Centralne banke dižu stope dok strahovi od inflacije rastu

Centralne banke diljem svijeta ubrzavaju povećanje kamatnih stopa, nastojeći srušiti val inflacije koji su djelomice same stvorile.

U srijedu je kanadska centralna banka porasla za puni postotni bod veći od očekivanog nakon dva pomaka od pola boda, Južna Koreja porasla je za pola boda nakon nekoliko pomaka za četvrtinu boda, a Novi Zeland porastao je za pola boda treći put zaredom.

Nakon porasta od 75 baznih bodova u Čileu, akcija se vratila u Aziju s neočekivanim pooštravanjem politike Singapurske centralne  banke u četvrtak ujutro, a filipinska centralna banka uslijedila je nedugo nakon toga svojim iznenađujućim pomakom od tri četvrtine boda. Opklade na povećanje velikih stopa u Australiji također su porasle nakon izvještaja o zapošljavanju koje je bilo bolje od očekivanog.

U SAD-u, još jedan izvještaj o oštroj inflaciji doveo je do opklada da će Federalne rezerve porasti za cijeli bod kasnije ovog mjeseca nakon pomaka većeg od uobičajenog u junu. Ulagači kažu da bi Banka Engleske mogla ostvariti pomak od 50 baznih bodova na svom sljedećem sastanku, dvostruko više od prethodnog tempa, nakon što se britanska ekonomija pokazalo iznenađujuće jakom u maju.

Bloomberg

Uljuljkani dvije decenije niskih potrošačkih cijena, čelnici centralnih banaka su prema vlastitom priznanju pretpostavili da će pritisci na troškove koji su se pojavili 2021. uskoro nestati. No režanja u lancu snabdijevanja pokazala su se dugotrajnijima -a sada je skok cijena energije i robe nakon ruske invazije na Ukrajinu odlučno uklonio sve razloge za postepenost u borbi protiv inflacije.

To je tempo koji nijedna od centralnih banaka nije zacrtala prije samo nekoliko mjeseci i vjerovatno će uzrokovati šok rasta koji povećava rizik od recesije. Predsjednik Fed-a Jerome Powell jasno je prošlog mjeseca dao do znanja da bi neuspjeh u stavljanju inflacije pod kontrolu bila veća pogreška od pretjerivanja u monetarnom stezanju, u stavu kojeg su ponovile njegove kolege iz Ujedinjenog Kraljevstva i euroregije.

"Centralne banke će morati proučiti dokaze o usporavanju rasta sve dok ne budu uvjerene da je duh inflacije prisiljen natrag u bocu", napisali su u srijedu stratezi za kamatne stope Rabobanka Richard McGuire i Lyn Graham-Taylor. "I dalje vjerujemo da su kreatori politike voljni podnijeti pokretanje recesije ako je to mjera u kojoj trebaju pomaknuti krivulju potražnje kako bi ispunili ovaj cilj".

U svijetu u kojem mnoge centralne banke ubrzavaju tempo, one koje zaostaju bivaju kažnjene slabijim kursevima - dinamika koja samo pogoršava inflaciju, čineći uvoz skupljim.

Evropska centralna banka tek treba početi povećavati svoju referentnu stopu, a euro je u srijedu pao ispod 1 za dolar prvi put od 2002. To je bilo nakon izvještaja koje pokazuje da je američka inflacija skočila na 9,1 posto u junu - što je potaknulo opklade  da će Fed porasti za najmanje 75 baznih bodova na sastanku od 26. do 27. jula.

Euro se zatim oporavio nakon što je glasnogovornik ECB-a rekao da centralna banka pazi na uticaj kursa na inflaciju - što je ilustracija pritisaka konkurencije koje su neki nazvali obrnutim valutnim ratovima.

Banka Japana odbija se složiti s trendom, a guverner Haruhiko Kuroda odbacuje porast inflacije u svojoj zemlji kao da je uglavnom potaknut robom - a ne vrstom stabilnog povećanja cijena koje je tražio.

Šta Bloomberg Economics kaže...

''Na kraju će kreatori monetarne politike staviti cijene pod kontrolu. To se neće dogoditi dovoljno brzo da spasi domaćinstva od velikog udara na njihove budžete ili centralne banke od velikog udara na njihov kredibilitet''.-Tom Orlik, glavni ekonomist

Jen je odražavao jaz BOJ-a u odnosu na njegove konkurente, potonuo je 16 posto u odnosu na dolar do sada ove godine - što je izazvalo zabrinutost u Kishidinoj administraciji, ako ne i u hodnicima BOJ-a.

U SAD-u, Powell i njegove kolege neprestano su morali rušiti svoje planove za ono što je započelo krajem prošle godine kao "normalizacija" politike nakon poticaja iz razdoblja pandemije, ali je sada najagresivnija kampanja pooštravanja u decenijama.

Shvativši potpuno pogrešan poziv da je inflacija "prolazna", Fed je krajem prošle godine pomaknuo kraj kvantitativnog popuštanja.

Počeo je povećavati stope ranije nego što je nekoć očekivao, a zatim je u maju udvostručio tempo pooštravanja na 50 baznih bodova. Do prošlog mjeseca kreatori politike zaključili su da moraju krenuti još brže, s prvim povećanjem od 75 bodova od 1994. godine.

Ukorijenjena zabrinutost

Trgovci sada procjenjuju otprilike 50-50 šanse za porast od 100 baznih bodova ovaj mjesec. Tiff Macklem, guverner Banke Kanade, izvijestio je u srijedu o povećanju upravo te veličine.

"Ova odluka odražava zabrinutost" zbog ukorijenjene inflacije, rekao je Macklem na konferenciji za novinare.

Nadamo se da sadašnja brža povećanja kamatnih stopa mogu osigurati da se visoka inflacija ne ukorijeni na duge staze. Mjerila dugoročnih inflacijskih očekivanja na tržištu obveznica sugeriraju da ulagači očekuju da će centralni bankari ispuniti taj zadatak.

Takozvane stope rentabilnosti sugeriraju očekivanja inflacije za 10 godina od oko 2,35 posto u SAD-u, s Njemačkom na 2,08 posto i Kanadom na 1,98 posto. Desetogodišnjastopa pokrića u UK-u je 3,68 posto.

Ali cijena bi mogla biti ekonomska kriza, prije nego što se mislilo.