.webp){kind=icon}
S&P Global Ratings i Moody's Ratings potvrdili su kreditni rejting Bosne i Hercegovine sa stabilnim izgledima. U oba izvještaja je navedeno da stabilni izgledi odražavaju perspektivu otpornog ekonomskog rasta BiH. Kao i u prethodnim izvještajima, i u ovima je navedeno da problem i dalje predstavlja politička nestabilnost koja koči provođenje strukturnih reformi i ubrzanje pristupanja BiH Evropskoj uniji.
S&P Global Ratings potvrdio je svoj 'B+/B' dugoročni i kratkoročni kreditni rejting u lokalnoj i stranoj valuti za BiH sa stabilnim izgledima. Ocjena transfera i konvertibilnosti (T&C) za BiH ostaje 'BB'.
"Stabilni izgledi odražavaju perspektivu otpornog ekonomskog rasta BiH i povoljnu fiskalnu poziciju za koju očekujemo da će trajati sljedećih nekoliko godina. Izgledi također obuhvataju naše mišljenje da domaće političke napetosti neće dalje eskalirati, iako sukobi i dalje predstavljaju rizik s obzirom na složena institucionalna uređenja BiH", navodi se u saopćenju.
Potrošnja će pogurati BDP
Kreditni rejting bi mogao biti snižen ako domaće političke napetosti značajno eskaliraju, posebno ako ugroze servisiranje državnog duga, primjerice slabljenjem prikupljanja prihoda od indirektnih poreza ili deviznih rezervi u Centralnoj banci BiH. S druge strane, kreditni rejting bi mogao biti dignut ako dođe do političkog konsenzusa koji potencijalno ubrzava strukturne reforme - uključujući one koje se odnose na pristupanje zemlje EU - i ekonomski rast.
Fena
U obrazloženju se navodi da su ocjene i dalje ograničene izuzetno složenim institucionalnim i sistemom upravljanja u zemlji. Politička nestabilnost ima tendenciju eskalacije uoči lokalnih izbora zakazanih za oktobar.
"Mislimo da će dugogodišnji spor između Republike Srpske i nekoliko institucija BiH, uključujući Ured visokog predstavnika u BiH i Ustavni sud BiH, na kraju deeskalirati, kao što je i ranije. Nadalje, pretpostavljamo da bi napredak u strukturnim reformama koje se odnose na pristupanje EU mogao poboljšati političku učinkovitost, ako do njih dođe", dodaju iz S&P-a.
Iz S&P predviđaju da će budžetski deficiti biti u prosjeku ispod jedan posto BDP-a godišnje u razdoblju od 2024. do 2027., što će rezultirati padom neto duga opće države na ispod 19 posto BDP-a do 2027.
Očekuju da će rast realnog BDP-a u ovoj godini iznositi 2,8 posto, što će biti rezultat rastuće potrošnje, podržane smanjenjem inflacije i pristojnim rastom realnih plata. Također, predviđaju da će se ulaganja nastaviti ubrzavati i da će se vanjska potražnja povećati od 2025., što će rezultirati rastom realnog BDP-a od gotovo tri posto od 2025. do 2027.
Pregovori s EU će se otegnuti
Česte prijetnje RS da će se povući iz institucija na državnom nivou ukazuju na složenost političke dinamike u BiH, koja potencijalno ograničava kreditnu sposobnost BiH. Konfrontirajuća priroda politike BiH dodatno ograničava pristupanje zemlje EU.
"Očekujemo da će se pregovori otegnuti i ne smatramo vjerovatnim članstvo u EU u bliskoj budućnosti. To je prije svega zbog značajnih poteškoća u postizanju konsenzusa o reformama i političkim prioritetima", navode.
Ipak, dodaju, kandidatski status BiH za članstvo u EU podrazumijeva pristup različitim programima finansijske podrške EU, uključujući i instrument pretpristupne pomoći. Krajem juna 2023. Evropska komisija objavila je Plan rasta za Zapadni Balkan; uključuje šest milijardi eura u grantovima i zajmovima za infrastrukturne projekte, od čega bi procijenjena milijarda eura mogla biti dostupna BiH.
Fena
"Za sada ne mislimo da će sredstva iz Plana rasta imati značajniji uticaj na ekonomski rast. Prvo, s oko milijardu eura zajmova i grantova tokom nekoliko godina, njihova veličina je skromna, čak i u poređenju s ekonomijom BiH. Drugo, njihovo puštanje vezano je uz strukturne reforme, od kojih će neke biti teško provesti s obzirom na institucionalne izazove s kojima se BiH suočava", pojašnjavaju.
Moody's zadržao rejting na B3
Moody's Ratings također je potvrdio kreditni rejting BiH B3 sa stabilnim izgledima. Kao problem također navode političku nestabilnost te navode da iako je BiH u posljednjih nekoliko godina imala razdoblja poboljšane saradnje između entiteta, nije došlo do stabilizacije domaćeg političkog okruženja potrebnog za veću učinkovitost politike.
"Posebno, nastavak trenja između različitih entiteta znači da je napredak državnih reformi vrlo malo vjerovatan. Obnovljeni međuentitetski sporovi također će ometati napore za iskorištavanje zamaha za pristupanje EU kako bi se napredovalo u složenijim reformskim područjima i poboljšao pristup pretpristupnim sredstvima", navode iz Moody'sa.
Nadalje, pojačana secesionistička retorika Republike Srpske doprinosi političkoj nestabilnosti i povećava društvene tenzije. Uporni napori RS-a da ospori autoritet državnih institucija riskiraju narušavanje učinkovitosti ključnih institucionalnih okvira, uključujući ustavni sud zemlje.
Neophodnost institucionalnih reformi
"Međutim, smatramo da će vrlo jaka predanost međunarodne zajednice ekonomskoj i političkoj stabilnosti zemlje, koja se odražava kroz podršku postepenom napretku reformi i poduzimanjem mjera poput ciljanih sankcija kako bi se pomoglo smanjenju političke krize, ograničiti rizike za suverenitet BiH", pojašnjavaju.
Ekonomske perspektive BiH mogle bi se poboljšati ako bi zamah reformi pomogao otključati pristup pretpristupnim sredstvima. S druge strane, provedba graničnog poreza na ugljik Evropske unije negativno će uticati na izvoz. Stabilan izgled također odražava stav da će opterećenje duga opće vlade ostati umjereno čak i uz povećanje socijalne potrošnje. Istovremeno, zaštitne mjere koje pruža centralizirana administracija otplate duga na državnom nivou pomažu u ublažavanju rizika likvidnosti. Na kraju, vrlo visoki politički rizici ograničavaju rejting na B3.
Kreditni rejting bi mogao biti povećan u slučaju značajnog napretka u institucionalnim reformama i fiskalnoj održivosti, posebno ako je podržano smanjenjem političke nestabilnosti, kao i u slučaju održanog rasta BDP-a po stanovniku u realnim uvjetima uz očuvanje fiskalnih pokazatelja BiH.
Do snižavanja rejtinga može doći uslijed povećane političke nestabilnosti koja može ugroziti institucionalni okvir BiH i fiskalnu održivost, te značajnog pogoršanja makroekonomskih uvjeta, posebno ako dovede do povećanja zaduženosti ili fiskalnog deficita iznad očekivanih nivoa.
