Kako svjetska istraživanja i izjave stručnjaka počinju da ukazuju na to da generacije koje stupaju na tržište rada gube povjerenje u tradicionalne penzione sisteme, pitanje alternative postaje sve aktuelnije. Međutim, savremen način života nameće svoje uslove - investiranje za rasterećen ulazak u treće doba mora biti što pristupačnije, sigurnije i ne smije da zahtijeva preveliku angažovanost. U tom pogledu, kao jedna od opcija nameću se ETF-ovi (engl. exchange-traded fund - fond kojim se trguje na berzi), koji investitorima nude efikasan i diverzifikovan pristup tržištima, uz relativno niske troškove.
Šta je ETF
ETF je investicioni fond koji sadrži više različitih finansijskih instrumenata (na primjer, akcija ili valuta) a njegovom cijenom se trguje na berzi, kao da je riječ o jednoj običnoj akciji. To znači da investitori mogu da kupuju jedinice (udjele) fonda i prodaju ih u realnom vremenu, reagujući na pomjeranja na tržištu brže od tradicionalnih investicionih fondova.
Obično se kao prvi ETF na svijetu navodi Toronto Index Participation Fund, pokrenut na berzi u Torontu 1990. godine.
Prema izvještaju Bloomberga, vrijednost imovine u ETF-ovima u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD) u septembru 2024. prvi put je dostigla 10 biliona dolara, pokazujući koliko su ovi lako dostupni finansijski instrumenti transformisali investicionu scenu.
"Tradicionalni investicioni fondovi bilježe odliv kapitala, dok se investitori okreću likvidnijim i poreski povoljnijim strukturama. Istovremeno, menadžeri fondova imaju pad prihoda od naknada, kako proizvodi s niskim troškovima sve više dobijaju na popularnosti i emitenti ubrzano pokreću sve složenije strategije upakovane u ovu formu", pisao je Bloomberg tada.
ETF je proizvod koji omogućava jednostavno ulaganje odozgo nadole (termin koji se odnosi na pristup u kojem investitor prvo analizira širu ekonomsku sliku, pa potom bira konkretne akcije, obveznice ili druge instrumente), "ali ne eliminiše sistemski rizik, koji se odnosi na ukupno tržište i ekonomske uslove", napominje analitičar Ipopema Securitiesa Marcin Sulewski.
Vrste ETF-ova
Sagovornik Bloomberg Adrije dodaje da, u zavisnosti od vrste, ETF može pružiti izloženost dionicama, obveznicama, sirovinama i slično, a konačna odluka treba da bude donesena uz duboko razumijevanje rizika u vezi s ulaganjem, kao i sposobnosti i spremnosti investitora da podnese rizik, potreba za likvidnošću i investicionog horizonta.
Kako navodi vodeća kompanija za upravljanje imovinom BlackRock, većina ETF-ova je zasnovana na berzanskim indeksima i ima cilj da replicira taj indeks. "Indeksi mogu biti zasnovani na akcijama ili obveznicama. Bez obzira na osnovnu imovinu, ETF baziran na nekom indeksu ima cilj da prati performanse indeksa držeći sve ili reprezentativni uzorak akcija iz tog indeksa."
Bloomberg
Oni kao uobičajene vrste ETF-ova nabrajaju:
-
one koji ulažu u akcije (prate indekse akcija, mogu pokrivati velike akcije ili kompanije, dionice iz neke zemlje ili određenog sektora, poput tehnološkog ili bankarskog);
-
one koji ulažu u obveznice/fiksne prihode (koji pružaju stabilniji povrat uz potencijalno niži rizik u odnosu na ETF-ove koji investiraju u akcije);
-
one koji ulažu u sirovine (budući da su sirovine često teže dostupne od akcija, ovi ETF-ovi bi mogli biti dobar način da se uđe u tržište sirovina kao što su zlato, srebro ili nafta; međutim, često ne posjeduju direktno osnovnu imovinu, već derivate koji prate osnovnu cijenu robe, ali mogu nositi veći rizik nego ETF-ovi koji direktno posjeduju osnovnu imovinu);
-
one koji ulažu u valute (ulažu ili u jednu ili više valuta - direktno, koristiti derivate ili kombinaciju to dvoje);
-
specijalne ETF-ove, koji imaju znatno veći potencijal rasta, ali i nose mnogo veći rizik (tu spadaju inverzni i fondovi s leveridžom; prvi rastu kada ciljani indeks pada (slično takozvanom šortovanju), a drugi imaju cilj da maksimizuju prinose tako što pozajmljuju dodatni novac za investiranje);
-
one koji se zasnivaju na faktorskom investiranju (pristup koji podrazumijeva ciljanje specifičnih pokretača prinosa (faktora - poput valuacije, momentuma, volatilnosti i drugog) kroz različite klase imovine);
-
održive ETF-ove (održivo ulaganje kombinuje tradicionalne investicione pristupe sa ESG (engl. Environmental, Social and Governance - zaštita životne sredine, društvena odgovornost i odgovorno upravljanje) faktorima.
