke kompanije i Wall Street, dok zasad ispada da tržišta u razvoju i Europa profitiraju, barem što se tiče tržišta kapitala. Kako će se do kraja godine kretati imovinske klase, gotovo nitko ne zna sa sigurnošću, jer zasad sve ovisi o potezima jednog čovjeka.

Plemeniti metali u sjeni globalnih rizika

Cijene zlata i srebra imale su vrlo uspješnu 2024. godinu (rast od 27, odnosno 22 posto), a u 2025. trend se zapravo ubrzao. Osim utjecaja konkretnih faktora potražnje, odnosno povratka središnje banke Kine kao značajnog kupca zlata i pojačane potražnje za nakitom u Indiji, jedna od ključnih funkcija zlata ostaje njegova uloga utočišta, ali i sredstvo očuvanja vrijednosti, odnosno zaštite od inflacije. Povratak Trumpa na vlast i samo iščekivanje toga bili su dodatni faktori koji su potaknuli potražnju za plemenitim metalima.

 

U razdoblju oko i neposredno nakon američkih izbora svjedočili smo stagnaciji, budući da je potražnja za zlatom bila pod pritiskom jačanja i očekivanja daljnjeg jačanja dolara, no ta faza nije dugo potrajala. Uvođenje protekcionističkih mjera i rastuće trgovinske tenzije, kao i prateća očekivanja o rastu inflacije, osigurali su zlatu kontinuirani pozitivan trend tijekom posljednja dva mjeseca. U posljednjem tjednu veljače vidimo čak blagu korekciju uslijed realizacije profita dijela investitora, ali i trenutne neizvjesnosti oko daljnjeg smjera monetarne politike SAD-a, dok se iščekuje objava podataka o PCE inflaciji.

Srebro slijedi putanju zlata, ali uz veću volatilnost i nešto sporiji rast cijene, budući da je njegova industrijska primjena u sektorima vezanima za zelenu tranziciju pod znakom pitanja zbog Trumpova pristupa toj temi.

Kako se sa svim nosi dolar?

Dolar je u posljednjem tromjesečju, u razdoblju oko američkih izbora, uporno bio u pozitivnom trendu, unatoč tome što Trump često naglašava da prejak dolar nije u interesu američkog gospodarstva. Međutim, gospodarski rast SAD-a prednjači nad rastom eurozone, monetarna politika Feda je u fazi higher for longer, dok ECB ima prostora za daljnje smanjenje kamatnih stopa, što povećava očekivanja o kamatnom diferencijalu i ide u prilog jačanju dolara. Tome treba dodati i politička previranja u EU-u, koja smanjuju atraktivnost tog tržišta.

Od sredine siječnja dolar je promijenio trend i izbrisao svoje dobitke iz prethodnog mjeseca, pa se krajem veljače dolarski indeks (DXY – kompozitna vrijednost dolara prema najvećim svjetskim valutama) nalazio na razini iz sredine prosinca. Zabrinutost oko daljnjeg rasta SAD-a, kao i oko posljedica Trumpovih tarifa na domaće tržište, smanjila je pritiske na jačanje valute.

Pokret MEGA (Make Europe Great Again) sve se češće spominje među investitorima, koji sve više okreću pogled prema europskim dioničkim tržištima. Razlog tome je očekivanje jače fiskalne potrošnje unutar EU-a, snažniji angažman u vezi s Ukrajinom te veća ulaganja u razvoj umjetne inteligencije.

Poseban zamah dobiva i obrambeni sektor, a europske građevinske kompanije mogle bi značajno profitirati od buduće obnove Ukrajine. U fundamentalnom smislu, europske dionice još uvijek su podcijenjene u odnosu na američke, dijelom zbog manjeg udjela tehnoloških kompanija, ali i zbog ranije nezainteresiranosti investitora te su omjeri P/E 15×, a EV/EBITDA 9,9×. Tromost europskog gospodarstva i razlike među članicama EU-a dodatno su kočile rast. Međutim, paradoksalno, upravo je Donald Trump odigrao ključnu ulogu u jačanju europskog jedinstva. Rezultat toga? Europski burzovni indeksi sada nadmašuju američke.

Istovremeno, Trumpove najavljene carine na Meksiko inicijalno su uzdrmale tamošnje tržište, no kasnije su ublažene nakon što je postalo jasno da će se primjenjivati selektivno. Tržišta u razvoju također bilježe rast, ponajviše zahvaljujući snažnom oporavku kineskih dioničkih indeksa. Kina i Tajvan zajedno čine čak 48 posto tog segmenta, a investitori su procijenili da je većina negativnih faktora već uračunata u cijene dionica. Taj optimizam pogurao je kinesko tržište čak 40 posto prema gore u proteklih godinu dana.

Trenutno nema komentara za vijest. Ostavite prvi komentar...

Sve vijesti iz rubrike Analiza

Znate li što su 'dividendni aristokrati'
Kompanije

Znate li što su 'dividendni aristokrati'

Kompanije koje svojim dioničarima desetljećima isplaćuju i povećavaju dividende stječu status dividendnih aristokrata, a takve kompanije nisu samo izvor prinosa nego i znak otpornosti i sigurnosti.

18.04.2025

Autor: Matej Vujanić

Analiza

sve vijesti iz rubrike Analiza

Registrujte se za nastavak čitanja. Registrirajte se

Nastavite čitati odabirom jedne od opcija u nastavku.

BESPLATAN RAČUN

Pročitajte ovaj i još 1 članak (ne odnosi se na PREMIUM članke)

Besplatni bilten

Registruj se

Pretplata

Neograničen pristup premium sadržaju na svih 5 portala

Neograničen pristup TV i video sadržaju

Ekskluzivne priče i analize iz Businessweek Adria

Pogledaj ponude

Aktivirajte još 1 besplatni članak i nastavite čitati.

Otključajte sada

Iskoristili ste 1 besplatni članak.

Cijenimo vaše interesovanje za pouzdane informacije. Aktivirajte još 1 članak besplatno i nastavite čitati.

Otključajte sada

Iskoristite ekskluzivnu ponudu danas! Čitajte neograničeno za 1 € sedmično.

Dobijte neograničen pristup već danas

Nastavi

Iskoristite ekskluzivnu ponudu danas! Čitajte neograničeno za 1 € sedmično.

Pogledaj ponude

Vaši rivali to već znaju. Hoćete li ostati u mraku?

Pridružite se sada za samo 11 € mjesečno!

Pogledaj ponude
Vašu pretplatu nije moguće sačuvati. Molimo vas, pokušajte ponovo.
Vaša pretplata je uspjela.