Trgovci na američkim burzama otkrivaju da je prisutan strah od recesije

Prvi put nakon dugo vremena vijesti koje su bile loše za gospodarstvo bile su loše i za tržište dionica, što je još jedan dokaz da je strah od recesije zamijenio strah od inflacije kao najveću smetnju tog tržišta. To što su obveznice lagano prihvatile vijest lijepo je za ulagače s prstom na oba tržišta, ali dodaje dokaz tvrdnjama da je zabrinutost za gospodarstvo postala veći doprinos za oba.

Umjesto porasta zbog nagađanja da će slabi podaci spriječiti pooštravanje Federalnih rezervi, Dow Jones skliznuo je 2,25 posto, na 33.202 boda, dok je S&P 500 potonuo 2,49 posto, na 3.895 bodova, a Nasdaq indeks 3,23 posto, na 10.810 bodova.

Dionice male kapitalizacije izgubile su više od 2,5 posto, a VIX mjerač volatilnosti skočio je iznad 22. Prinos na desetogodišnje trezorske obveznice kretao se oko 3,45 posto, što je pad od vrhunca od 3,63 posto ranije ovog tjedna.

Najveći dnevni pad tih indeksa od početka studenoga posljedica je i dalje čvrstog stava Feda u vezi sa suzbijanjem inflacije.

"Zabrinutost je porasla, svi gledaju što će se dogoditi s gospodarstvom te gura li nas Fed u recesiju", rekla je Mona Mahajan, viša investicijska strateginja u Edward Jonesu, u Bloombergovom podcastu "What Goes Up" u četvrtak. "Tržišta neće zanemariti činjenicu da ulazimo u pad - i možemo li se vratiti prema tim niskim razinama, odustati od nekih dobitaka koje smo nedavno vidjeli? Mislimo da je to sigurno vjerodostojan scenarij."

 

U prethodnim mjesecima ulagači su loše ekonomske vijesti često uzimali kao dobre jer su sugerirale da povećanje kamatne stope Federalnih rezervi ima za cilj hlađenje gospodarstva i smanjenje inflacije. No sada je promjena možda nadohvat ruke: mnogi se ulagači više brinu zbog recesije 2023, s povećanjem rizika da bi Fed mogao pretjerano zaoštriti.

Podaci objavljeni u četvrtak ukazuju na usporavanje gospodarskog rasta SAD-a, s padom maloprodaje i proizvodnje prošlog mjeseca, iako je tržište rada ostalo snažno. Maloprodaja je u studenom pala najviše u gotovo godinu dana. U međuvremenu, regionalni podaci banaka Federalnih rezervi pokazali su da je proizvodnja oslabila i u regijama New Yorka i Philadelphije više od očekivanog - u potonjoj je mjera novih narudžbi pala na najnižu razinu od početka pandemije.

"Ulagači su skrenuli pogled s lopte i nadali su se klizanju u blagdane", rekao je Mike Bailey, direktor istraživanja u FBB Capital Partners. "Tržišta shvataju da nas čeka oštro natjecanje između Jeromea Powella i ulagača koje bi moglo trajati tri, šest ili devet mjeseci." Dodao je da su prinosi na kratkoročne trezorske vrijednosne papire porasli u četvrtak, dok su oni na dugoročnije opali, "što bi poduprlo tezu o oštrom potezu Feda u kratkom roku, gurajući stope prema gore, ali također dovodeći do možda još gore recesije, što može sugerirati sporiji dugoročni rast i niže dugoročne stope.”

ETF iShares 20+ Year Treasury Bond, poznat po svojoj oznaci TLT, na putu je da pobijedi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) pet uzastopnih tjedana, što je najdulji pobjednički niz od ožujka 2020. Riznički fond nadmašuje potonji za gotovo 10 postotnih bodova u prosincu, također spreman za svoj najbolji mjesec od tog razdoblja.

U srijedu je Fed povisio svoju referentnu stopu za 50 baznih bodova na ciljni raspon od 4,25 do 4,5 posto, a kreatori politike predviđaju da će stope sljedeće godine završiti na 5,1 posto, što je viša razina od prethodno naznačene. Predsjednik Jerome Powell ponovio je da će središnja banka zadržati više stope dulje i umanjio nade u smanjenje stope sljedeće godine.

Fed je također, između ostalih projekcija, ažurirao svoju prognozu stope nezaposlenosti, rekavši da bi ona mogla narasti na 4,6 posto sljedeće godine, a takvo povećanje u odnosu na najnižu srpanjsku stopu od 3,5 posto "nikada nije izazvalo recesiju", napisao je Julian Emanuel, šef vlasničkog kapitala i kvantitativni strateg u Evercore ISI-ju, koji je dodao da nijedno medvjeđe tržište nije palo na dno prije nego što je počela recesija. Emanuel preporučuje obrambenu poziciju jer bi prva polovica 2023. mogla i dalje biti nestabilna.

"Vidimo povlačenje na današnjem tržištu - nismo iznenađeni time", izjavila je Nadia Lovell, viša američka strateginja za kapital UBS Global Wealth Management, za Bloomberg televiziju u četvrtak. "Ovo je tržište na kojem se trguje nadajući se da Fed neće učiniti ono što kažu da će učiniti. Jučer su poslali jasno drugačiju poruku."

"Još ne mislimo da je ovo dno na tržištu. Vjerojatno ćete to vidjeti u prvoj polovici godine."

Strahovanja od recesije pojačana su i zbog toga što su jučer i europska te britanska središnja banka podignule kamatne stope za 0,50 postotnih bodova.