Akcije kompanija iz sektora sajber bezbjednosti pale su ove godine zajedno s ostatkom softverskog sektora, ali kako vještačka inteligencija povećava potencijalne prijetnje od zlonamjernih aktera, investitori rizikuju da propuste rastuću tražnju za njihovim uslugama.
"Trenutno investitori u softver prvo prodaju, a pitanja postavljaju kasnije, ali mislim da ćemo se osvrnuti i vidjeti da je ovo bio zaista zanimljiv trenutak za ulazak u sektor bezbjednosti", rekao je Manthan Shah, koji pomaže u upravljanju sa više od sedam milijardi dolara kao šef američkih investicija u WestBridge Capital. "Ovo je jedna od ključnih oblasti gdje smo uzbuđeni zbog dugoročnog potencijala."
Akcije softverskih kompanija bilježe široku prodaju već mjesecima zbog zabrinutosti da će ponude AI kompanija kao što su OpenAI ili Anthropic umanjiti tražnju za tradicionalnim provajderima, nagrizajući njihov rast i moć određivanja cijena. Proliferacija takozvanih AI agenata, dizajniranih da obavljaju višekoračne procese bez ljudske intervencije, predstavlja poseban izazov za akcije softvera kao usluge.
Proizvođači softvera za sajber bezbjednost takođe su osjetili taj pesimizam. Global X Cybersecurity ETF pao je 15 odsto u 2026. i nedavno je zatvoren na najnižoj cijeni od novembra 2023. Iako je to bolje od pada od 32 odsto u indeksu posvećenom softveru kao usluzi, i dalje je znatno lošije od pada od 3,4 odsto u S&P 500 Index i pada od 4,8 odsto u tehnološki orijentisanom Nasdaq 100 Index ove godine.
ETF sajber bezbjednosti pao je 0,2 odsto u utorak.
Bloomberg
Ali nije sav softver isti, i u slučaju sajber bezbjednosti investitori možda pogrešno tumače situaciju. Ti isti AI agenti za koje se očekuje da naruše poslovanje takođe se koriste u zlonamjerne svrhe, što je rizik koji će vjerovatno postati izraženiji kako AI modeli budu postajali moćniji. Hakeri su već primijenili AI alate kako bi probili više od 600 zaštitnih zidova u desetinama zemalja, uključujući i meksičke državne agencije.
S obzirom na ovu prijetnju, teza glasi da veća primjena AI znači da će klijentima biti potrebna veća zaštita od softvera za sajber bezbjednost.
"AI će takođe značajno povećati površinu koja može biti ranjiva, što znači da će potreba za bezbjednošću značajno rasti u budućnosti", rekao je Shah.
Na primjer, pogledajte JFrog Ltd. Akcije ove kompanije iz Sunnyvale, Kalifornija, porasle su 17 odsto u martu, što im je bio najbolji mjesec od novembra, nakon što su analitičari rekli da su napadi na softverske lance snabdijevanja naglasili vrijednost njenog bezbjednosnog portfolija.
"Napadi poput ovog mogu postati još rasprostranjeniji s obzirom na usvajanje agentskog AI-ja", napisao je analitičar Guggenheima Howard Ma u bilješci klijentima 25. marta.
Naslovi koji podstiču prodaju
S tržištem koje je nervozno i neizvjesnošću na visokom nivou, bilo zbog AI-ja ili rata u Iranu, investitori trenutno snažno reaguju na naslove. Akcije bezbjednosnih kompanija pale su prošlog mjeseca nakon što je Fortune izvijestio o AI modelu kompanije Anthropic PBC koji "predstavlja bez presedana rizike po sajber bezbjednost." Slična situacija dogodila se u februaru, kada je Anthropic predstavio nove bezbjednosne funkcije u svom Claude AI modelu.
Međutim, Wall Street smatra da investitori možda gledaju na stvari pogrešno, jer ovi događaji ukazuju na sve veću važnost digitalne bezbjednosti.
"Jači modeli povećavaju potrebu za upravljanjem, a ne smanjuju je", napisao je analitičar Bairda Shrenik Kothari u bilješci od 27. marta, nazivajući rasprodaju "još jednim talasom iracionalnog straha." Adam Tindle iz Raymond James ponovio je ovaj stav, navodeći da je narativ o tome da AI narušava bezbjednost"u osnovi pogrešan, ali mentalitet krda postaje frustrirajuće teško suzbiti i može izazvati određenu kapitulaciju bez obzira na fundamentalne pokazatelje."
Ovo objašnjava zašto analitičari podižu rejtinge akcija iz sajber bezbjednosti. Arete Research je prošlog mjeseca podigao rejting za Palo Alto Networks Inc. na kupovinu s prodaje, navodeći da je slabost akcije pretjerana jer agentski AI preusmjerava IT budžete ka različitim vrstama bezbjednosti. Crowdstrike Holdings Inc. je dobio više unapređenja, pri čemu analitičar Piper Sandlera Rob Owens vidi AI "kao priliku, a ne kao prijetnju zamjene" jer će "stvoriti sljedeću višemilijardersku priliku u bezbjednosti dok kompanije pokušavaju da zaštite novu površinu napada."
Bloomberg
Ipak, postoji mogućnost da će developeri AI-ja na kraju lansirati usluge koje blisko odgovaraju ponudama tradicionalnih provajdera, ponovo pokrećući zabrinutost oko poremećaja čak i ako postoji veća ukupna potreba za uslugama bezbjednosti. Takođe, akcije sajber bezbjednosti nisu baš jeftine, barem u poređenju s povoljnim prilikama koje se mogu naći u drugim dijelovima softverskog sektora.
Crowdstrike, na primjer, trguje po više od 78 puta procijenjene zarade, što ga čini devetim najskupljim imenom u S&P 500, čak i nakon što je njegova valuacija znatno pala s multipla od 128 koji je imao u julu. Akcije Palo Alto Networks su vrednovane na 42 puta zarade u narednih 12 mjeseci, što ih svrstava među 50 najskupljih akcija u indeksu. Takođe, Fortinet Inc. i SentinelOne Inc. imaju multipla koji su znatno iznad S&P 500 i Nasdaq 100.
"Teško je reći da su ovo value akcije, posebno jer će proći nekoliko godina prije nego što možemo reći da li je rast narušen, a u međuvremenu je rizik nemoguće opovrgnuti", rekao je Ryan Isherwood, glavni investicioni direktor u Significance Capital Management, koji posjeduje akcije Palo Alto Networks.
"Izgleda teško zamisliti da će akcije bezbjednosnih kompanija ponovo dobiti premium multipla koja su im bila dodijeljena u prošlosti, ali i dalje djeluje kao najbolje mjesto unutar softverskog sektora", dodao je. "Ne želimo da diramo veliki dio aplikativnog softvera, ali unutar softvera, sajber izgleda kao najbolja kuća u lošem kraju."
Samsung Electronics Co. ostvario je znatno veći od očekivanog osmostruki skok kvartalne dobiti, naglašavajući snažnu tražnju za memorijskim čipovima za AI uprkos tržištima uzdrmanim ratom na Bliskom istoku.
.webp){kind=icon}
