Unatoč masovnoj rasprodaji dionica ove godine i stalno visokoj inflaciji, Dawn Fitzpatrick nije zabrinuta zbog recesije u bliskoj budućnosti.
Izvršna direktorica i glavna investicijska direktorica Soros Fund Managementa tvrdi da je američki potrošač u "izvanredno" dobrom stanju, što će pomoći gospodarstvu da prebrodi očekivana povećanja stope Federalnih rezervi. I dok rast plaća ne prati inflaciju, Amerikanci još uvijek imaju dovoljno novca za otplatu stanja na kreditnim karticama.
"Povećanje stope će usporiti gospodarstvo i utjecati na inflaciju, ali ova ekonomija ima ugrađene amortizere", rekla je 52-godišnja Fitzpatrick u epizodi "Bloomberg Wealth with David Rubenstein".
Kao voditeljica obiteljske tvrtke Georgea Sorosa, koji je započeo karijeru u hedge fondu 1970., Fitzpatrick nadzire oko 28 milijardi dolara. Većina tog novca dio je Zaklade za otvoreno društvo 91-godišnjeg milijardera, koja financira ciljeve uključujući ljudska prava, pravdu i progresivnu politiku.
Ljepota obiteljske tvrtke, rekla je Fitzpatrick, je u tome što može ostati mobilna i povećati svoje oklade kada je potrebno, bilo da je to 100 milijuna dolara ili 500 milijuna dolara, ponekad donoseći odluke o tekućim prilikama u nekoliko sati.
"Možemo raditi stvari brže i u većoj količini od gotovo bilo kojeg drugog investitora", rekla je u intervjuu snimljenom 29. travnja. "Postoje skupovi kapitala koji su mnogo veći od nas, ali obično imaju proces koji bi mogao potrajati tjednima ili mjesecima."
Štoviše, širina poslovanja tvrtke znači da Fitzpatrick može iskoristiti prilike diljem svijeta. "Budući da možemo ulagati u bilo koju klasu imovine na gotovo bilo kojem zemljopisnom području, stvarno možemo povezati točke i djelovati u prostorima između kojih može ići tipična industrija upravljanja imovinom."
Prije nego što se pridružila Sorosu, Fitzpatrick je provela oko 25 godina u UBS Asset Management, uključujući i kao voditelj ulaganja. Uživala je u tome, ali se suočila s više regulatornih ograničenja kao dio banke kojom se javno trguje, rekla je Rubensteinu, suosnivaču investicijske tvrtke Carlyle Group Inc.
Fitzpatrick je svoju karijeru započela u tvrtki za trgovanje opcijama O’Connor & Associates, koja je postala dio UBS-a. Tamo je stekla ime tijekom kolapsa Long-Term Capital Managementa u kasnim 1990-ima, kada je zaradila "puno novca" trgujući konvertibilnim obveznicama.
Fitzpatrick je odrasla u Irvingtonu u New Yorku, malom gradiću oko 20 milja sjeverno od New Yorka na rijeci Hudson. Išla je u školu Wharton Sveučilišta Pennsylvania gdje je trčala "nešto poput Forresta Gumpa", rekla je. "Nisam bila tako brza, ali mogla sam trčati jako dugo"
Ona nastavlja trčati gotovo svaki dan i ima troje tinejdžera koji također žele biti investitori.
Fitzpatrick je s Rubensteinom razgovarala o ulozi obiteljskih tvrtki u ulaganjima, njezinom pogledu na kriptovalute i SPAC-ove te zašto je industriji potrebna veća raznolikost.
Američko gospodarstvo se smanjilo u prvom tromjesečju 2022. Mislite li da to znači da ćemo vjerojatno ući u recesiju?
Kad pogledate tu brojku BDP-a, stvarno je važna točka razlog što se smanjio zbog neto uvoza, koji je bio negativan, što znači da uvozimo puno robe iz inozemstva. To je zato što je potražnja potrošača i poduzeća robusna. Dakle, tu je srebrna linija u čitanju tog broja BDP-a. Zaključak je da je recesija neizbježna. Pitanje je kada.
U kontekstu 2023., ovisno o tome koje klase imovine gledate, zapravo mislim da bi tržišta mogla biti u krivu. Razlog je taj što je potrošač upravo ovdje u izvanredno dobrom stanju.
Razgovarali smo s velikom potrošačkom bankom u SAD-u i o računima koje su imali za vrijeme pandemije, koji su imali 1000 do 2000 dolara, danas je prosječni iznos na tim istim računima 7400 dolara. Skupina koja je iznosila 2.000 do 5.000 dolara danas ima 15.000 dolara na svom računu.
Za tvrtke koje se bave izdavanjem kreditnih kartica, delinkvencije su daleko ispod razine prije pandemije. Ljudi otplaćuju svoje kreditne kartice na razinama koje su bile mnogo brže nego prije pandemije. Povećanje plaća ne prati inflaciju, ali mislim da su potrošači u dobroj formi.
Imamo višu inflaciju nego što smo imali desetljećima. Nije li to veliki problem?
Nema sumnje da će kamatne stope ići više, a Federalne rezerve će krenuti vrlo brzo. Međutim, kamatne stope bez inflacije i dalje su negativne. Dakle, monetarna politika je još uvijek vrlo laka. Povećanje stope će usporiti gospodarstvo i utjecati na inflaciju, ali ova ekonomija ima ugrađene neke amortizere. Ne mislim da ćemo izbjeći recesiju, ali će biti vremenski dalje nego što ljudi očekuju.
