Regionalni ETF-ovi od sada dostupni i investitorima iz BiH

Regionalni ETF-ovi na berzama u Zagrebu, Ljubljani i Bukureštu od sada su dostupni i investitorima iz Bosne i Hercegovine (BiH), koji mogu da ih kupuju preko jedne od domaćih brokerskih kuća. Osim što su dividendni prinosi veći u odnosu na ulaganja u evropske i američke ETF-ove, investiranjem u regionalne kompanije divezifikujete portfolio i indirektno ulažete u proizvode i usluge koji već imaju vaše povjerenje i koji su, vrlo vjerovatno, dio vaše potrošačke navike.

Ulaganja u ETF-ove (Exchange Traded Fund) su globalno premašila ulaganja u klasične mutual fondove, pri čemu pasivne investicione strategije čine preko 50 odsto ukupne tržišne imovine. Neto uplate i na evropskim berzama pokazuju rast potražnje za ETF-ovima, iako Evropljani sve manje ulažu u samu Evropu.

Najpoznatije regionalne ETF-ove kreirali su u InterCapital Asset Managementu iz Hrvatske, a Đivo Pulitika, fond menadžer, prezentovao je ICAM ETF-ove (Hrvatska, Slovenija i Rumunija), te kompanije koje se nalaze u sklopu tih ETF-ova, na ovogodišnjem Advantis Investicionom Forumu u Banjoj Luci.

Multiple Evrope i naše regije su znatno ispod SAD-a, P/E omjer regije je uglavnom ispod 10x, dok je Evropa na 14x, a Amerika iznad 20x. Dividendni prinosi (ili potencijal) naše regije je viši od prosjeka Evrope ili Amerike, poručili su iz InterCapitala.

"Na tržištu SAD-a uplate u fondove od 2012. godine rastu, ustvari traje zamjena, ljudi izlaze iz klasičnih fondova, a idu ka ETF-ovima. Evropa je dosta slična, velike su neto uplate, iako u apsolutnom iznosu puno manje nego u SAD-u. Međutim, ono što je zanimljivo u Evropi je da od imovine koju Evropljani imaju u ETF-ovima, sve manje je te imovine uloženo u samu Evropu. Uglavnom, ljudi uplaćuju kroz ETF-ove u globalne strategije, najčešće u S&P u SAD-u, MSCI World... Razmišljali smo zašto je to tako, ima mnogo razloga, ali može se reći da dugoročno investitori više vjeruju u SAD i njihov potencijal nego u Evropu. Činjenica je i da Evropa nije toliko razvijena po pitanju ponude. U SAD-u možete naći ETF za više-manje šta god vam padne na pamet, za svaki odvojeni djelić tržišta, u Evropi to nije slučaj, imamo čak cijele zemlje koje nemaju svoj ETF. Imamo nedostatak mogućnosti ulaganja", rekao je Pulitika.

Dividendni prinos koji imamo u Sloveniji, dodao je, je skoro šest odsto godišnje, Rumunija je na 5,5 odsto, Hrvatska na 2,6 odsto. "To je više od NASDAQ i S&P", kazao je Pulitika.

SBITOP – Indeks slovenačkog akcijskog tržišta

Ovaj indeks čini devet kompanija, od čega oko 29 odsto čini farmaceutika (Krka), 20 odsto banke (NLB Grupa), 19 odsto energija (Petrol), 17 odsto osiguranje (Triglav i Sava Re), a ostatak od 14 odsto ostali sektori (Luka Koper, Telekom Slovenija, Cinkarna Celje i Equinox).

Pulitika je u slovenačkom ETF-u posebno prezentovao Krku, Petrol, Triglav i Sava Re.

Krka ima tržišnu kapitalizaciju od 4,5 milijardi evra, P/E 11.0x, EV/EBITDA 7.2x, a dividendni prinos od 5,4 odsto. Izdvaja se u segmentu lijekova za kardiovaskularne bolesti, a s obzirom na to da stanovništvo sve više stari, sve je veća i potreba za njihovim proizvodima. Krka bilježi stabilan rast dugi niz godina. Tokom korone, 2020. godine, nisu morali ulagati u prodaju, prilikom čega su uštedjeli, a investitori su dobili više. "Krku krase jako visoki povrati na kapital, zaduženost smanjuju, možemo reći da gomilaju keš. Posljednjih 10 godina ima investitore, cijena akcija je rasla 150 odsto, odnosno oko 300 odsto, ako uključimo i dividendu", naveo je Pulitika.

Petrol, s tržišnom kapitalizacijom od 1,3 milijarde evra, P/E 8.3x, EV/EBITDA 5.5x, ima dividendni prinos od 5,7 odsto. Petrol se bavi prodajom naftnih derivata, a širi se i u oblasti energetskih rješenja. Za razliku od Krke, oni funkcionišu s određenim nivoom zaduženosti, međutim to je prihvatljivo za zdravu kompaniju kakva jesu. Rast cijene energenata 2022. godine učinio je da ta godina bude loša po pitanju marže, ali je nakon toga uslijedio oporavak i investitori to prepoznaju. Cijena akcija se slično kretala posljednjih godina, zajedno s dividendama, negdje 290 odsto.

