Američki napad na Venezuelu i napetosti oko planova Donalda Trumpa za Grenland ponovo su usmjerili pažnju na globalne vojne troškove, dajući novi poticaj rastućim evropskim odbrambenim dionicama.
Bloombergov indeks evropskih odbrambenih kompanija porastao je za 10 posto od početka godine, dobivajući na zamahu nakon vikenda, kada je američka vojska zarobila predsjednika Nicolása Madura. Geopolitika je čvrsto na radaru investitora jer Trump ne isključuje upotrebu vojne sile za preuzimanje Grenlanda, što eskalira spor s drugom članicom NATO-a Danskom.
"Uzimajući primjer venezuelanske epizode, to je latinoamerički događaj, ali on zapravo pojačava ideju da bi američka sigurnost mogla postati više transakcijska i jednostranija, čak i prema saveznicima", rekla je Saima Hussain, analitičarka u Alphavalueu, za Bloomberg Television. "To znači da je Evropa shvatila da mora biti u mogućnosti djelovati sa ili bez američke podrške."
Bloombergov indeks odbrambenih kompanija porastao je za 73 posto u 2025. godini jer je poticaj državne potrošnje potaknuo rast dionica. Sektor je brzo postao ključan za cjelokupno tržište, generirajući oko 12 posto prinosa za Stoxx Europe 600 prošle godine, što je najveći doprinos nakon banaka.
Američka intervencija u Venezueli "važna je kao još jedna podatkovna tačka u više intervencionistčkom, manje predvidljivom svijetu", rekla je Aneeka Gupta, direktorica makroekonomskih istraživanja u WisdomTreeu. Evropska vojna potrošnja vjerovatno će ostati visoka duže vrijeme, a investitori će biti skloniji odbranu vidjeti kao strukturnu, a ne cikličku temu, dodala je.
Za odbrambene izvođače u regiji, korist će vjerovatno proizaći iz nacionalnih proračuna i prioriteta, rekla je Gupta. "Epizode poput Venezuele imaju tendenciju učvršćivanja političke odlučnosti da se ispuni ili premaši NATO-ov cilj od dva posto BDP-a, nadopuni municija, uloži u zračne i pomorske snage te unaprijede nadzorne i kibernetičke sposobnosti. To su upravo područja u kojima se specijaliziraju mnoge evropske odbrambene skupine."
Krajem decembra, Njemačka je započela ulaganje od oko 50 milijardi eura (58,4 milijarde dolara) u oklopna vozila, protuzračnu odbranu i satelite, dok zemlja namjerava ispuniti svoju obavezu potrošnje prema NATO-u šest godina ranije, 2029. godine. Obećanje većine zemalja vojnog saveza prošle godine da će ispuniti novi cilj potrošnje od 3,5 posto bruto domaćeg proizvoda na osnovnu odbranu došlo je u trenutku kada je Trump pokazao nevoljkost da nastavi finansirati evropske vojne troškove.
Stratezi Goldman Sachs Group Inc., uključujući Sharon Bell, optimistični su u pogledu evropskih odbrambenih dionica, očekujući da će fiskalne i vojne obaveze potrošnje nastaviti poticati rast dobiti. A Bloombergova analiza pokazuje da se širi evropski zrakoplovni i odbrambeni sektor trguje s popustom u odnosu na svog američkog pandana, na temelju omjera cijene i zarade.
Ipak, obnovljeni entuzijazam investitora za odbranu vratio je valuacije na skupe nivoe u odnosu na ostatak evropskog tržišta. Visoka očekivanja rasta zarade predstavljaju rizik koji se već dogodio prošle godine, tj. usporavanje rasta u drugoj polovici godine. U međuvremenu, prekid vatre u Ukrajini vjerovatno bi ohladio raspoloženje, barem privremeno.
Odvojeno, Ana Andrade iz Bloomberg Economicsa primijetila je da će pet najvećih ekonomija regije vjerovatno podbaciti cilj odbrambene potrošnje zbog fiskalnih pritisaka. Njemačka, zahvaljujući nižim nivoima duga, najbolje je pozicionirana da predvodi gomilanje vojske.
Unatoč tome što je sam NATO ugrožen zbog neugodnih pitanja o Trumpovim namjerama prema Grenlandu, sektor je novu godinu započeo skokom. Saab AB je u ponedjeljak postao prvo od tih imena koje je doseglo rekordnu cijenu u 2026. godini, unatoč upozorenjima brokera prošle godine da visoka cijena ne ostavlja prostora za grešku. Njemački Rheinmetall AG ostaje glavni izbor među analitičarima.
Analitičari Bernsteina, predvođeni Adrienom Rabierom, preporučili su selektivnost i fokusiranje na lokalne prvake koji će imati koristi od planova potrošnje svojih vlada. Sumnjaju da će se prekid vatre između Rusije i Ukrajine dogoditi u skorije vrijeme, iako bi investitori trebali očekivati da će mirovni napori utjecati na kretanje dionica odbrambenih kompanija.
"Bez obzira na to hoće li doći do prekida vatre ili ne, do potrošnje mora doći", napisao je Bernsteinov tim u bilješci ove sedmice. "Fundamentalne faktore potaknut će bogati zaostaci i rastući proračuni. U 2026. godini modeliramo rast prihoda koji će ostati snažan kao i 2025. godine za velike kompanije." Procjenjuju rast prihoda od devet posto za tu grupu, a Rheinmetallova prodaja će porasti za 40 posto. "Najviše prostora za nadogradnju vidimo u Rheinmetallu, Thalesu i Leonardu."
– U pisanju članka pomogao James Cone
.webp){kind=icon}
