Sve je više argumenata u prilog tome da bi akcije kompanija u oblasti zdravstva mogle biti među najvećim dobitnicima u okviru rotacije kapitala ka defanzivnijim dijelovima tržišta, kako se izgledi za ovaj sektor poboljšavaju.
Zabrinutosti koje su u posljednje vrijeme kočile zdravstveni sektor, poput neizvjesnosti u vezi sa politikom SAD, sporijeg rasta zarada i slabijeg dolara, postepeno se smanjuju. Istovremeno, sve je prisutnije mišljenje da bi primjena vještačke inteligencije mogla da bude faktor koji će sektoru donijeti dodatne koristi.
Pokazatelji ukazuju da bi indeks zdravstvenog sektora Stoxx 600 Healthcare mogao da se oslobodi statusa sektora koji zaostaje, budući da je ove godine porastao manje od jedan odsto, dok je širi indeks Stoxx Europe 600 zabilježio rast od 8,3 odsto.
Bloomberg
"Argument više nije zasnovan samo na defanzivnom kvalitetu (stabilniji i otporniji sektor u vremenu krize, prim. prev.) -sada je riječ o defanzivnom kvalitetu uz poboljšanje prognoza zarada, niske relativne valuacije i manju zastupljenost u portfeljima investitora, nakon što je ovaj sektor služio kao izvor sredstava", naveli su stratezi UBS Grupe, uključujući Sutanya Chedda. "U ovakvom tržišnom okruženju, investitori bi trebalo više da vrednuju stabilne zarade, pozitivne revizije prognoza i defanzivne sektore koji nisu pretrpani ulagačima."
Stratezi očekuju da će pokrivenost liječenjem putem programa Medicare, oralna verzija leka "wegovy" i odloženi ulazak generičkih lijekova na tržište doprinijeti povećanju procjena zarada kompanija u drugoj polovini godine. Oni preporučuju kompanije koje su manje izložene gubitku prihoda zbog isteka patenata, poput firmi Merck KGaA i Galderma Group AG, kao i velike kompanije sa bogatim razvojnim portfeljom lijekova, poput AstraZenece Plc i Roche Holding AG. Vještačku inteligenciju vide kao dugoročnu podršku sektoru, iako će njen uticaj kratkoročno biti ograničen.
Analitičari su počeli da podižu procjene zarada kompanija u oblasti zdravstva nakon negativnog trenda koji je trajao duže od 15 mjeseci. Poboljšanje izgleda za sektor predstavlja oštar kontrast u odnosu na šire tržište. Bolje prognoze pomogle su da se zaustavi zaostajanje akcija iz sektora zdravstva, nakon što je njihov relativni učinak u odnosu na indeks Stoxx 600 početkom juna pao na najniži nivo u posljednjih 14 godina.
Bloomberg
Akcije zdravstvenih kompanija bile su veoma nestabilne od povratka predsjednika Donalda Trumpa u Bijelu kuću i imenovanja Roberta F. Kennedyja Mlađeg za ministra zdravlja. Obojica su se zalagala za niže cijene lekova, dok su carine donijele dodatni pritisak za kompanije koje nemaju proizvodne pogone u SAD. Ipak, mnoge velike farmaceutske kompanije sada su postigle dogovor sa administracijom i trebalo bi da imaju koristi od stabilnijeg poslovnog okruženja.
"I dalje vidimo visok nivo neizvjesnosti kod mnogih kompanija, posebno u oblasti biotehnologije i zdravstvenog osiguranja, ali se slika u vezi sa pritiscima na cijene lijekova poboljšava, dok se očekuje da će zdravstveni planovi nakon 2026. godine ostvariti bolju usklađenost između premija i korišćenja zdravstvenih usluga", naveli su analitičari Morningstara, uključujući Alexa Morozova i Karen Andersen. (Pacijenti, posebno starija populacija počela je masovno da odlazi na operacije i preglede koji su bili odloženi tokom pandemije. To je podiglo stepen korišćenja usluga, pa su osiguranja morala da isplate ogromne sume novca bolnicama. Pošto su cijene premija koje naplaćuju od korisnika bile fiksirane ranije, profit im je opao, prim. prev.)
