Ironičan je razvoj događaja. Baš kao što globalne središnje banke konačno podižu kamatne stope kako bi se borile protiv inflacije potaknute naftom, OPEC+ se suočava s istim problemom s kojim su se susreli kreatori politike kada su popustili monetarne uvjete kako bi spasili globalno gospodarstvo: nulta granica.
Prošle je godine naftni kartel ubrizgavao likvidnost energetskom tržištu, povećavajući proizvodnju u nizu unaprijed planiranih mjesečnih povećanja. Konačno pojačanje doći će u kolovozu. Do tada će OPEC+ ostati bez rezervnih proizvodnih kapaciteta.
Nulta granica daleko je uvjerljivija za naftni blok nego za Federalne pričuve, koje su povećale svoju gospodarsku potporu kvantitativnim popuštanjem, ili Europsku središnju banku, koja je uvela negativne kamatne stope. Pojednostavljeno, Saudijska Arabija i njezini saveznici ne mogu puniti bačve koje nemaju.
OPEC+ će se sastati virtualno 30. lipnja kako bi označio posljednje mjesečno povećanje koje bi, na papiru, povećalo proizvodnju u kolovozu na razine prije Covida. U stvarnosti, proizvodnja je niža zbog sankcija Rusiji i nesposobnosti nekoliko nacija, uključujući Nigeriju i Libiju, da povećaju proizvodnju posljednjih mjeseci.
Ono što se dalje događa ključno je i za globalno gospodarstvo i za političare poput američkog predsjednika Joea Bidena pod pritiskom visokih cijena benzina. OPEC+ treba još jedno online okupljanje krajem srpnja ili početkom kolovoza kako bi se utvrdile razine proizvodnje od rujna. U nedostatku proizvodnog streljiva, kartel se mora pobrinuti da se svaki posljednji metak računa.
Bloomberg
Dužnosnici OPEC+ uporni su da razgovori o rujnu još nisu započeli. Koliko mogu shvatiti, niti jedan član nije iznio prijedlog i teško je identificirati nacrt bilo kakvog dogovora osim temeljnog priznanja da će biti potrebno više nafte. Ipak, nasamo, dužnosnici vagaju svoje ograničene mogućnosti. Jedno je jasno: skupina će vjerojatno djelovati malim koracima, zadržati Rusiju na brodu unatoč pritisku Washingtona i biti vođena podacima, s pogledom na to kako povećanja kamatnih stopa počinju utjecati na gospodarstva. Postupnost je popularna riječ.
Iako unaprijed planirana povećanja završavaju u kolovozu, sporazum OPEC+ istječe tek u prosincu. To znači da bi bilo kakvo povećanje do rujna i četvrtog tromjesečja zahtijevalo konsenzus. Tek od siječnja 2023. svatko će moći pumpati po svojoj volji u nedostatku novog sporazuma. Za sada, to ostavlja Rijad, i Moskvu, u zapovjedništvu.
Iako bi Biden trebao posjetiti Saudijsku Arabiju sredinom srpnja, putovanje bi moglo imati manji utjecaj na razmatranja OPEC+ nego što mnogi misle. Nakon što je godinu dana odbijao pritisak Bijele kuće, kartel se želi usredotočiti na ponudu i potražnju. Stoga će ključni input biti tržišni izgledi za 2023. koje će OPEC predstaviti 12. srpnja. Prognoza će vjerojatno dati bikovsku sliku: Unatoč strahovima od recesije, potražnja za naftom vjerojatno će porasti za najmanje 1,5 milijuna barela dnevno 2023., nakon povećanja od 3,4 milijuna ove godine.
Bloomberg
Cijene nafte će također imati utjecaja. Za neke delegate OPEC+, nafta koja se kreće između 110 i 120 dolara po barelu već je preskupa, što šteti izgledima globalnog rasta tjerajući Fed na agresivnu kampanju pooštravanja. Ali drugi su nervozni zbog preokreta cijene sirove nafte. Likvidnost na naftnom tržištu je na najnižoj razini u posljednjih šest godina, što ga čini ranjivim na oštru rasprodaju. Tijekom ljeta vjerojatno je nekoliko velikih ugovora o zaštiti proizvođača jer su američke tvrtke u privatnom vlasništvu zaključale cijene za 2023. Petronas, državna malezijska naftna tvrtka, u prošlosti je štitila cijene u ovo doba godine, kao i vlada Meksika. Prodajom unaprijed, svi mogu poništiti cijene nafte.
No, osim ako se globalna ekonomija značajno ne pogorša u sljedećih pet do šest tjedana ili se Kina ne vrati u izolaciju, stajalište unutar OPEC+ je da će skupina vjerojatno morati ponovno povećati proizvodnju. Potreba za dodatnom sirovom naftom postat će posebno akutna jer će do kraja listopada SAD smanjiti prodaju svojih strateških rezervi nafte, koje trenutno dodaju više nafte na tržište nego neke srednje velike zemlje članice OPEC+.
Do kolovoza će sve zemlje OPEC+ osim Saudijske Arabije i Ujedinjenih Arapskih Emirata raditi punim gasom. Na papiru, Rijad i Abu Dhabi i dalje će zajedno imati 2 milijuna barela dnevno rezervnih kapaciteta, ali niti jedan od njih nije proizvodio više od nadolazeće razine u kolovozu više od nekoliko tjedana. Obojica inzistiraju da mogu održati te visoke stope proizvodnje, ali mnogi trgovci su skeptični. Za tržište nafte nije važno samo koliko je stvarnog rezervnog kapaciteta preostalo, već koliko tržište vjeruje da je ostalo. Upravo su ulagači skeptični oko toga koliko prostora ostaje - i ta se sumnja počinje filtrirati u cijenu nafte, a tržište zahtijeva veće premije za rizik.
Bloomberg
Kako upravljati tom posljednjom tranšom rezervnih kapaciteta, i stvarnim i percipiranim, predmet je rasprave unutar i izvan OPEC+. Za neke, uključujući članove kartela, grupa bi sada trebala staviti većinu svojih slobodnih kapaciteta na tržište, kako bi spriječila troznamenkaste cijene nafte koje bi izazvale povećanje kamatnih stopa središnjih bankara koje izazivaju recesiju. S tog gledišta, niže cijene nafte su cijena koju treba platiti za zdraviji gospodarski rast u 2023. Drugi se ne slažu, vjerujući da OPEC+ mora održavati dovoljno praha suhim kako bi vjerodostojno ponudio osiguranje u slučaju prekida opskrbe u nastavku. Oni također tvrde da povećana ponuda možda neće smanjiti maloprodajne cijene goriva za toliko koliko je to bilo u prošlosti, budući da se rafinerije bore preraditi dovoljno sirove nafte u benzin i dizel.
Sve u svemu, potonje, oprezno gledište ima više zasluga: ako OPEC+ bude potpuno bez rezervnih kapaciteta, ili ulagači vjeruju da jest, tada bi nafta mogla postati odbjeglo tržište. S današnjeg stajališta, potrebno je više sirove. No, također je jasno da su visoke cijene dio rješenja trenutnog problema: potražnja za naftom treba usporiti. Saudijska Arabija bi trebala držati metak u komori.
.webp){kind=icon}
