Slab odgovor kripto-sektora na tržišne rizike

Radoznale kripto-investitore u akcije nije naročito utješio odskok akcija kompanija povezanih sa svijetom digitalne imovine u protekloj nedjelji, pri čemu se sektor prilično slabo pokazao u svakoj drugoj rizičnoj situaciji finansijskog tržišta ove godine.

Coinbase Global, koji se prošle godine reklamirao kao jedan od najboljih načina da se stekne izloženost kriptovalutama kada je prvi put uvršten na Nasdaqu, pao je za 75 odsto od decembra. MicroStategy je u padu od 62 odsto - više od bitcoina, kojeg ova softverska kompanija podržava otkako je izvršni direktor Michael Saylor proširio svoj bilans digitalnim novčićima. Lideri u rudarenju digitalnih tokena Marathon Digital Holdings i Riot Blockchain zabilježili su sličan pad, dok su manji rivali, kao što je Stronghold Digital Mining, još više pali.

Kako se drugo tromjesečje završava, akcije koje se odnose na kriptovalute se stavljaju u grupu sa digitalnim tokenima kao jednom od najrizičnijih klasa imovine na svijetu. Indeks NYSE FactSet Global Blockchain Technologies je pao za 65 odsto ove godine, pri čemu tu nije podbacio samo bitcoin, već i indeks koji prati veoma promjenljive, takozvane mim (engl. meme) akcije, kao i indikator za SPAC kompanije (engl. special purpose acquisition company – privredna društva kreirana sa ciljem preuzimanja).

Kripto akcije su "u suštini igranje na kartu leveridža za jedan od najrizičnijih vidova imovine koji postoje", rekao je Steve Sosnick, glavni strateg kompanije Interactive Brokers. Dodao je da postoji samo nekoliko drugih opklada koje je smatrao većim rizikom za investitore, uključujući određene mim i "penny" akcije (akcije malih kompanija koje se prodaju za manje od pet dolara).

Iako velika povlačenja bitcoina nisu ništa novo u njegovoj otprilike 12-godišnjoj istoriji, najnovija rasprodaja bila je naročito brutalna imajući u vidu obim gubitaka zabilježen u široj kripto-industriji. Za manje od šest mjeseci, vrijednost kripto-tržišta je olakšana za više od bilion dolara, a indeks koji prati 100 najvećih digitalnih sredstava potonuo je za oko 59 odsto, nalazeći se na putu da doživi najgoru godinu od prethodnog slučaja "bear" tržišta 2018.

Rasprodaja kriptovaluta, koja je počela početkom novembra nakon što je bitcoin dostigao najviši nivo od skoro 69.000 dolara, ove godine se ubrzala pošto su investitori na globalnom nivou počeli da napuštaju rizičnije klase imovine usred strahovanja da će Fedovo agresivno povećanje kamatne stope u borbi protiv inflacije gurnuti američku privredu u recesiju. Dodavanje ulja na vatru za investitore bila je majska implozija terra/luna ekosistema koja je pokrenula niz likvidacija širom industrije i izazvala nalet panične prodaje.

Uprkos rizicima i opadajućim cijenama akcija, analitičari Wall Streeta su uglavnom ostali optimisti po pitanju velike većine akcija izloženih kriptovalutama.

Coinbase, koji je izgubio više od 60 milijardi dolara svoje vrijednosti otkako je dostigao rekordnu vrijednost u novembru, trenutno ima 20 preporuka za kupovinu, prema podacima koje je prikupio Bloomberg. To je potpuno isti broj koji je imao početkom januara, kada je njegova akcija vrijedila više nego trostruko od sadašnje vrijednosti.

"Iako uopšte ne odbacujemo uticaj trenutnog pada kripto-tržišta, takođe vjerujemo da je svaka ideja da Coinbase ne bi mogao da preživi ovaj najnoviji izazov pogrešna uzimajući u obzir činjenice na terenu", kaže analitičar BTIG-a Mark Palmer koji je prošle nedjelje snizio projektovanu cijenu akcija na 290 dolara, što je pad sa 380 dolara. Trgovanje u petak je zatvoreno na 62,71 dolara, nakon oporavka ove nedjelje za 22 odsto.

I za druge kripto-akcije zajednica analitičara imala je slične "bullish" projekcije. Rudari bitcoina, Riot Blockchain i Marathon Digital, imaju najmanje 75 odsto preporuka za kupovinu, a u 12 mjeseci projektovane cijene akcija bile su 379 odsto, odnosno 293 odsto iznad trenutnih cijena.

Ni oni nisu sami. Među 33 akcije koje čine NYSE FactSet Global Blockchain Technologies indeks, prosječan projektovani prinos u narednoj godini je skoro 200 odsto, što je pet puta više od prosjeka na Nasdaq 100 indeksu.

Većinski pozitivni dugoročni izgledi za tržište kriptovaluta ne dolaze bez upozorenja.

"Ostajemo skeptični da su cijene kriptovaluta potpuno van granica, rekao je analitičar Compass Pointa Chris Allen. "Mogli bismo da vidimo još loših strana u budućnosti uzimajući u obzir neizvjesnost situacije u vezi sa nesolventnošću Celsiusa/3AC i neriješene prodaje imovine koja će vjerovatno imati posljedice."

Jedan posebno zabrinjavajući znak za investitore koji žele da zarade na padu kripto-akcija, uprkos istorijskoj rasprodaji nekih imena, jesu akcije poput Voyager Digitala koje su dokazale da uvijek postoji prostor za dalji pad.

Akcije brokerske firme za kriptovalute potonule su za 53 odsto u srijedu, najviše od 2001, nakon što su iz kompanije saopštili da bi mogli da izdaju obavještenje o neplaćanju hedž fondu Three Arrows Capital, zbog njegovog neuspjeha da otplati zajam u vrijednosti od oko 660 miliona dolara. Prije tog pada, akcije su već izgubile otprilike 90 odsto vrijednosti ove godine.

"Imajući u vidu obim izloženosti i s obzirom na to kolika je neizvjesnost u vezi sa Voyagerovim prikupljanjem sredstava, vjerujemo da je teško doći do razumne procjene vrijednosti Voyagerovog kapitala po akciji", napisao je analitičar KBW-a Kyle Voigt u bilješci, nakon što je odustao od projekcije rasta akcija.