Tržišna kapitalizacija Triglava je 916 miliona evra, P/E 6.8x, a dividendni prinos je 4,3 odsto, dok Sava Re ima tržišnu kapitalizaciju od 685 miliona evra, P/E 6.9x, a dividendni prinos 4,4 odsto.

CROBEX10 – Indeks hrvatskog akcijskog tržišta

Ovaj indeks čini 10 kompanija, od čega 30 odsto industrija (Končar Grupa, Končar D&ST i Ericsson Nikola Tesla), 24 odsto prehrana (Podravka i Atlantic Grupa), 24 odsto telekomi (Hrvatski Telekom), 17 odsto turizam (Adris i Valamar Riviera) i šest odsto ostali sektori (HPB Banka i Span).

"Hrvatska kao tržište dosta je drugačija po pitanju sadržaja svog indeksa, ona je puno više defanzivno tržište u odnosu na Sloveniju, gdje vidimo regionalnu raširenost. Puno je prehrane, Telekom, turizam", istakao je Pulitika.

Pulitika je u hrvatskom ETF-u posebno prezentovao Končar, HT, Podravku i Valamar.

"Ako pratite Hrvatsku posljednjih nekoliko godina, vidjećete jednu dionicu koja zapravo daleko odskače od svih, a to je Končar, koji je učesnik jednog od mega trendova, a to je energija, energetska sigurnost Evrope, prelazak na zeleno, rješenja koja manje emituju CO2. Končar jako dobro u tome učestvuje. Velik je rast dionice posljednjih godina, skoro se uduplala, a razlog tome je upravo ovaj mega trend. Do 2020. bila je stagnacija po pitanju prihoda, dogodila se pandemija, energetska kriza, Rusija, i Končar je tu isplivao. Ima ugovorene poslove skoro tri iduće godine", istakao je Pulitika.

Nije vidljiva razlika između cijene dionice i cijene kada zbrojimo dividendu, a razlog je što Končar ima toliko prilika za investiranje da se nisu odlučili za jaču isplatu dividende. Isto tako, vidljivo je kroz godine da, iako rastu, keš koriste za investicije.

Đivo Pulitika (Advantis broker)

 

Hrvatski Telekom je godinama stabilna dionica s dividendnim prinosom oko četiri odsto, a njihove marže su skoro zacementirane. "U proteklih nekoliko godina HT je uspio da cijene veže za inflaciju i rast prihoda dolazi od toga, a od toga su profitirali i svi investitori. Rast cijene za 15 godina je došao do 200 odsto s dividendama, međutim nije blizu slovenačkim dionicama", poručuje Pulitika.

Što se tiče Podravke, dodaje, dosta investitora zaboravi da to nije samo sektor prehrane te da otprilike četvrtina njihovih proizvoda dolazi iz farmaceutike (Belupo). "Nakon propasti Agrokora i reorganizacije Podravke vidimo rast marži, smanjenje zaduženosti i rast povrata. Raste i cijena dionice, pogotovo prošle godine kada se poduplala".

Valamar je bitna kompanija jer upravlja sa 20 odsto hrvatskih registrovanih kapaciteta za noćenje. Prihodi visoko rastu, 2015. godine su bili ispod 250 miliona evra prihoda, a danas su preko 400 miliona. Iako je pad zabilježen u koroni, što se odrazilo i na cijenu dionica, do sada se, kada se uključe dividende, cijena oporavila i vidljiv je rast posljednjih godina. "Rast rezultata dolazi i zbog rasta turizma i što su imali investicije, godišnje ulažu u veće projekte 100-200 miliona evra".

 

Erste Asset Management akvizirao InterCapital Asset Management Erste Asset Management (EAM) GmbH preuzeo je ovog mjeseca 100 odsto udjela u InterCapital Asset Management, čime dodatno osnažuje svoju poziciju na hrvatskom tržištu investicionih fondova. Ovom akvizicijom EAM preuzima upravljanje imovinom vrijednom 450 miliona evra, što povećava ukupnu imovinu pod upravljanjem Erste Asset Managementa u Hrvatskoj na više od milijardu evra. To predstavlja važan korak u dugoročnoj strategiji i potvrdu predanosti razvoju hrvatskog tržišta kapitala, donoseći klijentima još veću vrijednost i vrhunsku uslugu, saopšteno je.

  

BET – Indeks rumunskog akcijskog tržišta

Najnoviji akcijski indeks InterCapitala je na tržištu Rumunije i obuhvata 20 kompanija, od čega 48 odsto u sektoru proizvodnje energije (OMV Petrom, Hidroelectrica, Romgaz i Nuclearelectrica), devet odsto u sektoru transporta energije (Electrica, Transgaz, Transelectrica i Premier Energy), 28 odsto otpada na banke (Banca Transilvania i BRD Bank), a 16 odsto su ostali sektori (Digi Communications, MedLife, ONE United Properties, Fondul Proprietatea, Antibiotice, Transport Trade Services, Aquila, Teraplast, Sphera Franchise Group i Purcari Wineries).

