.webp){kind=icon}
Iako su europski indeksi bili lošiji u 2022. zahvaljujući snažnim diskrecijskim i financijskim sektorima - koji su bili sigurno utočište u nesigurnim vremenima - njihov rast u 2023. također je bio sporiji od rasta u SAD-u. Ta su kretanja uvelike bila uvjetovana jazom između razmjera američkog i europskog tehnološkog sektora, pa se, gledajući veliku UI revoluciju, postavlja pitanje hoće li europska tržišta ikada sustići američke tehnološke konkurente i što to znači za budućnost Euro Stoxxa 600?
Good news: Europa je utvrda klasičnog i sigurnog
Na indeksu Stoxx600 u 2023. dominirali su sektori tehnologije, industrije i diskrecijske robe i usluga široke potrošnje. Tehnologija je potaknuta svjetskim trendovima i groznicom utrke za umjetnom inteligencijom, od čega su profitirali proizvođači poluvodiča: ASML, Infineon i ST MicroElectronics.
U industriji solidne performanse ostvarili su zrakoplovni i obrambeni sektor, gdje su, primjerice, unosni vojni ugovori gurnuli dionice Rolls-Roycea na godišnji rast od čak 200 posto.
Dionice u Europi: Lideri u zrakoplovnom i obrambenom sektoru | Bloomberg
Konačno, bila je to dobra godina i za jedno od obilježja europskog burzovnog ekosustava - diskrecijski sektor potrošača, gdje su nakon varljive 2022. snažne rezultate zabilježili trgovački lanci poput Inditexa, H&M-a, kao i Adidasa, koji se uspio oporaviti nakon skandala i raskida unosne suradnje s glazbenikom Kanye Westom.
Marže u europskim sektorima - pad kamata smanjuje profite financijskog sektora | Bloomberg
Ipak, analitičari ističu da su profiti europskih kompanija u 2023. bili prilično skromni. Bloombergov analitičar Tim Craighead u razgovoru za Bloomberg Adria Connect ističe da je rast prihoda na Stoxx600 praktički stagnirao, posebice u sektoru energije i roba, koji su pod utjecajem usporenog globalnog gospodarstva i nižih cijena sirovina. On prognozira rast dobiti od oko šest do sedam posto u 2024., što je optimističan razvoj u odnosu na 2023. Ti dobici, međutim, uvelike ovise o "dežurnom krivcu" za spora tržišna kretanja - Kini.
Izloženost prihoda najvećih europskih kompanija kretanjima u Kini iznosi oko 500 milijardi eura, što je pod upitnikom. Priča o otvaranju Kine bila je veliko razočaranje 2023. "Očekujem da će se to razočaranje nastaviti u prvoj polovici 2024., s nadom da će se kasnije stvari okrenuti", kaže Craighead, dodajući da će niže kamatne stope također utjecati na profitne marže.
Bad news: Europa gubi tehnološku utrku
Ako su američke burze uzletjele zahvaljujući snažnom tehnološkom sektoru i "veličanstvenih 7 kompanija" koje "vuku" trećinu težine S&P500 (Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia i Tesla), Europa, osim nekoliko svijetlih točaka, ne može se pohvaliti pretjerano konkurentnim tehnološkim sektorom. Ovako izgleda jaz između američkog tehnološkog indeksa Nasdaq 100 i europskog Stoxx 600 Tech u razdoblju od 1998. godine naovamo. Dok su Sjedinjene Države imale malu prednost do 2010., posljednje desetljeće otvorilo je ponor između tehnološkog sektora u Europi i Americi.
Nasdaq 100 i Stoxx 600 Tech - Europa gubi tehnološku bitku s SAD | Bloomberg
Pitanje koje se postavlja za Europu, ali i za europske investitore, jest hoće li za nekoliko desetljeća stari kontinent priznati poraz i postati tehnološki nebitan u odnosu na svoje konkurente u Americi i Aziji.
