text size
Razočaravajuće poslovno izvješće kompanije Hennes & Mauritz AB pojačalo je zabrinutost oko inflacijskih pritisaka s kojima se suočavaju europski trgovci na malo.
Indeks Stoxx 600 Retail pao je za 5,2 posto ove godine, zaostajući za rastom šireg dioničkog indeksa od 7,5 posto, dok više cijene nafte i restriktivna politika središnjih banaka crpe povjerenje potrošača.
Švedski modni maloprodajni lanac H&M – koji je već među najvećim gubitnicima unutar podindeksa – nastavio je pad u četvrtak nakon što je izvijestio o usporenom rastu prodaje i profitnim maržama koje bi se smanjile bez pomoći povrata carina. Inditex SA, vlasnik Zare, također je ranije ovog mjeseca objavio razočaravajuće rezultate, dok je Next Plc smanjio svoju prognozu prodaje u Ujedinjenom Kraljevstvu.
Dugotrajni sukob na Bliskom istoku pomračuje izglede. Cijena sirove nafte Brent iznad 100 dolara gura naviše cijene dizela i prirodnog plina, potičući upozorenja o energetskom šoku za europske potrošače ove zime nalik onome iz 2022. godine. Nastojanja tvoraca politika da zauzdaju inflaciju ujedno znače i više kamatne stope na hipoteke, autokredite i kreditne kartice.
"Nemam nikakvu izloženost prema europskim sektorima povezanim s potrošnjom", rekao je Roland Kaloyan, strateg u tvrtki Societe Generale SA. "Imate više cijene benzina, više kamatne stope i mnogo geopolitičke nesigurnosti. To je prilično stresno za ljude i vrlo je teško reći da je to koktel koji će biti pozitivan."
I drugi ulagači dijele Kaloyanov skepticizam. Nedavno istraživanje tvrtke Bank of America Corp. pokazalo je da neto 50 posto upravitelja fondova ima smanjenu izloženost (underweight) prema europskim trgovcima na malo, što je najslabiji podatak od srpnja 2014. Sektor je također među najslabije zastupljenima u portfeljima u odnosu na povijesne prosjeke.
Ovaj pesimizam predstavlja dramatičan preokret za sektor koji je prije samo tri godine pretjecao sve ostale u Europi, kada su usporavanje inflacije i akumulirana potražnja potaknuli rast od 34 posto. Drugi indeksi usmjereni na potrošače, uključujući automobilski sektor, luksuznu robu i osobnu njegu, također zaostaju ove godine.
Ipak, utjecaj na indeks Stoxx 600 bio je relativno prigušen s obzirom na to da potrošački sektori čine znatno manji udio u indeksu. Indeksi osnovnih i neosnovnih potrošačkih dobara zajedno čine manje od 14 posto glavnog indeksa, dok financijski, industrijski i zdravstveni sektor zajedno nose 57 posto, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.
No ta bi se slabost mogla proširiti ako se slabljenje potražnje počne prelijevati na usporeni gospodarski rast. Povjerenje potrošača u europodručju već se pogoršalo u rujnu, što je prvo pogoršanje u posljednjih pet mjeseci.
Analitičari su zadržali optimistične izglede za dobit kompanija, predviđajući čak i oporavak dobiti od 13 posto za tvrtke iz sektora neosnovnih potrošačkih dobara ove godine, nakon što je u 2025. pala za 20 posto, prema podacima koje je prikupio Bloomberg Intelligence. No studija stratega iz UBS Group AG-a pokazuje da to uvjerenje puca te sve više analitičara smanjuje, umjesto da podiže, procjene dobiti za taj sektor.
Kate Calvert, analitičarka za maloprodaju u Investec Bank Plc-u, izjavila je da će zimski mjeseci biti ključni za izglede potražnje. "Ljudi još nisu u potpunosti vidjeli koliko su im porasli računi za energente", rekla je. "Pred nama su prilično jaki nepovoljni vjetrovi za potrošnju."
Bloomberg
Tehnički pokazatelji tržišta također ne pružaju podršku. Indeks Stoxx 600 Retail trguje se ispod svog 200-dnevnog pomičnog prosjeka, razine koja je posljednjih godina služila kao oslonac. Ipak, indeks relativne snage (RSI) znatno je iznad razine 30, što sugerira da sektor još nije preprodan i da bi se padovi mogli pogoršati dok se ne razjasne izgledi za cijene nafte i inflaciju.
Mnogo toga ovisi o izgledima za završetak rata s Iranom, ponovno otvaranje Hormuškog tjesnaca i pritisku koji će to skinuti s cijena energenata.
"Sve je u nafti", rekao je strateg tvrtke Barclays Plc-a Emmanuel Cau. "Ako nafta padne zbog dogovora ili deeskalacije, postoji razlog za oporavak nekih dionica jer su pozicije ulagača iznimno pesimistične."
.webp){kind=icon}
