.webp){kind=icon}
Protekla i tekuća godina bile su sušni period kada je riječ o izlascima na berzu - u septembru je tržište počelo da se budi i nakon uspješne inicijalne javne ponude (IPO) britanskog proizvođača čipova Arm Ltd. investitori sada pažljivo motre berzanski debi Instacarta i Klavija.
Izlasci na berzu danas veći i skuplji
Godina nakon izbijanja pandemije - 2021. obilježila je cvjetanje valuacija u tech sektoru, koje je istovremeno ohrabrilo rekordni broj izlazaka na berzu - čak 680 IPO-a u SAD-u i Evropi koje su finansirali fondovi privatne imovine i rizičnog kapitala. Nakon toga - kola su krenula nizbrdo, pa je s inflacijom, višim kamatnim stopama i recesionim raspoloženjem prošle godine broj izlazaka bio skoro petostruko manji. Tokom 2023. samo 99 kompanija je izašlo na berzu, pokazuju podaci Pitchbooka.
Bloomberg
Gledano tokom decenijskog perioda, na IPO tržištu su se desile brojne strukturne promjene - ističe glavni analitičar EMEA tržišta kapitala u PitchBooku Nalin Patel. Došlo je do povećanja broja i obima kompanija koje finansira preduzetnički kapital, jer su i sami fondovi privatnog i preduzetničkog kapitala postali brojniji.
"U smislu izlazaka na berzu, takođe možemo ispratiti promjenu u njihovom obimu - danas viđamo daleko veće izlaske i veće listirane kompanije koje uglavnom preuzimaju manje kompanije i integrišu ih u svoje operacije", kaže Patel.
Bloomberg
Arm morao da se zadovolji nižom valuacijom
IPO britanskog Arm Ltd, iako finalizovan s nešto skromnijom valuacijom u odnosu na planiranih 60-70 milijardi dolara, označen je kao solidan izlazak na berzu i početak buđenja uspavanog tržišta. Ipak, i Armova snižena očekivanja ukazuju na ključni problem ovog zatišja - prodavci i kupci ne mogu da se slože oko valuacija kompanija. Mjehur Armovog debija na berzi se polako ispuhao, te su dionice kompanije u proteklih nekoliko dana prepolovile inicijalni rast.
Sličan scenario možda gledamo i s još jednim berzanskim debijem - akcije Instacarta, aplikacije za dostavu namirnica, porasle su čak 12 odsto prilikom svog debija na berzi, zahvaljujući čemu je tržišna vrijednost te kompanije dostigla 9,3 milijarde dolara. Akcije kompanije zaključile su trgovanje na nivou od 33,70 dolara, nakon što su prethodno dostigle rekord od gotovo 43 dolara.
Bloomberg
Prema analizi Bloomberga, jak debi koji je u nekim slučajevima dostizao skoro 100 odsto, nije nužno i signal dosljednog rasta - nešto što je najjača propozicija za fondove rizičnog kapitala. Akcije Arma pale su 12 odsto za samo dva dana, Oddity tech trguje šest odsto ispod IPO cijene. Među 12 kompanija koje su prikupile više od 300 miliona dolara samo u SAD-u, bez blanko čekova - samo njih pet trguje po višoj cijeni u odnosu na berzanski debi.
Patel: Investitori žele da vide profitabilnost
Patel ističe da je u igri interesantna dinamika - za vrijeme IPO buma, prevashodno interesovanje investitora bio je potencijalni rast kompanija. S višim kamatnim stopama i volatilnijim tržištem, investitori sada žele profitabilnost i sigurnost, što je obeshrabrujući faktor na IPO tržištu.
"To opet otvara mogućnost za sekundarno tržište - ako su investitori uložili u neku kompaniju prije 3-5 godina, i sada žele da generišu likvidnost od te kompanije, mogu se okrenuti sekundarnom tržištu i prodati svoj udio, prije nego da rizikuju čitav IPO za tu kompaniju. To je način da spriječe trenutne rizike i daju sebi vremena da misle o nekom IPO-u za dvije-tri godine", kaže Patel.
Za fondove kapitala i individualne ulagače koji motre finansijska tržišta, strategija je u ovom trenutku - strpljenje i posmatranje, jer, kako kaže Patel, stvari mogu brzo da se preokrenu.
"Kada se prvi udarac pandemije smirio, vidjeli smo prve listinge tokom kasne 2020, a onda se taj zamajac prenio na 2021. godinu, kada smo vidjeli ogroman broj listinga, pogotovo u tech sektoru, i njihove performanse od tada su bile mješovite. Mnoge od njih su ispod inicijalne vrijednosti ili neznatno iznad nje. To je nešto što će investitori pratiti sada, kao i kamatne stope, inflaciju i privredni rast. I ako tu bude pozitivnih signala, možemo očekivati zagrijavanje IPO tržišta, jer smo i ranije vidjeli da ono može vrlo brzo da se aktivira", zaključio je Patel.
