ECB je posve očekivano smanjio depozitnu kamatnu stopu na 3,5 posto te je smanjio spread između depozitne i kamate na glavne operacije refinanciranja s 50 na 15 baznih bodova.
Inflatorna očekivanja blago su povišena uslijed uporne inflacije u uslužnom sektoru. Uslužni sektor još uvijek je u pozitivnom sentimentu, što je vidljivo iz samih stopa inflacije usluga, ali i indeksa povjerenja menadžera koji je iznad 50 (iznad 50 ekspanzija).
Inflaciju usluga (pogotovo cijene transporta) prema niže mogla bi povući niža cijena nafte koja uslijed povratka Libije na tržište bilježi cijene na razini onih iz 2021. godine. S druge strane, prognoza ekonomskog rasta blago je snižena s obzirom na geopolitičke razmirice i tromo gospodarstvo Zapadne Europe.
Tržišta dionica i obveznica pozitivno su reagirala na odluku ECB-a, posebice dionički indeksi periferne EU poput španjolskog IBEX35 i talijanskog FTSE MIB s obzirom na to da je riječ o zaduženijim zemljama kojima ide u prilog popuštanje monetarne restriktivnosti. Isti smjer vidimo i kod kretanja obveznica gdje je danas najviše narasla cijena talijanskih obveznica.
Do kraja godine očekujemo barem još jedno spuštanje ECB-a za 25 baznih bodova kako bi polako dalo optimizam gospodarstvu, ali još uvijek s dozom opreznosti glede spuštanja inflacije prema ciljanih dva posto do druge polovice 2025.
Što se tiče prelijevanja niže referentne kamatne stope na kredite poduzećima i stanovništvu, to će ipak ići nešto sporije te očekujemo pozitivan utjecaj u prvoj polovici sljedeće godine, što će osloboditi dodatan prostor za uštede kompanija, ali i povećanje CAPEX-a. Posebice će niže kamatne stope osjetiti zaduženiji sektori u Europi poput Real Estatea ili Usluga gdje bi se trošak zaštite (CDS) trebao spustiti niže, što će dodatno omogućiti povoljnije zaduživanje.
STOXX600 sektori prema zaduženosti | Izvor: Bloomberg, BBA Analytics
---korekcija izvršena u prvom paragrafu
.webp){kind=icon}
