.webp){kind=icon}
Tržište nafte ovog je tjedna pretrpjelo brutalnu rasprodaju, što je izazvalo zabrinutost oko ponavljanja ciklusa rasta i pada iz 2008. godine. Tada je Brent u srpnju skočio na rekordnu razinu od gotovo 150 dolara po barelu, ali je godinu završio ispod 40 dolara kako se globalna financijska kriza produbila. Ovaj put, međutim, slabost financijskog tržišta nafte u suprotnosti je s jakim fizičkim tržištem sirove nafte.
U apsolutnim iznosima, jednodnevni pad od 10,73 dolara po barelu u utorak bio je treći najveći od pokretanja tržišta fjučersa nafte Brent 1988. Čak i ako je u postocima pad od 9,45 posto rangiran kao 20. najveći pad u jednom trgovanja, to je još uvijek stvaralo nervozu za naftne bikove. Gubici su se produžili u srijedu, pri čemu je Brent pao ispod 100 USD po barelu, što je pad od 17 posto u odnosu na vrhunac prije mjesec dana od gotovo 122 USD.
Bez sumnje, izgledi za naftu za naredne mjesece i u 2023. pogoršali su se tijekom zadnjih mjesec dana. Europa je vjerojatno u recesiji, a zdravlje njezine njemačke gospodarske lokomotive ugroženo je skokom cijena prirodnog plina i električne energije. Izgledi za racionalizaciju energije ove zime na kontinentu vrlo su realni. U isto vrijeme, visoke maloprodajne cijene goriva počinju usporavati rast potražnje za naftom kao što sugeriraju preliminarne prodaje benzina u SAD-u tijekom nedavnog blagdanskog vikenda za Dan neovisnosti. Slika ponude se malo razvedrila; Ruska proizvodnja nafte pada manje nego što se očekivalo, a Washington je signalizirao da nije zainteresiran za njeno smanjenje.
Bloomberg
To bi opravdalo korekciju cijene; ali gospodarsko usporavanje moralo bi se pokazati daleko strmijim da bi se Brent održivo spustio ispod 80 do 90 dolara po barelu, a kamoli na cijenu od 65 dolara koju predlažu neke banke. Još uvijek postoji jaka gravitacijska sila kod okruglog broja od 100 dolara.
Nafta je bila jedan od najvećih dobitnika tijekom prve polovice godine za mnoge ulagače, a neki su unovčili s početkom druge polovice, koristeći dobit od roba za pokrivanje gubitaka na tržištima dionica i obveznica.
Za sada, barem, fizičko tržište ostaje snažno. OPEC+ je povećao proizvodnju blizu svoje granice, a samo Saudijska Arabija i Ujedinjeni Arapski Emirati mogu dodatno povećati proizvodnju. Istodobno, kineska potražnja za naftom brzo se oporavlja od obustave rada od travnja do svibnja. Na cestama Šangaja opet su gužve. Ako fizičko tržište nafte nije čvršće, to je zato što Washington prodaje ogromne količine sirove nafte iz svojih strateških rezervi nafte, ograničavajući cijene. S oko milijun barela dnevno, prodaja je veća od proizvodnje nekih zemalja OPEC-a. Ali ta će izdanja završiti do listopada ili će se njihova veličina smanjiti.
Rusija može pretvoriti svoj izvoz nafte u oružje ili izvoz susjednog Kazahstana, svakog dana, smanjujući opskrbu gladnog globalnog energetskog tržišta. Čini se da ulagači u naftu nisu svjesni makinacija u Moskvi, baš kao što je bilo i tržište plina u travnju, svibnju i početkom lipnja. Tada su europske fjučersi prirodnog plina pali ispod 100 eura (101 USD) po megavat satu, a neki su govorili o prevelikoj ponudi. Od tada je Rusija oštro smanjila izvoz plina u Njemačku, Austriju, Italiju i nekoliko drugih zemalja u Europi. U utorak su europske cijene plina porasle na 175 eura. Pretpostavka da Rusija neće koristiti svoj izvoz nafte za ekonomski rat znači ignorirati sve što se ove godine dogodilo na energetskom tržištu.
Dok su tržišta naftnih derivata u utorak rasprodana, fizička tržišta sirove nafte držala su se prilično dobro. Sirova nafta iz Sjevernog mora, Sredozemlja i Zapadne Afrike prodaje se po rekordnoj ili gotovo rekordnoj premiji u odnosu na referentnu vrijednost nafte Brent. U još jednom primjeru snage, Saudi Aramco je postavio službenu prodajnu cijenu za svoj vodeći Arab Light za sjeverozapadnu Europu na rekordno visoku premiju za Brent. Za Aziju, njegovo najveće tržište, postavljena je na drugu najvišu razinu ikada.
Bloomberg
Unatoč rasprodaji, vremenski raspon nafte ostaje vrlo jak. Obližnji naftni ugovori nastavljaju se trgovati s velikom premijom u odnosu na ugovore za kasniju isporuku. Silazni nagib krivulje, poznat kao backwardation, obilježje je vrlo tijesnog fizičkog tržišta nafte. Još u srpnju 2008., vremenski rasponi nafte bili su u suprotnom stanju: kontango, s promptnim barelima s popustom za terminske ugovore, znak preopskrbljenog tržišta.
Pa zašto su cijene nafte toliko pale u utorak? Likvidnost terminskih ugovora na tržištu nafte vrlo je loša, što ih čini ranjivima na bilo koga tko poništava veliku poziciju ili prodaje ugovore. Oba su se dogodila ovaj tjedan. Tijekom ljeta vjerojatno će biti nekoliko velikih ugovora o zaštiti proizvođača, uključujući godišnji ugovor koji koristi meksička vlada za zaključavanje cijena za sljedeću godinu. U utorak su trgovci naftom izvijestili da banke s Wall Streeta kupuju opcije za 2023. u velikim količinama - vjerojatno znak da je veliki klijent na tržištu koji štiti cijene nafte. Nemojte krivo protumačiti jednodnevni pad cijene kao nagovještaj popuštanja pritiska koji je pogurao Brent prema gore za više od 50 posto u prošloj godini.
