Federalne rezerve SAD-a će možda ove godine smanjiti kamatne stope više nego što se trenutno očekuje jer će privredni rast početi da usporava, rekli su iz JPMorgan Asset Managementa dodajući da bi ovakva kretanja mogla da dovedu do skoka vrijednosti kratkoročnih obveznica.
"Tržište trenutno računa na smanjenja od oko 1,5 procentnih poena i to je vjerovatno razuman osnovni scenario", rekao je Seamus Mac Gorain, zadužen za kamatne stope JPMorganovog odjeljenja u Londonu. "Kada bi privredi krenulo lošije, smanjenja bi mogla biti i drastičnija", dodao je.
JPMorgan Asset Management je dao ocjenu "kupi" dužničkim zapisima SAD-a ročnosti pet, sedam i 10 godina, ali ne i 30-godišnjim obveznicama, jer očekuje da će se takozvana kriva prinosa "zaoštriti", odnosno da će razlika između prinosa na kratkoročne i dugoročnije hartije porasti.
U prethodnim mjesecima otvorena je velika debata o tome koliko će Fed smanjiti svoju referentnu kamatnu stopu. Centralni bankari u svom "dop plot" dokumentu predviđaju smanjenje od 75 baznih poena do kraja 2024. Tržišta imaju daleko veća očekivanja i trenutna kretanja ukazuju na smanjenja od skoro 140 baznih poena, dok su u decembru očekivala i smanjenje za 1,6 procentnih poena.
Razlika u očekivanjima dovela je tržišta i do uspona i do padova tokom prošle godine, a prinos na 10-godišnji dug kretao se u atipično velikom rasponu od čak 180 baznih poena. Mnogi investitori, uključujući i Mac Goraina, ali i Jeffreyja Gundlacha iz DoubleLine Capitala, pogrešno su predvidjeli da će Fed prije najava završiti s monetarnim stezanjem. Ovo se nije desilo, a privreda SAD-a pokazala je da je otpornija nego što se mislilo.
Veliko iznenađenje
"Za nas je veliko iznenađenje to što je inflacija krenula naniže" i bez slabljenja privrede koja bi Fed natjerala da smanjuje stope, rekao je Mac Gorain u svojoj ranijoj projekciji. "Tokom većeg dijela godine mislili smo da će SAD ući u recesiju, što se očigledno nije desilo", dodao je.
"U 2024. bismo, kada se uzme u obzir više inflacionih pokazatelja, mogli da očekujemo da će se centralne banke vratiti na ciljane nivoe", rekao je.
Prinos na 10-godišnje državne obveznice mogao bi da padne za oko 50 baznih poena kako Fed bude smanjivao stope, smatra Mac Gorain.
Najbolje prilike će biti one koje "pogađaju sredinu krive prinosa" jer će se rast razlike u prinosima nastaviti.
Mac Gorain je strateg nadležan za praćenje strategija vezanih za svjetske obveznice i dužničke hartije u Evropskoj uniji.
Projekcija JPMorgana kaže da je osnovni scenario za SAD takozvano "meko slijetanje", ali ni recesija ne može biti u potpunosti isključena, dodao je Mac Gorain.
.webp){kind=icon}
