text size
Fed se sprema za prvu odluku o referentnoj kamatnoj stopi ove godine i prvu nakon što je Trump preuzeo Bijelu kuću. Ovo bi bio početak pauze nakon što je u 2024. ciklus snižavanja bio neprekidan od septembra i kamate su snižene za 100 baznih poena. Mada je situacija povodom ovonedjeljne sjednice prilično izvjesna, najveće pitanje je kojim tonom će se zvaničnici obratiti u kontekstu signala za 2025.
Na ovonedjeljnoj sjednici ne očekujemo smanjivanje kamatnih stopa, uslijed ekonomije koja signalizira da je jaka, ali i inflacije koja pokazuje perzistentnost. Budući da nakon ove sjednice neće biti projekcija, težište pažnje ovonedjeljne sjednice biće na Powellovom narativu, od kojeg se očekuju nešto konkretniji signali o tome da li će pauza Feda biti prolongirana.
Očekujemo da će centralna banka pokazati svoju nezavisnost na predstojećoj sjednici uprkos tome što je Trump direktno sugerisao da je potrebno da se nastavi smanjenje kamata. Međutim, očekivanja su da će nove mjere vezane za tarife i smanjenje poreza imati inflatoran efekat po američku ekonomiju, što tržišta vide kao dodatni argument za zadržavanje stopa i očekuju da Fed napravi višemjesečnu pauzu, nakon što opet razmotri smanjenje stopa. Efekti mjera mogu biti i tog razmjera da se spekuliše i o potencijalnom ponovnom povećanju kamata, ako ponovo dođe do razbuktavanja inflacije.
Ako Fed posustane i prerano nastavi smanjenje kamatnih stopa pod uticajem nove administracije, to će dovesti u pitanje integritet centralne banke, a samim tim će rasplamsati inflaciona očekivanja, što svakako ne ide u prilog monetarnoj politici.
Podaci o rastu BDP-a američke ekonomije za četvrti kvartal očekuju se dan nakon odluke Feda, ali je izgledno da je ekonomija nastavila odlučno da raste pod uticajem dobrog tržišta rada i rastuće potrošnje, što ide u prilog inflatornim pritiscima. Prema indeksu inflatornih pritisaka koji koristi St. Louis FRED, vjerovatnoća da inflacija bude preko 2,5 odsto u narednih 12 mjeseci skočila je na 22 odsto u decembru, nakon pet odsto, koliko je iznosila u novembru, dok je vjerovatnoća da će inflacija biti ispod 1,5 odsto zanemarljiva.
Šta kaže tržište obveznica? Prinosi su već porasli od kraja prethodne godine, kako se mijenjala percepcija koraka Feda u 2025. ka "higher for longer" scenariju. Rast prinosa pratio je povratak Trumpa na čelo države i najave njegovih namjera vezao za tarife, međutim potezi su bili blaži od najavljivanih u toku kampanje, pa se pritisak s tržišta obveznica smirio.
Nakon 15. januara i objave CPI za decembar, trend se preokrenuo, kako je CPI bio nešto blaži od očekivanja. Fokus aktera na tržištu je na narednim potezima - odnosno koliko brzo će doći do implementacije tarifa, koliko će smanjiti poreze i kako će njegova imigrantska politika uticati na tržište rada koje je ionako zategnuto. Finansijska tržišta su imala buran početak nedjelje. Najava Deepseeka uzdrmala je tržište kapitala, pogotovo tehnološki sektor, koji je imao jako dobru 2024, lansirajući nagli skok indeksa volatilnosti VIX prvog radnog dana ove nedjelje.
.webp){kind=icon}
