Uspon tehnoloških zvijezda iz 90-ih: Nokia, Dell i Cisco rastu zahvaljujući AI talasu

Oni su svi bili zvijezde dot-com ere prije nego što su izblijedile u drugi plan kada je balon pukao i nova generacija tehnoloških miljenika došla u prvi plan. Ali Dell Technologies Inc., Nokia Oyj i Lenovo Group Ltd. su se vratili osvetnički zahvaljujući nezaustavljivom talasu potrošnje na vještačku inteligenciju.

Navala na izgradnju AI infrastrukture dovela je do naglog rasta potražnje za svime od računarskih servera do skladišnih komponenti, mrežne opreme pa čak i zastarjelih čipova. To je rezultiralo ogromnim rastom akcija širom svijeta koje imaju bilo kakvu izloženost tim oblastima. Najnoviji talas je ponovo podigao kultna tehnološka imena iz 1990-ih, uključujući mnoge takozvane "Četiri konjanika" grupu koja se u tom periodu smatrala ekvivalentom "Veličanstvenih sedam" iz današnjice.

Pored Dell, Nokia i Lenovo, među velikim dobitnicima iz dot-com perioda koji su ponovo "proključali" ove godine nalaze se Micron Technology Inc., Intel Corp., Texas Instruments Inc. i Cisco Systems Inc. Ukupno, ovih sedam akcija je poraslo u prosjeku 158 odsto u 2026. godini, dodajući zajedno 1,7 biliona dolara tržišne vrijednosti.

"Prije oko šest mjeseci počeli smo da uviđamo da se izgradnja AI infrastrukture sada zaista širi, i da postoji ogroman nedostatak ponude, posebno u dosadnom hardverskom segmentu gdje je povećanje kapaciteta bilo vrlo ograničeno u posljednjih nekoliko godina", rekao je Yan Taw Boona, portfolio menadžer u Neuberger Bermanu. "Ali potražnja raste do neba, sve od običnih CPU-ova do mrežne opreme, pasivnih komponenti, skladištenja i memorije."

Rast legacy tehnoloških akcija dok se AI talas širi

Bloomberg Mercury

Od nespretnih proizvođača mobilnih telefona do ponovo osmišljenog proizvođača kalkulatorskih čipova, evo nekih retro tehnoloških akcija koje doživljavaju snažan povratak:

Dell

Akcije Dell-a su skočile 33 odsto prije deset dana, što je njihov najveći jednodnevni rast ikada, nakon što je proizvođač hardvera, najpoznatiji po poslu sa personalnim računarima, objavio rezultate koji pokazuju nagli rast potražnje za AI serverima.

Ovaj rast može podsjećati na zlatno doba Dell-a kada je akcija porasla više od 200 odsto tri uzastopne godine krajem 1990-ih. Ali nakon što je kompanija izgubila više od 80 odsto vrijednosti poslije pucanja dot-com balona, povučena je sa berze 2013. godine. Dell se vratio na javna tržišta krajem 2018. i sada vrijedi 125 milijardi dolara više od svog vrhunca od 148 milijardi dolara iz marta 2000.

Eksplozivni finansijski rezultati su dokaz da je Dell "najnoviji percipirani tehnološki dinosaur koji ponovo otkriva novi život kao AI gigant", rekao je Emmanuel Valavanisa iz Forte Securities.

Lenovo

Lenovo Group Ltd. se predstavio na globalnoj sceni akvizicijom lične računarske divizije International Business Machines Corp.-a 2005. godine, čime je stekao prava na ikoničnu ThinkPad liniju poslovnih laptopova i postavio temelje da postane najveći proizvođač personalnih računara na svijetu.

Iako je PC industrija godinama u sekularnom padu, Lenovo-ovo širenje u AI proizvode i usluge pomoglo je kineskoj kompaniji da ostvari rast prihoda od 20 odsto u posljednjih godinu dana, pri čemu skoro 40 odsto ukupne prodaje sada dolazi iz tih poslova.

Akcije Lenovo-a su porasle 105 odsto u maju i dostigle rekordni nivo, ostvarivši najbolji mjesec u više od četvrt vijeka. Njegove akcije su najjači performer u Hang Seng indeksu ove godine, sa rastom od 159 odsto, donoseći investitorima više nego tri puta veći prinos od sljedeće najbolje akcije.

Nokia

Nokia je pretrpjela dva uzastopna udara u 2000-im: prvo telekom bum koji se pretvorio u pad, a zatim je njen biznis mobilnih telefona poremećen pojavom pametnih telefona. Od tržišne vrijednosti od 300 milijardi evra (349 milijardi dolara), akcija je pala čak 98 odsto do 2012.

Nakon prodaje mobilnog telefonskog biznisa Microsoft-u 2014. godine, Nokia se ponovo izgradila oko manje glamuroznog biznisa telekom mrežne opreme. Njenu najnoviju revitalizaciju pomogla je kupovina Infinera u 2025. godini, američkog specijaliste za optičke mreže, baš u trenutku kada su AI data centri podstakli potražnju za bržim vezama između računarskih klastera.