Ulaganje u ETF-ove kao priprema za odlazak u penziju
ETF-ovi omogućavaju pasivno, dugoročno investiranje bez potrebe za stalnim praćenjem tržišta. Istorijski gledano, vodeći indeksni fondovi (poput onih koji prate indeks S&P 500) donose stabilan prinos tokom decenija, što ih čini potencijalno dobrim izborom za penzionu štednju.
Prema riječima berzanskog analitičara i profesionalnog trgovca Milana Banićevića, najveća prednost kod ulaganja u ETF-ove je takozvana instant diverzifikacija. "Suština kod investiranja u ovakve berzanske instrumente je što vi kao investitor niste izloženi riziku koji nosi investiranje u samo jednu kompaniju, vaša investicija je rasprostranjena preko palete kompanija, koje mogu biti iz iste branše ili iz potpuno različite, u zavisnosti od toga u koji ETF biste željeli da investirate."
Kako Sulewski dodaje, ETF-ovi su jeftiniji od tradicionalnih investicionih fondova, što može biti važan faktor kada je riječ o dugoročnim ulaganjima. Isto naglašava i Banićević.
"Ako kao primjer uzmemo Interactive Brokers, brokersku kuću sa sjedištem u SAD-u koju ja koristim, trošak kupovine ETF-a kod njih varira i kreće se od 0,0005 do 0,0035 dolara po jedinici za Pro korisnike. Dakle, ako kupite 10 jedinica nekog ETF-a, trošak njegove kupovine će zaista biti nemjerljiv - neće se mjeriti ni u centima, što je nikakav trošak ako se kao primjer poređenja između klasa finansijskih instrumenata dodaju obveznice ili pojedinačne akcije. Ako imate Lite, odnosno osnovnu verziju računa - a to je obično račun koji koriste ljudi koji se investiranjem bave pasivno - oslobođeni ste svih provizija na kupovinu ETF-ova. Kod obveznica, sve u zavisnosti od toga koje kupujete, trošak kupovine se kreće od jednog do pet dolara po jedinici, kod akcija, minimum je jedan dolar za kupovinu i isto toliko za prodaju", pojašnjava on.
Kao aktivni investitor, Banićević ne preporučuje da se novac plasira kod banaka u vidu štednih depozita, takozvane oročene štednje, jer je suština investiranja da se uloženi kapital kroz vrijeme umnožava, "a oročenom štednjom vi niste u mogućnosti da prebacite ni osnovnu stopu inflacije kod nas".
Prema izvještaju Narodne banke Srbije (NBS), za dinarsku štednju oročenu u decembru 2023. na godinu dana (dospijeće u decembru 2024.), s početnim ulogom od 100.000 dinara, ulog na kraju perioda oročenja iznosi 105.110 dinara. U istom slučaju, štednja u eurima (gdje je početni ulog 853 eura) rezultira iznosom od 102.909 dinara (880 eura).
U međuvremenu, godišnja inflacija kretala se od 7,5 u decembru 2023. do 4,3 odsto u decembru 2024.
"ETF kao proizvod, stoga, jeste odličan izbor jer vas kao investitora štiti, imate odličan balans između troškova ulaganja u ETF, mogućeg rasta tog ETF-a i rizika koji investiranje prati, jer niste izloženi samo u jednu kompaniju, već pokrivate cijeli jedan sektor, industriju, pa čak i državu", zaključuje.
Popularni fondovi
Na pitanje koje su vrste ETF-ova popularne u svrhu bezbrižnijeg odlaska u penziju, Banićević kaže da bi jednostavan odgovor bio - fondovi koji prate cijele ekosisteme, to jeste poslovna tržišta.
"Prvi primjer koji je na duži rok uvijek najbolje rješenje je investiranje u ETF-ove koji prate kretanje berzanskog indeksa S&P 500. Ljepota kod ulaganja u ovakav ETF je što vi investirate u svih 500 izlistanih kompanija zajedno, i puštate da snaga najveće svjetske ekonomije radi za vas. Na duži rok indeks S&P 500 ima samo jedan smjer kretanja - naviše", objašnjava.
