Ako je suditi po kretanju cijena akcija, investitori se spremaju za tešku sezonu zarada proizvođača luksuzne robe.
Korpa luksuznih akcija Goldman Sachs Group Inc. pala je 8,1 posto od početka godine, uslijed rasplamsanih geopolitičkih tenzija i pitanja o potražnji kineskih potrošača, čime je izbrisan veliki dio dobitaka iz prethodna dva kvartala. To predstavlja neugodan zaokret, posebno jer su analitičari prognozirali povratak rasta u 2026. godini, nakon dvije godine stagnacije.
"Investitori strahuju da se očekivani oporavak zarada dodatno pomjera u budućnost", rekao je Sam Glover, portfolio menadžer u EFG Asset Managementu. "Vidjeli smo povlačenje dijela spekulativnih ulaganja koja su se pojavila kod pojedinih luksuznih brendova tokom četvrtog kvartala prošle godine."
Samo je Hermes u plusu
Kretanje cijena akcija od početka godine, zaključno sa 26. januara
Bloomberg
Rezultati za četvrti kvartal francuskog luksuznog giganta LVMH, koji se objavljuju u utorak, sljedeći su veliki test za cijeli sektor. Ostale velike francuske luksuzne kompanije, Kering SA i Hermes International, rezultate objavljuju 10. odnosno 12. februara. Uprkos padovima od početka godine, sve ove akcije i dalje su iznad svojih najnižih nivoa iz 2025, pri čemu se Kering posebno ističe rastom od čak 75 posto.
Optimizam je porastao nakon što je američki predsjednik Donald Trump u aprilu odustao od svojih najstrožih prijedloga za carine. Goldmanov indeks luksuznih akcija tada je skočio 26 posto od aprilskog minimuma do sredine novembra, kada su cijene akcija stagnirale mjesec ili duže. Međutim, novi talas trgovinskih tenzija ovog mjeseca ponovo je gurnuo akcije naniže.
Iako su Hermes akcije jedine u plusu, analitičari su skeptični po pitanju zarade | Bloomberg
Zarade kompanija LVMH, Hermes, Moncler SpA i Kering očekuje se da u prosjeku padnu 6,1 posto u četvrtom kvartalu, što je znatno slabije od MSCI Europe indeksa, gdje se procjenjuje rast od 1,3 posto u istom periodu, prema podacima Bloomberg Intelligence. Ključno pitanje ove sezone izvještavanja bit će jesu li kompanije uvjerene da mogu ostvariti oporavak profita u 2026. godini.
Za investitore je ulog veliki. Godinama su luksuzne akcije smatrane evropskim odgovorom na Big Tech: velike, brzo rastuće kompanije s otpornim poslovnim modelima. Međutim, od naglog rasta kamatnih stopa 2022. i slabljenja kineske potražnje, sektor kao cjelina zaostaje za širim tržištem.
Sektor je dobio kratkotrajno olakšanje prošle sedmice, kada je Trump povukao prijetnju carinama na evropske zemlje u okviru svoje politike prema Grenlandu, čime su ublažene brige oko prodaje u SAD-u. Analitičari Sjevernu Ameriku vide kao važan pokretač rasta ove godine.
Rasprodaja akcija u luksuznom sektoru ne pokazuje znake smirivanja
Nakon oporavka u drugoj polovini godine, sektor je ponovo pod pritiskom.
Analitičari će pažljivo posmatrati rezultate LVMH-a kako bi vidjeli hoće li novi kreativni direktori u modnim kućama kompanije, kao i dugo očekivane inicijative u maloprodaji, donijeti bolje rezultate tokom godine.
Dosadašnji rezultati iz sektora dočekani su s podijeljenim reakcijama.
Vlasnik Cartiera, Richemont SA, prijavio je prodaju bolju od očekivanja, ali su investitori ipak kaznili akciju zbog slabe potražnje u kontinentalnoj Kini, kao i negativnog utjecaja valutnih kretanja i rasta troškova sirovina na profitne marže. Kod Burberry Group Plc, koji prolazi kroz transformaciju pod novim izvršnim direktorom, Velika Kina je pogurala prodaju iznad očekivanja, što je privremeno podiglo cijenu akcije - dobitak koji je u međuvremenu anuliran.
Vlasnik Cartiera, Richemont SA, prijavio prodaju bolju od očekivanja, ali investitori nisu optimistični u vezi s akcijama kompanije |Bloomberg
Rezultati LVMH-a pružit će jasniju sliku, rekao je analitičar Deutsche Bank AG Adam Cochrane, "ali osnovni scenarij sada je da će Kina pokazati sekvencijalno usporavanje kod većine luksuznih brendova". Analitičari očekuju da je organska prodaja ključne modne i kožne divizije kompanije pala 2,9 posto u četvrtom kvartalu.
Za sektor u cjelini, analitičari Bank of America Corp. očekuju ubrzanje rasta ove godine, s povećanjem prihoda od pet posto, u poređenju s padom od jedan posto u periodu od 2023. do 2025. Ciklus snižavanja prognoza zarada je zaustavljen, što je pomoglo rastu akcija u drugoj polovini prošle godine.
S obzirom na to da su se investitori povukli iz sektora i da su očekivanja o oporavku Kine postala realističnija, "smatramo da je odnos rizika i potencijalnog prinosa u nastavku sezone izvještavanja zdraviji", rekla je Chiara Battistini, analitičarka u JPMorgan Chase & Co.
Luksuzne akcije i dalje skupe u odnosu na širi evropski indeks
Procjena luksuznog sektora premašuje prosječne vrijednosti posljednjih deset godina.
Ipak, neizvjesnost u vezi sa situacijom s kineskim potrošačima vjerovatno će potrajati i u narednim sedmicama. Kineska Nova godina - ključni period za luksuznu prodaju - ponekad pada krajem januara ili početkom februara, što omogućava rukovodiocima da tokom konferencijskih poziva komentarišu aktuelne trendove. Ove godine praznik je u drugoj polovini februara.
"Luksuzne akcije su ušle u godinu s povišenim očekivanjima da će se Kina oporaviti brže i ravnomjernije, što se još uvijek nije u potpunosti ostvarilo, osim u pojedinim segmentima", rekao je John Plassard, direktor investicione strategije u Cité Gestion.
Šta kažu Bloomberg analitičari:
"Proizvođači luksuzne robe mogli bi ostvariti postepen oporavak zarada uz ograničena povećanja cijena i pomjeranje ka rastu zasnovanom na obimu, dok se pritisci povezani s carinama apsorbuju. Bolje raspoloženje i rani znaci oporavka potrošnje u Kini podržali su otpornije brendove visokog segmenta u odnosu na pristupačnije luksuzne brendove tokom 2025. Aspirativna moda i entry-level luksuz i dalje se bore s dugotrajno slabom potražnjom, uz nisko povjerenje cjenovno osjetljivih potrošača."
— Analitičari Deborah Aitken i Andrea Ferdinando Leggieri
Dodatni razlog za oprez investitora su visoke valuacije sektora. Iako je odnos cijene i zarade (P/E) pao sa skoro četverogodišnjeg maksimuma, luksuzne akcije se i dalje trguju uz premiju od 74 posto u odnosu na panevropski Stoxx 600 indeks.
"Ključna poruka je: ne trčite ispred vremena", rekla je Ashley Wallace iz Bank of America u intervjuu. "Tržište je već mnogo toga ukalkulisalo, a vidljivost oko oblika globalnog oporavka potražnje za luksuzom i dalje je niska."
U izradi teksta pomogao James Cone
.webp){kind=icon}