Poseban potencijal u InterCapitalu vide u činjenici da je Rumunija u Crnom moru našla plin te će, kad se projekat pokrene 2027-2028. godine biti jedna od tri evropske zemlje koje su samodostatne kada je u pitanju plin, te biti izvoznica. Oko 50 odsto njihovog indeksa povezan s energijom.

"Plina će biti u velikim količinama i volatilnost koju vidimo ne treba da nas brine. Njima preostaju velike investicije, nezaduženi su i imaju gotovinu. Posljednjih godina isplaćuju klasičnu dividendu, ali i dodatnu i veliki je interes investitora. Kada gledate samu cijenu nije bajno, u posljednjih 10 godina rast do 70 odsto, međutim dividenda jako puno donosi", kazao je Pulitika.

S Rongazom je dosta slična priča i oni će s OMV-om ići u realizaciju projekata plina.

Tu je i Hidroelekrica, koja je najveći IPO u Evropi i regiji, jedan od tri najveća IPO u svijetu. Kompaniju krasi poprilično visok dividendni prinos, nezadužena je, s visokim povratima (20 odsto na kapital), a od IPO koji se desio prije nešto više od godinu dana imali su povrat na kapital 30 odsto, zajedno s dividendom.

Banca Transilvania nije zadužena, prihodi joj rastu nekoliko puta, dobrim dijelom organski, ali i preuzimanjem i sada je najveća banka u Rumuniji.

Kako investitori iz BiH da ulažu u regionalne ETF-ove

Branko Kecman, direktor Advantis brokera iz Banje Luke, kaže za Bloomberg Adriju da svako ko želi da ulaže u navedene ETF-ove može s njima da sklopi ugovor o berzanskom posredovanju, prebaci sredstva u KM i kaže da želi da investira u neke od ponuđene tri berze, Zagreb, Ljubljana ili Bukurešt.

"Mi po zahtjevu klijenta prebacimo sredstva InterCapitalu i izda se nalog za kupovinu nekog od ETF-ova, veoma jednostavno. Mi to realizujemo, klijent postaje vlasnik ETF-a. Ako odluči da proda, podnosi zahtjev koji mi proslijedimo InterCapitalu i oni prodaju. Ako klijent želi da povuče sredstva nazad u BiH, novac se vraća nama, mi isplatimo klijentu ili dalje kupuje ako želi nešto drugo. To do sada nije bilo moguće", kaže Kecman.

U Advantis brokeru s InterCapitalom sarađuju već nekoliko mjeseci, ali su prvo željeli da testiraju sve moguće situacije, tako da su odnedavno počeli da prezentuju klijentima i ove mogućnosti ulaganja.

Branko Kecman (Advantis broker)

 

Iznosi ulaganja nisu ograničeni, ali, dodaje Kecman, ključni je trošak međunarodnog platnog prometa kada se ispod 2.000-2.500 evra aktivira minimalna naknada banke. "Predlažemo klijentima da ulaganje ne bude manje od tog iznosa. Sam trošak transakcije je maksimalno 0,8 odsto. Ulaganje nije namijenjeno za nekoga ko želi kratkoročno da investira, već za dugoročne investitore. Mnogi kupuju na kratko i prodaju, ali mislim da prave grešku", ističe Kecman.

Svaka nova mogućnost investiranja, pa i ova, daje širinu potencijalnih investiranja i lakše je praviti poređenja s kvalitetom investiranja u domaće kompanije, a poboljšava se mogućnost diverzifikacije.

"Ako uzmemo kompanije sa Zagrebačke i Ljubljanske berze, mnoge proizvode tih kompanija mi koristimo, pogotovo iz Hrvatske, od Podravke i Atlantica. Svaku nabavku naših građana 5-10 odsto čine njihovi proizvodi. Neko ko štedi pare u NLB-u nema razloga da ne razmišlja da postane akcionar NLB u Ljubljani, jer vjeruje u tu banku. Slovenački Petrol ovdje ima pumpe, Triglav je isto prisutan", kaže Kecman.

S ulaganjem u ETF-ove ne postajete direktno akcionari tih kompanija. Pored ulaganja u ETF-ove, investitori iz BiH kod Advantis brokera mogu kupovati i konkretne akcije kompanija na Zagrebačkoj i Ljubljanskoj berzi.

Ako želite diverzificirani pristup regiji, ulaganje u ETF-ove je dobro. Kod ETF-ova troškovi ulaganja su niži (ispod jedan odsto) od klasičnog akcijskog fonda (3+ odsto godišnje). Osim navedenih ETF-ova InterCapital ima još dva, jedan koji prati novčano tržište i obveznički ETF koji ulaže u rumunske obveznice.

 

 

Odricanje od odgovornosti: Informacije navedene u tekstu su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicioni savjet.