Bloomberg
Kao drugi primjer ETF-a koji bi se mogao dodati tom portfoliju izdvaja fond koji prati kretanje svih američkih kompanija izlistanih na američkoj berzi. "Dakle, opet svoje povjerenje stavljate u američku ekonomiju koja je još uvijek bez premca i investirani kapital je tamo najbezbjedniji. Ljepota ove investicije je što uopšte ne morate znati koje se akcije sadrže u tom ETF-u, vi investirate u privredu cijele jedne zemlje."
Tome dodaje ETF-ove koji isplaćuju dividende - najčešće kvartalno. "Tu prednjače ETF-ovi poput Vanguardovog SPDR-a koji prati kretanje S&P 500 kompanija. Dugoročno gledano, opet ćete imati benefit od investiranja u 500 najvećih kompanija."
A šta je s nekim avangardnijim fondovima, kao što su, recimo, oni koji ulažu u digitalnu imovinu? Kada je početkom prošle godine američka komisija za hartije od vrijednosti odobrila pokretanje prvih tamošnjih spot bitcoin ETF-ova, vijest je odjeknula tržištima jer su na takvo nešto kripto-entuzijasti čekali deset godina. Euforija oko tog investicionog proizvoda dobro je pogurala cijenu izvorne kriptovalute naviše, a nedugo zatim regulator je dao zeleno svjetlo za pokretanje i fondova koji direktno ulažu u drugi najvredniji digitalni novčić - ether.
Bloomberg
"Kada je riječ o investiranju u bitcoin ETF, ja sam protiv toga ako ste vi takozvani 'retail' (mali, pojedinačni, prim. aut.) trgovac/investitor. Smatram mnogo boljom opcijom kupovinu samog bitcoina nego ulaganje u njega preko ETF-a. Iskreno, ne vidim razlog da svoj novac uložite u instrument preko drugog lica kada na isti način možete uložiti i čuvati svoj bitcoin, a ja kao osoba koja aktivno investira u bitcoin, volim da svoj bitcoin držim kod sebe", kaže Banićević.
Napominje da, zbog njegovog cjenovnog kretanja, bitcoin tradicionalni investitori smatraju previše volatilnim - što je stav s kojim se sagovornik Bloomberg Adrije ne bi usaglasio. "Bilo kako bilo, ulaganje u bitcoin - direktno ili preko ETF-ova - prema mom mišljenju je odličan potez, jer ako ste, na primjer, izloženi ETF-u S&P 500, koji donosi stabilan rast iz godine u godinu, biti investiran u ovakav, uslovno rečeno rizičniji instrument je dobra diverzifikacija i solidna mogućnost za većim godišnjim povratom."
Poreski tretman
Prilikom bilo kakvog investiranja, treba imati u vidu da se u Srbiji kapitalni dobici oporezuju po stopi od 15 odsto. Uz to, stopa poreza na prihode od kapitala (u šta spada isplata dividendi) takođe iznosi 15 odsto. Strani ETF-ovi takođe sa sobom donose mogućnost takozvanog dvostrukog oporezivanja.
Depositphotos
"Srbija i SAD nemaju potpisan poreski dogovor oko duplog oporezivanja i vi kao investitor ste u obavezi da platite poreze i na prodaju i na dividendu i kod nas i u SAD-u, što zna da predstavlja problem investitorima. Najbolja opcija je da investiranje u ETF-ove vršite na duži vremenski period (minimum 10 godina), a da izaberete fondove koji vam omogućavaju da dobijenu dividendu automatski reinvestirate nazad. Dakle, potrebno je pronaći ETF koji umjesto da distribuira dividende investitorima - on ih automatski reinvestira. Na takav način možete smanjiti pritisak na svoju investiciju kada dođe do izmirenja poreskih obaveza", kaže Banićević.
Kao još jednu opciju navodi kupovinu ETF-ova izlistanih u, recimo, Irskoj i na evropskim berzama poput Xetre ili Euronexta jer "ETF-ovi izlistani u Irskoj nemaju porez na dividendu iz SAD-a, zbog dogovora o dvostrukom porezu između ove dvije zemlje".
Odricanje od odgovornosti: Sve informacije su opšteg karaktera i ne predstavljaju investicione savjete.
.webp){kind=icon}
