.webp){kind=icon}
Nastavak monetarnog stezanja koje provodi Fed ipak nije značajnije obeshrabrio investitore, jer globalni dionički indeksi bilježe rast. S&P 500 u proteklih mjesec dana bilježi sedam posto rasta. U zemljama Adria regije spreadovi na petogodišnje državne obveznice prate globalni trend.
Analitički tim Bloomberg Adrije usporedio je ocjene kreditnog rejtinga za pojedine države iz regije s rizikom njihovih obveznica onako kako ih na tržištu percipiraju investitori.
U posljednjih nekoliko tjedana imali smo jednu mješovitu izvedbu. Od sredine listopada premija na rizik za Hrvatsku, Srbiju i Sjevernu Makedoniju se smanjila, za Sloveniju ostala nepromijenjena, a BiH je zabilježila povećanje premije na rizik.
"Zašto uopće promatramo te spreadove? Treba uzeti u obzir da su oni jedan od najbitnijih elemenata koji se uzimaju u obzir kada vam, npr. bankari definiraju cijenu financiranja, odnosno kamatne stope po kojoj se privatni sektor zadužuje u lokalnom bankarskom sustavu", objasnio je glavni analitičar Bloomberg Adrije Andrej Knez.
Knez kaže da bi ovo što je obilježio posljednjih nekoliko tjedana nazvao tehničkim trgovanjem, odnosno, kaže, nisu bile neke značajnije promjene u fundamentima.
"Imamo informacije da je Srbija dogovarala aranžman s MMF-om, ali to nije imalo nekog značajnijeg povoljnijeg efekta na premije na rizik na srpske obveznice. To znači da ipak investitori traže još nešto više informacija. Drugi primjer bi bila BiH. Rezultati njihovih nedavnih općih izbora bi sugerirali jednu pozitivnu promjenu i samim tim bi to bio povoljan faktor za premije na rizik. Međutim, investitori ne daju državi da živi na kredit, ipak traže još nešto više informacija", objasnio je naš glavni analitičar.
Čitajte više na: Adria regija: (S)lažu li se investitori i rejting agencije?
U fokusu će i dalje biti ključne svjetske centralne banke, prvenstveno Fed i ECB. U idućih nekoliko tjedana države u regiji će objaviti državne proračune. Analitički tim Bloomberg Adrije smatra da će javne financije oslabiti u idućoj godini, svjedočit ćemo povećanju fiskalnih deficita.
"Razlog za to je prvenstveno slabljenje gospodarske aktivnosti. S druge strane, države sve više ulaze u programe kojima žele anulirati nepovoljne efekte koje ima privatni sektor zbog povećanja cijena energenata. Sve to ide u smjeru povećanja fiskalnih deficita", objasnio je Knez.
Bloomberg Adria
Velike rejting agencije S&P, Moody's i Fitch ocjenjuju rejting pojedinih država dodjeljujući im određenu ocjenu: države s najmanjim rizikom bankrota dobivaju najviše ocjene poput 'AAA', dok rizičnijima pripadaju niže ocjene poput 'BBB-' i/ili sličnih. Analitičari Bloomberg Adrije usporedili su razinu sadašnjih spreadova za obveznice koje dospijevaju za pet godina s prosječnim ocjenama koje države imaju kod triju rejting agencija.
"Korelacija je 82 posto, dakle nije savršena. Investitori smatraju da su kreditni rejtinzi za npr. Hrvatsku, Sloveniju i BiH čak i dijelom potcijenjeni na razini od jedan do dva stupnja u kreditnim rejtinzima. S druge strane, za Srbiju i Sjevernu Makedoniju investitori smatraju da bi rejtinzi mogli biti i nešto niži", kaže Knez.
Investitori reagiraju puno brže od kreditnih agencija, smatra Knez. Ali za očekivati je da će se investitori prilagođavati, prije ćemo vidjeti volatilnost premija na rizik. Rejting agencije su sporije u svojim odlukama, zaključio je.
