Od gubitaka do bilijun dolara: Uspon SK Hynixa

SK Hynix Inc. jedva da je poznato ime u kućanstvima. No ovaj proizvođač memorijskih čipova, koji se prije dva desetljeća borio za opstanak, danas je druga najvrjednija izlistana kompanija u Južnoj Koreji, odmah iza Samsung Electronicsa.

S procvatom umjetne inteligencije koji potiče golemu potražnju za naprednim memorijskim čipovima, cijena dionice ove kompanije porasla je otprilike 13 puta od početka 2025. godine, dok je njezina tržišna vrijednost u svibnju dosegnula bilijun dolara.

Američki depozitarni zapisi (ADR) tvrtke SK Hynix počele su se 10. srpnja trgovati na američkom tržištu Nasdaq Global Select Market, što kompaniju otvora još dubljem bazenu kapitala.

Što je SK Hynix?

Korijeni SK Hynixa sežu u 1983. godinu, kada je Hyundai Group, jedan od najvećih južnokorejskih industrijskih konglomerata, osnovao Hyundai Electronics Industries u sklopu državnog poticanja strateških industrija, uključujući poluvodiče, usred globalnog procvata elektronike. Kompanija se u početku fokusirala na proizvodnju DRAM (dynamic random-access memory) čipova – malih poluvodiča koji privremeno pohranjuju podatke kojima računalni procesori moraju brzo pristupiti.

Velika ulaganja u pogone za proizvodnju i naprednu tehnologiju izrade čipova pretvorila su Hyundai Electronics u jednog od vodećih svjetskih dobavljača DRAM-a do 1990-ih.

Ova agresivna ekspanzija dovela je Hyundai Electronics u duboke financijske probleme kada je nastupila azijska financijska kriza 1997.–1998. Pad cijena memorijskih čipova i nagomilani dugovi prisilili su na sveobuhvatno restrukturiranje Hyundai Groupa, a kompanija – u sklopu reorganizacije 2001. preimenovana u Hynix Semiconductor – provela je veći dio sljedećeg desetljeća oslanjajući se na financijsku pomoć vjerovnika. Godine 2002. zamalo je prodana američkom konkurentu Micron Technologyju, ali je taj posao propao.

Prekretnica je uslijedila 2012. godine, kada je južnokorejski SK Group, konglomerat s poslovanjem u energetici i telekomunikacijama, preuzeo kontrolni udio od Hynixovih vjerovnika i preimenovao kompaniju u SK Hynix.

Godinu dana kasnije, 2013., kompanija je u suradnji s američkim dizajnerom čipova Advanced Micro Devices (AMD) predstavila prvu svjetsku memoriju visoke propusnosti, odnosno HBM (high-bandwidth memory) čip. Vertikalnim slaganjem više slojeva DRAM-a, ovaj je dizajn omogućio dramatično veće brzine prijenosa podataka uz manju potrošnju energije.

Zašto je SK Hynix toliko vrijedan?

Desetljećima je poslovanje s memorijskim čipovima bilo izrazito cikličko, pri čemu su cijene rasle i padale u skladu s potražnjom za osobnim računalima i drugom elektronikom. Nestabilna dobit i skokoviti troškovi izgradnje tvornica poluvodiča istisnuli su mnoge konkurente s tržišta, ostavljajući industriju pod dominacijom samo triju kompanija: Samsung Electronicsa i SK Hynixa u Južnoj Koreji te Micron Technologyja u SAD-u.

Danas se memorijski čipovi nalaze u nizu uređaja, uključujući pametne telefone, gaming konzole, automobile i kućanske aparate. No upravo je umjetna inteligencija transformirala ekonomiju ove industrije. Kako AI sustavi postaju sve veći i sofisticiraniji, podatkovni centri troše daleko veće količine napredne memorije, stvarajući usko grlo u opskrbi memorijskim čipovima.

Proizvodi SK Hynixa posebno su traženi jer su HBM čipovi, koje je upravo on uveo, postali ključna komponenta u procesorima koji se koriste za treniranje i pokretanje najvećih američkih AI platformi, poput Claudea tvrtke Anthropic PBC i OpenAI-jeva ChatGPT-ja. SK Hynix je vodeći dobavljač HBM čipova za Nvidia Corp., dominantnog dizajnera tih procesora, općenito poznatih kao AI akceleratori.

Kako se SK Hynix nosi s konkurentima?

SK Hynix ostaje dominantni proizvođač HBM-a i drži procijenjenih 51 posto globalnog tržišta, prema podacima tvrtke za istraživanje tržišta TrendForce. To je znatno ispred Samsung Electronicsa koji drži oko 26 posto i Micron Technologyja s otprilike 23 posto.

Međutim, utrka se intenzivira jer sve tri kompanije agresivno investiraju u proširenje proizvodnje. Samsung i SK Hynix najavili su planove za izgradnju po dvaju novih pogona za proizvodnju čipova u Južnoj Koreji, u ukupnoj vrijednosti od 800 bilijuna vona (530 milijardi dolara). Micron s druge strane povećava svoja ulaganja u SAD-u na 250 milijardi dolara do 2035. godine.

Također se natječu u isporuci najbrže i najnaprednije memorije za AI. Sljedeće bojno polje je HBM4, najnovija generacija memorije visoke propusnosti, koja nudi više performanse i veći kapacitet od svojih prethodnika.

HBM4 koristit će se u Vera Rubinu, Nvidijinu akceleratoru sljedeće generacije, za koji se očekuje da će pokretati novi val AI podatkovnih centara. Iako je Samsung preuzeo rano vodstvo isporukom svojih prvih komercijalnih HBM4 čipova Nvidiji u veljači, sva tri proizvođača memorije u međuvremenu su certificirala svoje HBM4 čipove za Vera Rubin i sada su u fazi proizvodnje, dok bi se isporuke tog AI sustava trebale intenzivirati u drugoj polovici 2026. godine.

 

Kako funkcionira uvrštenje SK Hynixa na američku burzu?

Meteorski uspon SK Hynixa potaknuo je kompaniju da potraži širu bazu globalnih investitora kroz uvrštenje svojih američkih depozitarnih zapisa na Nasdaq.

Američki depozitarni zapis, ili ADR (American depositary receipt), certifikat je kojim se trguje u SAD-u, a predstavlja dionice strane kompanije. On omogućuje investitorima kupnju i prodaju dionica strane tvrtke u američkim dolarima na američkoj burzi, bez izravnog trgovanja na njezinom matičnom tržištu.

Očekuje se da će ovo uvrštenje dionice SK Hynixa učiniti dostupnijima globalnim investitorima, dok će kompaniji osigurati kapital za financiranje ekspanzije. Prema regulatornom izvješću kompanije, prikupljena sredstva iskoristit će se za izgradnju novih proizvodnih pogona i kupnju napredne proizvodne opreme, uključujući strojeve za ekstremnu ultraljubičastu litografiju (EUV) koji se koriste za proizvodnju najsuvremenijih poluvodiča.

Svaki ADR predstavlja jednu desetinu redovne dionice. SK Hynix je prikupio 26,5 milijardi dolara prodajom 177,9 milijuna ADR-a po cijeni od 149 dolara po zapisu, što je ekvivalent oko 2,5 posto njegove tržišne vrijednosti. Ova ponuda predstavlja najveće uvrštenje neke strane kompanije na američku burzu u povijesti.