.webp){kind=icon}
Državne obveznice eurozone zabilježile su najjači kvartal u gotovo četiri godine, budući da su previranja na tržištu obnovila apetit za klasu imovine koju su ulagači dugo izbjegavali.
Bloombergov Euro-Aggregate Treasury Index, koji prati ukupne povrate od državnih obveznica investicijskog razreda u regiji, bio je postavljen za porast od 2,1 posto u prvom kvartalu, prekinuvši rekordni niz od pet uzastopnih tromjesečnih padova. To bi bio najbolji povrat od 2019. godine — kada je Evropska centralna banka posljednji put snizila kamatne stope.
To je snažan rezultat za kvartal koji je bio uzdrman najpromenljivijim mjesecom u historiji jer ulagači ponovo kalibriraju svoje opklade na povećanje kamata usred neočekivane globalne bankarske krize. Iako je to također potaknulo američke državne obveznice u prva tri mjeseca ove godine, prinosi s druge strane Atlantika već su bili pozitivni u prethodnom kvartalu.
"Ono što je prošle godine bilo negativno u smislu inflacije i povećanja stopa počinje se mijenjati na drugu stranu", rekao je Georgios Leontaris, glavni direktor za investicije u HSBC Private Bank Suisse SA. Kupovao je petogodišnje do sedmogodišnje njemačke državne obveznice zajedno s korporativnim kreditima, a planira nastaviti s kupovinom u nadolazećim mjesecima.
Tržišta se suprotstavljaju službenim upozorenjima ECB -a o postojanoj inflaciji, fokusirajući se na izglede potencijalnog monetarnog popuštanja nakon prošlomjesečnih bankarskih previranja. Preokret je potaknuo mišljenje da će centralne banke fokus s inflacije prebaciti na finansijsku stabilnost.
Na vidiku kraj podizanja stopa Evropske centralne banke | Obveznice eurozone bilježe najbolju kvartalnu izvedbu od 2019./Bloomberg
Trgovci vide kako će ECB podići kamatnu stopu na depozite za najmanje dodatnih pola boda na 3,5 posto, u poređenju s vrhuncem od gotovo 4,2 posto prije manje od mjesec dana. Prvo smanjenje kamatne stope za četvrtinu procijenjeno je do maja sljedeće godine, ali neki se klade da bi se glavna stopa do tada mogla vratiti na nula posto.
Trgovci su se teško snalazili u bankarskim previranjima | Tržišta novca postupno se vraćaju opkladama na povećanje kamata ECB-a/Bloomberg
Posjedovanje državnih obveznica postaje privlačnije kada se suočite s krajem ciklusa povećanja kamata, s obzirom da bi to u teoriji smanjilo pritisak na povećanje prinosa i povećalo vrijednost duga.
Charles Diebel, voditelj odjela za fiksne prihode u Mediolanum International Funds Ltd u Dublinu, posljednja se dva mjeseca zalaže za sigurniji dug eurozone.
"Bili smo oprezni u makro izgledima i očekivali smo usporavanje rasta uz mogućnost čak i recesije", rekao je. "Kao rezultat, dobro smo prošli".
Volatilni potezi obveznica postali su norma u martu | Njemački prinosi doživjeli su historijske oscilacije prošlog mjeseca zbog bankovnih zabrinutosti/Bloomberg
Oscilacije njemačkih dvogodišnjih obveznica — među najosjetljivijima na promjene u monetarnoj politici — bile su toliko burne u martu da su manje od sedam dana nakon rekordnog porasta zabilježile svoj najveći pad od globalne finansijske krize.
Često viđen kao rani prethodnik smanjenja kamatnih stopa, jaz između petogodišnjih i 30-godišnjih prinosa na njemački dug povećao se prošlog mjeseca za najviše od 2015. Relativno jača potražnja za dugom s kraćim datumom sugerira da ulagači očekuju labavije finansijske uvjete.
"Manji pritisak na povećanje prinosa i atraktivna vrednovanja trebali bi biti neki od ključnih katalizatora za ostanak ulaganja", rekao je Leontaris iz HSBC-a.
