Svjetske akcije automobilskog sektora, proizvođača čelika i aluminijuma, kao i drugih industrija pogođenih carinama Donalda Trumpa pale su za 20 odsto u posljednjih godinu dana. S druge strane, potencijalni evropski gubitnici carina držali su se do unazad mjesec dana. Nakon najave Trumpa taj indeks je trenutno u minusu za devet odsto.
Iako Evropa najavljuje značajna ulaganja kao odgovor na Trumpove poteze, industrije koje su već pogođene carinama, posebno auto-sektor, suočavaju se s dodatnim padovima. Osim carina, automobilska industrija već trpi zbog jače kineske konkurencije u sektoru električnih vozila. Očekujemo niz upozorenja menadžmenta o smanjenju očekivanih zarada za ovu godinu. S druge strane, infrastrukturni i odbrambeni sektor mogli bi apsorbovati negativne posljedice carina. Već sama najava ulaganja pozitivno je uticala na evropske indekse akcija, iako će konkretni efekti postati vidljivi tek u narednim godinama, s obzirom na dugotrajne procese ulaganja.
Valuacijski gledano, Evropa je i dalje potcijenjena u odnosu na američko tržište. Američke berze trenutno bilježe petu najbržu korekciju od 10 odsto ili više u istoriji, ali čini se da još nije sve uračunato u cijene akcija, posebno zbog nepredvidivosti Trumpovih odluka. U takvom okruženju, tržišta u razvoju i pojedini sektori evropskog tržišta mogu poslužiti kao zaštita od negativnih posljedica carinskih politika.
Na regionalnim tržištima akcija trenutno nema većih potresa. Slovenački SBITOP najbolji je performer ove godine zahvaljujući dobrim poslovnim rezultatima kompanija poput Petrola, Krke i Luke Koper. S druge strane, banjalučki BIRS bilježi pad zbog visoke valuacije i niske likvidnosti (P/E preko 30x). Negativne posljedice Trumpovih odluka osjetiće kompanije iz Adria regiona koje su dio evropskog lanca snabdijevanja za auto-industriju. Oko dva odsto ukupnog izvoza iz regiona odnosi se na dijelove za motorna vozila, a Sjeverna Makedonija ima najveću izloženost s 2,4 odsto izvoza u ovom sektoru.
Što se tiče pozitivnih outlook za kompanije iz regiona, ostajemo pri svom posljednjem outlooku. Osim građevine i odbrane koje će imati koristi od obnova ratom razrušenih područja i dobre makroekonomske slike u samom Adria regionu, sektori elektrike, farmaceutske industrije, hrane, cyber-bezbjednosti i banke imaće vrlo vjerovatno dobru godinu.
Farmaceutska industrija i dalje bez ikakvih problema radi u Rusiji, te očekujemo nastavak dobrih rezultata. Elektrifikacija Evrope se nastavlja, što vidimo i iz izjava budućeg njemačkog kancelara Friedricha Merza koji najavljuje 10 godina snažnih infrastrukturnih investicija. Te sve investicije neko će morati da finansira, pa tu uskaču banke koje nastavljaju odlično i početkom 2025. godine.
Cyber-bezbjednost će dodatno ojačati sve većim uticajem vještačke inteligencije, dok sektor hrane i dalje ostaje kao dobar izbor u volatilna vremena, s obzirom na to da je riječ o defenzivnom sektoru, odnosno investitori ga biraju kao hedge za loša vremena u ostalim sektorima.
.webp){kind=icon}
