Na prvi pogled izgleda kao da su i Evropska centralna banka i Banka Engleske ignorirale odluku Federalnih rezervi od srijede, kojom je usporila tempo povećanja kamatnih stopa. Obje centralne banke podigle su kamatnu stopu za 50 baznih bodova u četvrtak i zadržale lošu prognozu inflacije. Ali držite njihove izjave na svjetlu i jasno je da se vrhunac približava brže nego što kreatori politika u obje institucije trenutno žele priznati. Zaokret centralne banke, ili možda pirueta, je na vidiku.
Bliži se vrhuncu? Centralne banke su blizu kraja trenutnog ciklusa povećanja kamatnih stopa/Bloomberg
Tržišta novca u eurima i sterlingu odlučila su promotriti oštroumnu retoriku svojih domaćih centralnih banaka u iščekivanju ranog završetka trenutnog ciklusa povećanja, obraćajući više pažnje na ton predsjednika Feda Jeromea Powella na konferenciji za medije u srijedu nakon odluke o usporavanju rasta kamate na samo 25 baznih bodova. Ne suprotstavljajući se tržišnim očekivanjima za predstojeću pauzu u pooštravanju, Powell je dodao gorivo porastu obveznica s fiksnim dohotkom zbog kojeg su prinosi posvuda naglo pali.
Obveznice predviđaju da su vremena zaoštravanja skoro gotova | Dvogodišnji prinosi sugeriraju da trgovci i ulagači vide kraj dizanja stopa centralnih banaka/Bloomberg
Najveće iznenađenje stiglo je iz ECB-a. Nakon što je podigla stope za očekivanih 50 baznih bodova i obećala u popratnoj izjavi da će ponoviti taj potez sljedeći mjesec, predsjednica Christine Lagarde na sljedećoj konferenciji za medije kao da je proturječila posebnim smjernicama naglašavajući da "namjera" nije "apsolutna, neopoziva obveza''. Revnost ECB-a za ovisnošću o podacima sukobila se s budućim smjernicama na neugodan način. Gotovo sigurno će na sljedećem sastanku ECB-a 16. marta još uvijek biti povećanja za pola boda, ali manji pomak se ne može isključiti. Budući put monetarne politike nakon toga puno je manje izvjestan.
Iako je Lagarde bacila nešto crvenog mesa jastrebovima, njena primjedba da je ova odluka "plod kompromisa" potkopala je ono što se očekivalo kao jasna poruka o kontinuitetu povećanja stope. Jednostavno zato što je bila manje odlučna nego što je bila na sastanku u decembru, Lagarde je potaknula nagađanja da bi vrhunac troškova zaduživanja mogao biti blizu.
Uz nagli pad cijena prirodnog plina i neočekivano usporavanje inflacije u eurozoni na 8,5 posto u januaru s vrhunca od 10,7 posto u oktobru, trgovci obveznicama pridaju veću težinu ekonomskim podacima od Lagardeinog pomalo zamršenog objašnjenja o tome kako je donesena odluka od četvrtka. Budući da temeljna inflacija ostaje na rekordnih 5,2 posto, sigurno će biti potrebne dodatne mjere pooštravanja ECB-a - samo možda ne onoliko koliko je najavljeno na posljednjem sastanku.
Počinje usporavati/Stope inflacije počinju se spuštati sa svojih vrhunaca/Bloomberg
BOE je na sličnom raskrižju. U svom sažetku monetarne politike naglasila je da su rizici inflacije "značajno nagnuti prema gore". Ali nijansa u njegovoj poruci bila je da će, iako bi uporni rast cijena zahtijevao daljnje pooštravanje, morati postojati popratni dokazi da pritisci ne jenjavaju. Štaviše, izbacio je riječ "silno" — šifru za pomake od pola tačke — iz opisa kako će politika vjerovatno morati reagirati.
Guverner Andrew Bailey rekao je da je "prerano za proglašavanje pobjede" u obuzdavanju potrošačkih cijena - inflacija u Ujedinjenom Kraljevstvu još uvijek je puno viša od inflacije u drugim zemljama i iznosi 10,5 posto. Vjerovatno će BOE ponovo dići kamatu na svom sljedećem sastanku 23. marta, ali tržišta novca sada očekuju da će to biti posljednji potez za ovu godinu, i to samo za 25 baznih bodova.
Tromjesečni pregled monetarne politike imao je neke revizije svojih ekonomskih izgleda, ali one nisu bile posebno značajne. Kao što se očekivalo, izgledi za rast UK-a revidirani su na više kako bi se predvidjela blaža recesija. BOE sada očekuje ukupni pad proizvodnje od gotovo jedan posto u trajanju od pet kvartala, umjesto pada od 2,9 posto tokom dvije godine. Očekuje se da će inflacija pasti na četiri posto do kraja ove godine i pasti na nulu do kraja trogodišnjeg razdoblja predviđanja. Kreatori politike sugerirali su da će se plaće početi smanjivati sa sadašnjih šest posto tokom ove godine.
Da pogrešno citiram Winstona Churchilla: ovo možda nije kraj, ali je početak kraja globalnog ciklusa povećanja kamata. Fed vodi put prema pauzi; ECB i BOE neće previše zaostajati.
.webp){kind=icon}