Bloombergov analitičar Matthew Bloxham ne vjeruje da Europa ima šansu uhvatiti korak i ukazuje da korporativni ekosustav i volja političkog establišmenta ne pružaju veliku potporu sektoru.
"U igri je nekoliko jakih igrača, poput spomenutog ASML-a ili Infineona – ali simptomatično je i da je Arm, globalni igrač u dizajnu čipova, odlučio svoje dionice uvrstiti na američku burzu, umjesto u London. Mislim da su male šanse da će Europa premostiti taj jaz u inovacijama. Ali mislim da je umjetna inteligencija velika prilika za Europu - iako ne vjerujem da će biti puno koristi u kontekstu razvoja UI tehnologija, mislim da će ta korist doći od primjene umjetne inteligencije u postojećem sektoru", kaže Bloxham.
Hoće li Kina spasiti europski luksuz?
Za Bloombergove analitičare 2024. bit će godina opreznih očekivanja. Glavna tema među ulagačima ostaju sljedeći potezi središnjih banaka - opće očekivanje tržišta i analitičara ostaje da će 2024. doći do prvih rezova kamata. Craighead ističe da će tržišta također pozorno pratiti što se događa s Kinom - a prvi test bit će treći plenum Komunističke partije, koji je tradicionalno posvećen gospodarstvu.
"Bila bi to idealna prilika da objave nove mjere za poticanje gospodarske aktivnosti – a to će biti iznimno važno za spomenute europske tvrtke koje su izložene kineskom tržištu", kaže Craighead.
Također će pomno pratiti neke od europskih korporativnih divova koji su imali prilično slabu 2023., poput LVMH-a u luksuznom sektoru, potrošačkih lanaca Diageo i Nestle, kao i divova autoindustrije BMW-a i Porschea.
"Promatrat ćemo da vidimo hoće li im 2024. donijeti stabilnost i oporavak, s obzirom na to da su visokokvalitetne dionice robnih marki i kompanija bile pod velikim pritiskom", zaključio je Craighead.
UI: Vrijeme je da prijeđemo s riječi na djela
Za miljenika globalnih tržišta - tehnološki sektor - umjetna inteligencija ostaje čarobna riječ u 2024. Jesu li investitori pretjerali kada je riječ o rastu temeljenom na umjetnoj inteligenciji?
"Mislim da je to ono što će se ulagači pitati - hoće li se taj rast dogoditi ili neće, a taj rast podrazumijeva široko usvajanje generativne umjetne tehnologije u svim područjima korporativnog i potrošačkog krajolika", kaže Bloxham.
Međutim, korisnički krajolik je ono što će biti poseban Bloxhamov fokus, s obzirom na usporavanje tržišta pametnih telefona u posljednje dvije godine. Kako kaže, riječ je o tržištu koje je sazrelo, pa shodno tome, na tom polju nije bilo većih inovacija koje bi mogle probuditi interes i uzbuđenje.
Prvi test će doći s Appleovim Vision Pro AR/VR naočalama, koje su već predstavljene, ali se neće naći na policama prije 2024. godine.
"Promatrat ćemo hoće li to omogućiti Appleu da definira novu kategoriju proizvoda i hoće li pokrenuti više inovacija u tom uskom dijelu tržišta." Ali hoće li se to preliti na šire tržište pametnih telefona u drugoj polovici 2024. ili 2025., hoćemo li vidjeti inovacije u tehnologiji pametnih telefona koje će tim proizvodima udahnuti novi život – to je povezano s pitanjem koje sam spomenuo. Dakle, hoće li tvrtke poput Applea stvarno početi koristiti UI tehnologije u svojim proizvodima", zaključio je Bloxham.
O tome što je još obilježilo godinu u tehnološkom sektoru, kako će Fed i ECB manevrirati kroz potencijalno recesijsko gospodarstvo, kako će geopolitičke napetosti usmjeriti dionice u 2024. i kamo trgovinski rat između SAD-a i Europe s jedne strane te Kine s drugi vodi, opširnije u razgovoru u videu.