Akcije finske kompanije su skočile više od 124 odsto ove godine, što je čini četvrtim najboljim performansom u Stoxx Europe 600. Ipak, akcija još nije dostigla vrhove iz dot-com ere i i dalje je skoro 80 odsto ispod svog rekordnog zatvaranja.

Cisco Systems

Rijetko koja kompanija tako jasno oslikava renesansu legacy tehnoloških akcija više od Cisco-a, proizvođača mrežne opreme koji je bio lice dot-com balona i kratko najvrijednija kompanija na svijetu 2000. godine.

Kompanija se reinovirala iz legacy mrežne u AI infrastrukturu, a njen uspjeh u AI eri viđen je u rezultatima objavljenim ranije prošlog mjeseca, koji su uključivali snažnu prognozu prihoda za četvrti fiskalni kvartal i plan smanjenja broja zaposlenih dok se fokus prebacuje na AI.

Rezultati su bili još jedan pokazatelj uzlaznog trenda, nadovezujući se na preokret u AI potražnji prošle godine koji je pomogao da akcija ponovo dostigne rekordne nivoe, konačno premašivši vrhunac iz marta 2000.

Akcije su porasle 56 odsto u 2026. godini i na putu su da nadmaše Nasdaq 100 indeks po najvećoj godišnjoj razlici od 2006.

Intel

Intel je bio praktično otpisan od strane investitora prije manje od dvije godine, jer su godine proizvodnih problema učinile njegovu nekadašnju liderku u industriji poluprovodnika dalekom uspomenom.

Put povratka bio je turbulentan, sa četiri različita izvršna direktora u posljednjoj deceniji. Njegov sadašnji CEO, Lip-Bu Tana, bio je hvaljen na Wall Street-u nakon imenovanja prošle godine, da bi ga predsjednik Trump pozvao na ostavku nekoliko mjeseci kasnije, prije nego što je brzo promijenio stav i na kraju obezbijedio udio američke vlade u kompaniji.

Nvidia je potom uložila pet milijardi dolara, a akcije su ponovo skočile u martu kada je kompanija objavila da se njeni novi Xeon čipovi koriste u nekim Nvidia sistemima. Akcija je zatim dostigla rekord prošlog mjeseca nakon što je dala prognozu prodaje koja je nadmašila očekivanja Wall Street-a.

Ranije ovog mjeseca, Wall Street Journal je objavio da je Intel postigao preliminarni dogovor sa Apple-om da proizvodi neke čipove u svojim uređajima, što je viđeno kao potvrda da njegovi napori u oblasti proizvodnje čipova daju rezultate. Akcije su porasle 211 odsto ove godine, što je na putu da bude njihov najbolji učinak ikada.

Texas Instruments

Kompanija iz Dallasa, Texas-a bila je dominantni dobavljač 1990-ih čipova koji pretvaraju signale iz stvarnog svijeta u nula i jedan, ključne komponente za telekomunikacionu opremu i mobilne telefone. Ali potražnja je opala kako se telekom izgradnja usporila, a akcija je pala više od 85 odsto od vrha do dna između 2000. i 2002.

Nakon sporog početka ChatGPT ere, dok se suočavala sa promjenljivom potražnjom svojih klijenata u automobilskom i industrijskom sektoru, prodaja kompanije je počela da raste kako je sve više njenih čipova potrebno za AI servere koji zahtijevaju veću gustinu snage. Njena data centar jedinica sada generiše više od jedne milijarde dolara godišnje prodaje, što je rast od više od 60 odsto u 2025.

Akcije Texas Instrument-a su porasle 76 odsto ove godine i na putu su da ostvare najbolji godišnji učinak od 2003.

Micron

Micron je ovog mjeseca postao član kluba kompanija sa tržišnom kapitalizacijom od bilion dolara, skoro 50 godina nakon što je osnovan u podrumu stomatološke ordinacije u Boise-u, Idaho. Proizvođač memorijskih čipova je doživio eksploziju rasta akcija krajem 1990-ih kada je postao jedan od najvećih proizvođača memorije na svijetu nakon kupovine memorijskog biznisa Texas Instruments-a.

Od vrha akcije u julu 2000. do dna u novembru 2008, izgubila je više od 98 odsto svoje vrijednosti. Akcije nisu dostigle novi rekordni nivo sve do početka 2022.

Ali tokom posljednje godine akcija je postala simbol glavnih dobitnika AI potrošačkog buma. Kao jedan od vodećih proizvođača memorije velikog propusnog opsega, suočava se sa eksplozijom potražnje za čipovima koja daleko nadmašuje ponudu. Akcije su skočile više od 903 odsto u periodu od 12 mjeseci i postavile rekord za najbrži rast od 500 milijardi do jednog bilion dolara tržišne vrijednosti, ostvarivši taj skok za samo 48 trgovačkih dana.

— Uz pomoć Neil Camplinga i Ruhella Aminina