.webp){kind=icon}
Federalne rezerve spremne su ublažiti svoje agresivno pooštravanje u srijedu, istovremeno signalizirajući da će kamatne stope u konačnici porasti više nego što se ranije predviđalo.
Težak dio za predsjedavajućeg Jeromea Powella bit će uvjeravanje ulagača da ovo nije zaokret i da dužnosnici neće prerano prekinuti svoj napad na inflaciju koja je tri puta viša od njihovog cilja od dva posto.
Očekuje se da će Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC) povećati stope za 50 baznih bodova i dovesti svoju referentnu ciljnu stopu na raspon od 4,25 posto do 4,5 posto, najviše od 2007. godine. Nove tromjesečne ekonomske projekcije objavljene nakon sastanka također će rasvijetliti kako kreatori politike očekuju da će stope ići mnogo dalje.
Ekonomisti koje je anketirao Bloomberg smatraju da je srednja procjena dosegla vrhunac od 4,9 posto nakon što je Powell rekao da će morati podići stope više nego što se ranije očekivalo. To implicira da će se FOMC povući na 25 baznih bodova u februaru i martu i zatim staviti politiku na pauzu. Ulagači vide stvari na isti način, prema trenutnom određivanju cijena na kamatnim terminskim tržištima.
Odluka, ali i prognoze bit će objavljene u 14 sati po lokalnom vremenu u Washingtonu. Powell će održati konferenciju za novinare 30 minuta kasnije.
Temeljna inflacija u SAD-u se hladi | Napredak je bio najmanji u više od godinu dana/Bloomberg
Podaci o potrošačkim cijenama objavljeni u utorak upućuju na to da je najgora inflacija u SAD-u možda prošla, što je dužnosnicima olakšalo prelazak na manje povećanje stope ove sedmice. Ali Powell bi mogao iskoristiti svoju konferenciju za medije da podsjeti javnost da dužnosnici neće popustiti sve dok se inflacija jasno ne spusti na dva posto.
"Sve će oči biti uprte u ključnu tačku konferencije i ono što će nam predsjednik Feda Powell reći u pogledu budućeg kretanja kamatnih stopa", rekla je Lydia Boussour, viša ekonomistica za EY Parthenon, govoreći o tromjesečnim projekcijama stopa prikazan kao grafikon anonimnih tačaka 2025. i dugoročno.
Put buduće stope
Na sastanku u septembru dužnosnici Feda vidjeli su da će stope doseći 4,6 posto do kraja sljedeće godine. No kreatori politike kažu da su ta očekivanja od tada porasla nakon ekonomskih podataka koji pokazuju da, iako inflacija opada, ostaje tvrdoglavo visoka. Dužnosnici također kažu da tržište rada još uvijek nije u ravnoteži, da potražnja za radnicima premašuje ponudu radne snage, a rast plaća ne posustaje.
Projekcije će ponuditi uvid u najnovija stajališta kreatora politike o tome gdje očekuju da će stope ići. Ali malo je vjerovatno da će se šef Feda posvetiti određenom putu, radije će ostaviti sve mogućnosti otvorenima, rekao je Michael Pugliese, ekonomist u Wells Fargo & Co.
"Mislim da će sačuvati fleksibilnost", rekao je.
Uvjeti za pauzu
Projekcije stope mogle bi ponuditi naznake o tome koliko brzo dužnosnici očekuju pauziranje povećanja stope. Naprimjer, skromnije povećanje terminalne stope moglo bi sugerirati da bi dužnosnici mogli prestati dizati stope već u martu, dok vrh može sugerirati da bi se povećanje stope moglo nastaviti i u idućoj godini, rekao je Tim Duy, glavni američki ekonomist za SGH Macro Savjetnici.
No rekao je da će također biti važno čuti od Powella o tome kako će dužnosnici znati da je vrijeme za pauziranje povećanja stope ili trebaju li nastaviti povećanje.
"Bližili su se nečemu za što misle da je terminalna stopa, a čini se da je to nešto blizu pet posto", rekao je Duy. "Kakvi bi uvjeti to pojačali"?
'U toku' povećanja?
Jedna ključna fraza na koju treba obratiti pažnju u izjavi FOMC-a jeste hoće li dužnosnici nastaviti govoriti da će "tekuća povećanja ciljanog raspona biti prikladna", kako bi se stope dovele na nivo koji je dovoljno restriktivan za smanjenje inflacije.
Prema Robertu Perliju i Bensonu Durhamu iz Piper Sandler & Co, uklanjanje riječi "u toku" moglo bi poslati nevjerovatan signal i sugerirati da će Fed vjerovatno pauzirati povećanje kamatnih stopa u martu, prije nego što se očekivalo.
Međutim, dužnosnici Feda također bi mogli odlučiti zadržati formulaciju "povećanja u toku" u izjavi do kraja ciklusa povećanja kako bi izbjegli slanje signala koji bi mogao olakšati finansijske uvjete, rekao je Derek Tang, ekonomist iz LH Meyera.
"Mali su im troškovi zadržavanja 'stalnih povećanja' do prvog sastanka bez povećanja", napisao je Tang u e-mailu.
Ekonomska bol
Projekcije će također otkriti šta dužnosnici očekuju od američke ekonomije u smislu rasta, stope nezaposlenosti i inflacije. Prognoze koje pokazuju da dužnosnici sada očekuju da će trebati više vremena da se inflacija spusti na ciljnu vrijednost mogle bi pomoći da se opravdaju njihove projekcije viših kamatnih stopa, rekao je James Knightley, glavni međunarodni ekonomist za ING.
FOMC može predvidjeti spori rast, višu nezaposlenost - Rast ispod trenda cilj je Feda da smanji pritiske na cijene/Bloomberg
Kreatori politike mogli bi smanjiti svoje izglede za sljedeću godinu, projicirajući niži ekonomski rast koji je bliži nuli i višu stopu nezaposlenosti koja se približava pet posto, što je više od trenutne stope od 3,7 posto, rekao je Boussour iz EY Parthenona.
"Mislim da će iz novih projekcija proizaći ideja da je Fed spreman tolerirati još neke ekonomske boli kako bi se obnovila stabilnost cijena", rekla je.
Izgledi za meko slijetanje
Čak i ako dužnosnici predstave osnovni slučaj kojim se izbjegava recesija, smjer u kojem ti pokazatelji idu može ponuditi uvid u to kako dužnosnici vide rizike recesije, rekao je Pugliese.
Powell bi mogao iskoristiti konferenciju za medije kako bi javnosti rekao da dužnosnici vjeruju da još uvijek postoji put, iako uži, za postizanje mekog prizemljenja, gdje će uspjeti smanjiti inflaciju, a minimizirati bol za domaćinstva, rekao je Knightley.
"Mislim da će Fed reći, 'pa recesija je mogućnost, ali to nije naš osnovni slučaj'", rekao je.
