S&P i Moody’s potvrdili kreditni rejting BiH, izgledi ostaju stabilni

Bosna i Hercegovina (BiH) je zadržala postojeći kreditni rejting kod dvije najuticajnije svjetske rejting agencije, S&P Global Ratings i Moody’s Ratings, čime je poslana poruka kontinuiteta i otpornosti domaće ekonomije uprkos složenom političkom okruženju. Ipak, iza stabilnih izgleda kriju se sve izraženiji fiskalni rizici, rast javne potrošnje i hronični politički zastoji, koje obje agencije prepoznaju kao ključne izazove za naredne godine. Dok valutni odbor i nizak javni dug i dalje drže rejting "na površini", prostor za greške se, kako poručuju analitičari, ubrzano sužava.

U tom kontekstu kako piše Centralna Banka BiH, izvještaj S&P Global Ratings dodatno razrađuje očekivanja o kretanju javnih finansija, naglašavajući da će budžetski deficit rasti već od ove godine, prije svega zbog pojačane potrošnje uoči općih izbora.

Prema njihovim projekcijama, prosječni deficit mogao bi iznositi oko 2,1 posto BDP-a do 2029. godine, dok se istovremeno očekuje postepeni rast javnog duga na približno 25 posto BDP-a. Iako su ti nivoi i dalje umjereni u poređenju s mnogim zemljama sličnog rejtinga, trend rasta predstavlja signal upozorenja.

Ograničena politička saradnja usporava usvajanje zakona 

Stabilni izgledi, kako navodi S&P, odražavaju ravnotežu između solidnog ekonomskog rasta i ograničenih vanjskih neravnoteža s jedne strane, te rastućih fiskalnih pritisaka i slabe političke efikasnosti s druge. Posebno se ističe složen institucionalni okvir Bosne i Hercegovine, koji često otežava donošenje i provođenje ključnih ekonomskih odluka, dok politički zastoji ostaju jedan od glavnih strukturnih rizika.

Kao jedan od ključnih stubova makroekonomske stabilnosti, S&P ponovo naglašava značaj aranžmana valutnog odbora. Fiksni kurs konvertibilne marke prema euru, uz stroga pravila monetarne politike, predstavlja snažan sidro povjerenja za investitore i finansijska tržišta, ali istovremeno ograničava prostor za aktivnije reagovanje na unutrašnje i vanjske šokove.

Bloomberg Adria

 

U izvještaju se također navodi da se u narednom periodu ne očekuje značajniji napredak u provođenju reformi povezanih s procesom pristupanja Evropskoj uniji i Inicijativom za rast Zapadnog Balkana. Predizborni ambijent i politička fragmentacija, prema ocjeni analitičara, dodatno smanjuju vjerovatnoću da će reformska agenda dobiti potreban zamah u kratkom roku.

Slične poruke dolaze i iz Moody’s Ratingsa, koji je potvrdio dugoročni kreditni rejting BiH na nivou B3 sa stabilnim izgledima. Moody’s ocjenjuje da ograničena politička saradnja između različitih nivoa vlasti i dalje usporava usvajanje ključnih zakona i provođenje reformi, što negativno utiče na ukupnu efikasnost ekonomskih politika. Iako su političke tenzije manje izražene nego u prethodnim godinama, one i dalje ostaju važan faktor rizika za unapređenje kreditnog profila zemlje.

Fiskalni rezultat BiH će se umjereno pogoršavati

Prema procjenama Moody’sa, fiskalni rezultat BiH će se umjereno pogoršavati, prvenstveno zbog rasta socijalne potrošnje i pritisaka na javne budžete. Ipak, agencija naglašava da relativno nizak nivo javnog duga predstavlja značajan amortizer i važan oslonac kreditnom rejtingu, uz očekivanje da će ukupna zaduženost javnog sektora ostati povoljna u poređenju s drugim državama sličnog rejtinga.

Moody’s također procjenjuje da će ekonomski rast BiH ostati umjeren i relativno otporan na političke tenzije, ali upozorava na strukturna ograničenja koja dugoročno koče konkurentnost privrede. Poseban izazov, prema njihovoj analizi, predstavlja budući uticaj mehanizma Evropske unije za oporezivanje ugljenika, koji bi mogao dodatno opteretiti izvozne sektore i zahtijevati ubrzane prilagodbe domaće industrije.

Zaključno, stabilni izgledi koje su potvrdile obje međunarodne rejting agencije odražavaju procjenu da će postojeća politička ravnoteža, aranžman valutnog odbora i nizak nivo zaduženosti javnog sektora omogućiti Bosni i Hercegovini da u srednjoročnom periodu zadrži trenutni kreditni rejting. Međutim, poruka izvještaja je jasna: bez političke stabilnosti i odlučnijih fiskalnih i strukturnih reformi, prostor za napredak ostaje ograničen, a tolerancija rejting agencija na rast rizika sve manja.