Analitičari su naveli da je zdravstveni sektor dobro pozicioniran kada je riječ o primjeni AI, pri čemu bi većina kompanija trebalo da ostvari postepene operativne koristi od uvođenja ovih tehnologija. Takođe smatraju da su u Evropi potcijenjene prilike u oblastima biotehnologije i farmacije, medicinske dijagnostike i istraživanja, kao i medicinskih uređaja i opreme.
Kao kompanije koje bi trebalo pratiti izdvojili su Sanofi SA, Genmab A/S, BioMerieux, Elekta AB, Koninklijke Philips NV i Qiagen NV, koja je trenutno u žiži interesovanja za preuzimanje.
U Goldman Sachs Group Inc. analitičari daju prednost kompanijama koje imaju snažan zamah u inovacijama. Naveli su da su Argenx SE, AstraZeneca, Bayer AG, GSK Plc, Novartis AG i UCB SA ove godine ostvarile najveći uspjeh kada je riječ o razvojnim programima lijekova u kasnoj fazi kliničkih ispitivanja.
Istovremeno, Goldman je istakao da su Novo Nordisk A/S i Sanofi SA najavili strateška partnerstva sa kompanijama OpenAI, odnosno Formation Bio, u cilju razvoja AI agenata koji bi automatizovali i ubrzali uključivanje pacijenata u klinička ispitivanja, kao i procese razvoja lijekova.
Bloomberg
"Dugoročna zarada farmaceutske industrije u velikoj mjeri zavisi od sposobnosti sektora da gubitke prihoda zbog isteka patenata nadoknadi kroz inovacije", naveli su stratezi, uključujući Sharon Bell.
Zdravstveni sektor i dalje se vrednuje na istorijski niskim nivoima, uz diskont u odnosu na svoj desetogodišnji prosjek, kako prema apsolutnim tako i prema relativnim budućim pokazateljima odnosa cijene i zarade (forward P/E). Ipak, nisa valuacija u prethodnim mjesecima nije bila dovoljna da vrati investitore u ovaj sektor. Za održiv oporavak biće potrebni jasniji signali poboljšanja poslovnih izgleda, kao i snažnija rotacija kapitala ka defanzivnijim sektorima, uz povlačenje dijela ulaganja iz visokovrednovanih tehnoloških akcija.
"Odnos rizika i potencijalnog prinosa u zdravstvu djeluje veoma privlačno, ali nedostaje katalizator, a trenutno smo na tržištu koje kao da čeka upravo neki takav okidač, što predstavlja rizik", rekla je Helen Jewell, međunarodna direktorka za ulaganja u fundamentalne akcije u kompaniji BlackRock Inc. Ipak, istakla je da se zdravstveni sektor do sada kretao gotovo potpuno nezavisno od trenda vezanog za AI, dok bi na kraju mogao upravo da ima koristi od razvoja te tehnologije.
Bloomberg
Još jedan faktor koji treba uzeti u obzir jeste dolar. Zdravstveni sektor spada među najveće izvoznike na evropskom tržištu koji ostvaruju prihode u američkoj valuti. Oko 45 odsto prihoda sektora dolazi iz Sjeverne Amerike, zbog čega je ovaj sektor veoma osjetljiv na kretanje kursa dolara. Nakon dužeg perioda slabljenja, dolar se stabilizovao i ponovo je počeo da jača, podržan očekivanjima restriktivnije politike američkih Federalnih rezervi.
"Zdravstvo i dalje ostaje među našim omiljenim defanzivnim sektorima", naveli su stratezi Deutsche Bank AG Maximilian Uleer i Carolin Raab. "Valuacije, snažniji dolar i poboljšanje zarada idu u prilog ovom sektoru. Očekujemo da će zdravstveni sektor nastaviti da bilježi rast vrednovanja."
- U pisanju pomogla Sagarika Jaisinghani
.webp){kind=icon}
