Novi talas nesigurnosti: Tržišta reaguju na izostanak dogovora SAD-a i Irana

Neuspjeli napori SAD i Irana da tokom vikenda postignu mirovni sporazum vjerovatno će opteretiti tržišta i povećati tražnju za sigurnim utočištima u ponedeljak, ocenjuju analitičari.

Dve strane nisu uspele da postignu dogovor tokom pregovora u Pakistanu, što će vjerovatno razočarati investitore koji su prošle nedjelje povećali svoju izloženost rizičnoj imovini nakon što su zemlje objavile primirje. Potpredsjednik JD Vance je rekao da će se pregovarači vratiti u SAD bez sporazuma, pošto Iran nije dao garancije da neće težiti razvoju nuklearnog oružja.

Očekuje se da će dolar u ponedjeljak ojačati, nakon što je prošle nedjelje oslabio 1,4 posto, zajedno sa cijenama nafte, navode analitičari. Akcije bi generalno mogle da padnu. Kratkoročna perspektiva za američke državne obveznice (eng. treasuries) je neizvjesnija, jer se tokovi ka sigurnim utočištima sudaraju sa zabrinutostima zbog inflacije. Tržišta sirove nafte pratiće ograničenja u protoku kroz Hormuški moreuz, a zlato bi moglo da dobije na vrijednosti.

 

Analitičari takođe navode da bi intenzitet reakcije tržišta mogao biti ograničen, ako investitori procjene da pregovori predstavljaju samo privremeni zastoj u nastojanjima da se postigne mir. Evo šta su rekli:

Kyle Rodda, analitičar u Capital.com Inc.

Za američke obveznice, osnovni scenario je impulsna kupovina na otvaranju, nakon čega slijedi dvosmjerno kretanje cijena dok tržišta odmjeravaju tražnju za sigurnim utočištima u odnosu na inflatorne podatke. Da li će taj rast potrajati zavisi u potpunosti od toga po kojoj cijeni će nafta otvoriti trgovanje. Ako nafta poraste zbog zabrinutosti oko Hormuškog moreuza, inflatorna očekivanja će brzo biti revidirana naviše i postaviće "donju granicu" za prinose. To ograničava koliko daleko može ići rast cijena dugoročnih obveznica. Ključno pitanje za ponedjeljak jeste da li će tržišta ovo tumačiti kao privremeni prekid pregovora ili kao strukturni kolaps okvira primirja. Ta razlika će odrediti da li će "risk-off" pomak brzo oslabiti ili će se produžiti. Situacija je očigledno vrlo promjenljiva, pa ostaje da se vidi da li će biti novih pomaka kada se pregovori nastave ili će retorika SAD i Irana ponovo postati oštrija.

 

Charu Chanana, glavni investicioni strateg u Saxo Marketsu

Završetak pregovora bez dogovora predstavlja korak unazad. Za tržišta to znači da će vjerovatno oslabiti trgovanje zasnovano na "olakšanju" (eng. relief trade). Nafta bi mogla ponovo da poraste, sklonost ka riziku da se pogorša, a Hormuški moreuz će ostati potencijalna tačka zastoja čak i ako nije potpuno zatvoren. Ipak, to nije iznenađenje s obzirom na razlike između dvije strane u vezi sa nuklearnim garancijama i Hormuškim moreuzom. Za dolar to znači određenu podršku kao sigurnom utočištu, ali vjerovatno ne i snažan rast - osim ako ne dođe do nove vojne eskalacije. Zlato bi moglo imati koristi od geopolitičkog hedžinga, ali bez potpunog povratka na scenario najgoreg inflatornog šoka.

Bloomberg

 

Fiona Lim, viši strateg u Malayan Banking Berhadu

Može doći do određenog razočaranja, ali to nije potpuno neočekivano. Američki dolar bi mogao dodatno da ojača na otvaranju tržišta. Neke azijske valute, naročito uvozno zavisne od energije - KRW, PHP, JPY, THB - počele su da slabe pred vikend i mogle bi ostati pod pritiskom i ove nedjelje.

Kenneth Goh, direktor upravljanja privatnim bogatstvom u UOB Kay Hian Pte.

Neuspjeh u postizanju sporazuma održava geopolitičku premiju rizika na tržištu. Istorijski gledano, ovakvi prekidi dovodili su do preusmjeravanja ka sigurnim utočištima na otvaranju, što je značilo rast dolara i obveznica. Međutim, važnija dinamika dolazi kasnije. Ako protok kroz Hormuz ostane ograničen, tržišta prelaze iz čistog "risk-off" režima u scenario stagflatornog rizika.

 

Dilin Wu, strateg u Pepperstone Group Ltd.

Neuspjeh u postizanju sporazuma donosi visok nivo neizvjesnosti. Kratkoročno, jači dolar uz nešto niže prinose predstavlja razuman ishod. Reakcija na tržištu obveznica vjerovatno će postati složenija nakon početne reakcije na ovu vest. Kratkoročni prinosi mogli bi da nastave da padaju zbog tražnje za sigurnim utočištima, ali bi svaki održivi rast cijena nafte brzo podigao inflaciona očekivanja i izvršio pritisak na dugoročne prinose. U ponedjeljak bi sektori energetike i odbrane mogli nadmašiti šire tržište, uz jasan rast na otvaranju. Energetika je najdirektniji dobitnik smanjenja ponude, dok odbrambeni sektor odražava rastuću i trajniju geopolitičku premiju rizika. Ipak, obim kretanja zavisiće od održivosti rasta cijena nafte i od toga da li će tržište procjeniti da je reijč o dugotrajnom šoku u pogledu ponude ili samo kratkotrajnoj reakciji vođenoj raspoloženjem na tržištu.

Nick Twidale, glavni tržišni analitičar u AT Global Markets Australia Pty

Vjerujem da ćemo u ponedjeljak videti rast cijena nafte zajedno sa dolarom, usljed "risk-off" režima. Očekuje se značajan pad akcija i rast prinosa. Razočaranje zbog toga što je promet kroz Hormuški moreuz i dalje ispod 10 posto uobičajenog nivoa bilo je ključno prethodnih dana. Većina investitora očekivala je znatno veći obim transporta nakon objave primirja.

Dionissios Kontos, suosnivač Meyka AI

Važno je obratiti pažnju na nijanse: iransko Ministarstvo spoljnih poslova ostavilo je prostor za nastavak pregovora, što znači da ovo nije potpuni kolaps, već produžena neizvjesnost. To je ključno za procjenu da li će reakcija tržišta u ponedjeljak biti oštra ili umjerena. Kada je riječ o sektorima, energetika će verovatno biti glavna priča u ponedjeljak. Hormuški moreuz je i dalje praktično blokiran i, bez dogovora, neizvjesnost u snabdjevanju naftom ostaje visoka. Odbrambene kompanije mogle bi privući pažnju, ali je dobar dio toga već uračunat u cijene. Sektori transporta i aviokompanija ostaju pod pritiskom, dok bi rastuće i potrošački orijentisane akcije mogle trpeti negativne efekte okretanja ka "risk-off" režimu.