text size
Najava SAD o otkupu državnih obveznica, koja je ove nedjelje izazvala snažne oscilacije na tržištima, podstakla je i poređenja politike SAD sa politikom Japana, gdje su pokušaji da se troškovi zaduživanja drže pod kontrolom doveli do dugotrajnog slabljenja valute (jena).
Dolar se trguje najniže u posljednja tri mjeseca i na putu je da zabilježi najgoru nedjelju u avgustu, nakon što je Ministarstvo finansija SAD sredinom nedjelje iznenada objavilo da će najmanje udvostručiti iznos dugoročnijih obveznica koje može prijevremeno da otkupi.
Potez američke vlade je "do sada najjasniji znak" da SAD idu putem Japana ka obezvrjeđivanju svoje valute, rekao je Robin Brooks, viši saradnik Brookings Institutiona. Administracija se "igra vatrom", dodao je.
Nakon što su u početku snažno porasle na ovu vijest, američke državne obveznice su potom izgubile ostvarene dobitke. Zlato i drugi plemeniti metali rastu, što je podstaklo priče o povratku takozvanog "debasement tradea" (strategije ulaganja zasnovane na očekivanju da će valute gubiti vrijednost, zbog čega investitori novac preusmjeravaju u zlato i drugu imovinu koja se smatra zaštitom od obezvrjeđivanja novca).
Prema riječima Stevena Barrowa, direktora G10 strategije u Standard Banku, obuzdavanje prinosa na obveznice njihovim otkupom samo će pojačati pritisak na dolar, a pritom neće riješiti osnovni problem - budžetski deficit koji prinose gura naviše.
Ipak, Bloombergov indeks dolara ove godine je pao samo jedan odsto, a poređenje sa Japanom ima svoja ograničenja. Takozvana Abenomika - ekonomska politika koju je sprovodio bivši japanski premijer Shinzo Abe - oslanjala se na agresivno monetarno popuštanje radi podsticanja privrednog rasta.
To je uključivalo veliki program kvantitativnog popuštanja, kojim je praktično stvarana nova količina jena radi kupovine obveznica i održavanja niskih prinosa, što je snažno oslabilo japansku valutu.
Otkup obveznica koji sprovodi američko Ministarstvo finansija ne može se porediti sa takvom vrstom monetarnog podsticaja, a SAD nisu odlučile ni da prihvate slabljenje valute kao cijenu održavanja prinosa na niskom nivou.
Prema Barrowu, dokaz za to bila je prošlomjesečna intervencija Vašingtona radi podrške jenu. Korišćenjem evra umjesto dolara, američka valuta je bila zaštićena. Istovremeno su zaštićeni i prinosi u SAD, jer Japan nije morao da prodaje američke državne obveznice kako bi pribavio dolare potrebne za podršku jenu.
"Problem je u tome što SAD ne mogu da imaju i jedno i drugo", rekao je Barrow.
Dolar čeka Džekson Hol
Trgovci valutama čekaju govor predsjednika Federalnih rezervi Kevina Warsha na simpozijumu u Džekson Holu krajem mjeseca.
"Jastrebovske" poruke (stavovi koji ukazuju na sklonost ka strožoj monetarnoj politici), kojima bi se suprotstavio očekivanjima da će kamatne stope biti smanjene, mogle bi da donesu predah dolaru.
"Svaki nagoviještaj o tome kako posmatra upornu inflaciju, nedavni rast dugoročnih prinosa ili buduću veličinu i ulogu bilansa Federalnih rezervi mogao bi da izazove značajno preispitivanje vrijednovanja američkih državnih obveznica, dolara, zlata i akcija", napisala je Daniela Hathorn, viša tržišna analitičarka u Capital.com.
Međutim, ako Fed bude odolijevao pritiscima da podigne kamatne stope, priča o obezvrjeđivanju dolara mogla bi dodatno da dobije na značaju. Raspoloženje na tržištu opcija prema dolaru najnegativnije je od februara, čak i dok njegova cijena na spot tržištu pada, što ukazuje na to da se trgovci pozicioniraju za dalje gubitke američke valute.
"Kada valuta jednom uđe u spiralu devalvacije, njena stabilizacija može postati gotovo nemoguća", rekao je Brooks iz Brookings Institutiona.
.webp){kind=icon}