Mislite li da su Federalne rezerve promašile inflaciju i da su se ranije trebale kretati brže?
Gledajući unatrag, trebali su krenuti ranije, a sada daju sve od sebe da sustignu potrebni nivo. Vidjet ćete ih kako se kreću jako agresivno. Pedeset baznih bodova na sljedeća tri sastanka već je uračunato. Mislim da ćete vidjeti kako žure da dobiju stope do raspona od 2 posto, 2,5 posto, a zatim će ponovno procijeniti gdje je gospodarstvo. To je težak posao. Očito su bili zabrinuti zbog inflacije, ali su također pokušavali podržati stanovništvo koje prolazi kroz pandemiju.
Objasnite nam koliko su obiteljske kompanije postale važne u svijetu ulaganja.
Nečujno, one su stvarno velike u smislu kvantuma kapitala koji kontroliraju. One igraju jako važnu ulogu na tržištima i ulaganju, jer mogu biti spretnije. Mogu djelovati brzo i mogu djelovati u velikim obimima. U pozadini u kojoj investicijske banke imaju manje vlasničkog kapitala, uloga obiteljskih kompanija postaje sve važnija.
Ako imate stvarno veliku odluku, priliku za ulaganje od više milijardi dolara, imate li upravu koju morate slušati ili Georgea Sorosa?
To je jedna od sjajnih stvari ovog posla i ove platforme, odluku možemo donijeti za nekoliko sati. Ne postoji velika hijerarhija za donošenje te odluke. Ja i moj šef europskog ureda smo stalni investicijski odbor, a onda dovodimo razne stručnjake. Možemo raditi stvari brže i u većoj veličini od gotovo bilo kojeg drugog investitora, a tu su i fondovi kapitala koji su mnogo veći od nas, ali obično imaju proces koji bi mogao potrajati tjednima ili mjesecima.
Soros je, između ostalog, vrlo poznat po tome što kaže: "Ako dobijete stvarno dobru ideju, slijedite je do krajnosti." Drugim riječima, uložiti puno novca u nešto. Utječe li on na vas na taj način?
Kad sam prije pet godina došla ovamo, George već neko vrijeme nije bio svakodnevno uključen. I zanimljivo, portfelj koji sam naslijedila bio je previše raznolik. Kada imate previše raznolik portfelj, zajamčena vam je prosječnost.
Tijekom proteklih pet godina zaista smo se trudili pojednostaviti portfelj i jedna od stvari na koje smo potrošili puno vremena je osigurati da naše najbolje ideje budu odgovarajuće veličine. Jedna od zanimljivih stvari, međutim, u svijetu ulaganja je puno puta s najboljim idejama, postoji ograničenje koliko zapravo možete kupiti, zar ne? Kapacitet nije beskonačan. Stoga je obično ograničavajući čimbenik sama dostupna količina.
Kakav je vaš pogled na kriptovalutu?
Ovdje je da ostane i postao je mainstream jer je Fidelity upravo najavio da ga možete staviti u svoj 401(k). Jedno upozorenje koje bih istakla je prije svega, klimatski utjecaj će postati sve više u fokusu i u tom kontekstu, Ethereum će vjerojatno dobiti nešto više u odnosu na Bitcoin.
Kada pogledamo tvrtke u blockchainu i kripto prostoru, sve one imaju ogromne račune s puno tokena u sebi. A po meni to stvara kratkoročnu ranjivost. No, s tim u vezi, mislim da će blockchain tehnologija imati sjajne primjene.
Što je sa SPAC-ovima?
Manje sam obožavatelj SPAC-ova. Samo mislim da su stvarno neusklađeni s krajnjim kupcem. [Povjerenstvo za vrijednosne papire i burze] Predsjednik Gary Gensler ih pažljivo promatra i važno je promicanje reformi. Kasnilo je i to je prava stvar.
Vi ste prva žena na čelu Soros Fund Managementa i pretpostavljam da ste prva žena u mnogim stvarima koje ste radili u svijetu ulaganja. Je li to danas izazov kao kad ste tek počeli?
U svojoj karijeri nikad nisam mislila da je to ili prednost ili nedostatak. Bilo je trenutaka kada je bilo jedno ili drugo, ali sveukupno je bilo dobro. Ali rekla bih da investicijska industrija općenito nije napravila dobar posao s ženama na višim pozicijama, posebno na ulogama prvog reda ulaganja.
Studija Morningstara u osnovi kaže da u cijeloj industriji upravljanja javnom imovinom žene imaju 10 posto uloga upravljanja portfeljem. Kada pogledate hedge fondove, a to su javna tržišta i najunosniji poslovi, žena ima samo 2 posto na višim investicijskim ulogama, a ako to dodatno razbijete prema upravljanoj imovini, spušta se na 1 posto. Kada pogledate sve industrije, to je jedna od najstrašnijih performansi.
Očigledno, ovo je nešto što prilično strastveno mijenjam. Kada pogledate početničke poslove u industriji, žena ima preko 50 posto. Znam da je dosta fokusa i na to zapošljavanje, a zatim i na razinu uprave, ali zapravo mislim da je problem u sredini. Pomaže ženama da prijeđu tu prvu, drugu i treću razinu promocije.
Što mislite da je najčešća pogreška koju čine investitori?
FOMO [strah od propuštanja]. Dakle, kupujte skupo, prodajte nisko. Šteta koja se čini prosječnom ulagaču je velika.
Koji je najbolji investicijski savjet koji vam je itko ikada dao?
Ne morate svaki dan imati dobru ideju. Ima vremena za strpljenje i vremena za pritisak.
.webp){kind=icon}
