Bakar je jedan od najrasprostranjenijih metala na svijetu i nalazi se gotovo u svemu što koristi električnu energiju - od pametnih telefona i frižidera do električnih vozila, trafostanica i još mnogo toga.
Bakar je nezamjenjiv u "zelenim" tehnologijama koje mogu smanjiti globalno zagađenje, ali i u data centrima koji podstiču današnji procvat vještačke inteligencije (AI). Međutim, dok potražnja ubrzano raste, sve je neizvjesnije da li će ga biti dovoljno, posebno nakon niza prekida proizvodnje i sve složenijih uslova za otvaranje novih ili širenje postojećih rudnika.
Tržište je ove godine pogodio talas zastoja u rudnicima, od Čilea do Indonezije. Istovremeno, strahovanja da bi američki predsjednik Donald Trump mogao uvesti carine na rafinisane proizvode podstakla su gomilanje zaliha u SAD, što je ispraznilo skladišta drugde u svijetu. Kako raste zabrinutost oko snabdijevanja, cijena bakra probila je u decembru rekordnih 11.700 dolara po toni na Londonskoj berzi metala.
Cene su i u 2025. nastavile da dostižu nove vrhunce zbog poremećaja u snabdevanju i straha od carina | Bloomberg
Šta podstiče potražnju za bakrom
Kratkoročne prognoze snižava usporavanje ekonomije Kine, najvećeg svjetskog potrošača bakra. Dugotrajni pad tržišta nekretnina smanjio je potražnju za bakarnim instalacijama i kablovima, a troma potrošnja stanovništva oslabila je i prodaju gotovih proizvoda poput kućnih aparata.
Ipak, dugoročne prognoze su dobre. BloombergNEF očekuje da bi potrošnja do 2035. mogla porasti za više od trećine.
Glavni pokretač je tranzicija prema čistijoj energiji - solarni paneli i vjetroturbine, sve veća zastupljenost električnih vozila te širenje elektroenergetskih mreža. Za električni automobil može biti potrebno i više od tri puta više bakra nego za vozilo na benzin ili dizel, podaci su granske organizacije za bakar Copper Development Association.
Tu je i nagli rast data centara za AI. Bakar je nezamjenljiv u serverima, sistemima hlađenja, naponskim vezama i brojnim sigurnosnim komponentama koje smanjuju rizik od zastoja. AI centri gušći su i energetski zahtijevniji od klasičnih, a prema analizi TCu29, inicijative koja stoji iza istoimenog tokena TCu29 podržanog bakrom, mogu trošiti i četiri puta više tog metala.
Da li će ga biti dovoljno
Tržište bakra vjerovatno ulazi u razdoblje deficita u sljedećoj deceniji, moguće već 2026. godine kako procjenjuje BloombergNEF.
BNEF-ova procenjena ravnoteža između ponude i potražnje | Bloomberg
U 2025. više je velikih rudnika imalo ozbiljne operativne probleme, a brojne kompanije smanjile su planiranu proizvodnju. U samo nekoliko mjeseci potresi su izazvali poplave u kompleksu Kamoa-Kakula u DR Kongu, a u Čileu se urušio tunel u Codelcovom rudniku El Teniente. U Indoneziji je rudnik Grasberg, drugi najveći na svijetu, pogodilo klizište.
Ti poremećaji dodatno su pritisnuli talionice bakra. Kapaciteti taljenja, posebno u Kini, godinama rastu brže od proizvodnje iz rudnika, što nagriza ionako tanke profitne marže. Konkurencija je tolika da topionica na tržištu često "plaćaju" za preradu poluobrađene rude, umjesto da im se taj trošak oduzima. Ako bi topionice zbog gubitaka smanjile proizvodnju, to bi dodatno suzilo globalnu ponudu bakra.
Iako se sve više bakra reciklira, to ni približno nije dovoljno da pokrije rastuću potražnju. Jedini izlaz je vaditi više rude.
Koliko je lako povećati proizvodnju
Postoji niz prepreka za značajno povećanje proizvodnje. Bakar je klasičan indikator globalne ekonomije, pa su rudarske kompanije oprezne s ubrzanim širenjem kapaciteta iz straha da bi ih nagli pad potražnje zatekao s prevelikim ulaganjima.
Još je veći problem strukturne prirode jer su nova nalazišta sve dublja, siromašnija i skuplja za eksploataciju. To znači da se mora iskopati mnogo više rude za istu količinu metala. Sve veća regulacija i pritisak javnosti zbog potrošnje vode i potencijalnog zagađenja dodatno otežavaju i poskupljuju otvaranje novih projekata.
Rudnik bakra Las Bambas Chalcobamba u Peruu | Bloomberg
Iako bi visoke cijene mogle podstaći ulaganja, otkrića novih nalazišta usporavaju. Od 239 značajnih otkrića između 1990. i 2023. godine, samo 14 ih je pronađeno u protekloj deceniji, prema analizi S&P Globala. Prosječno vrijeme od otkrića do prve proizvodnje sada prelazi 15 godina.
Zbog toga se rudarske kompanije sve više okreću akvizicijama. Anglo American i kanadski Teck Resources u procesu su spajanja u rudarskog diva vrijednog 50 milijardi dolara. Nakon spajanja, postaće peti najveći proizvođač bakra na svijetu, prema Benchmark Intelligenceu.
Obje kompanije prethodno su bile mete većih industrijskih igrača. Naime, Anglo American je odbio još jedan pokušaj preuzimanja od vodeće rudarske kompanije BHP Group u novembru, dok je Glencore Plc bezuspješno pokušao da kupi Teck prije dvije godine.
Ko dominira svjetskom proizvodnjom
Tri zemlje daju gotovo polovinu svjetskog bakra iz rudnika: Čile, DR Kongo i Peru. One obično dio rude prerađuju na licu mjesta u koncentrate, koje zatim izvoze na daljnje taljenje.
Kina je tek osma po veličini rezervi prema američkom geološkom zavodu, ali to nadoknađuje kupovinom rudnika u inostranstvu i masivnim domaćim kapacitetima taljenja. U 2024. bila je odgovorna za više od 40 odsto globalne proizvodnje rafinisanog bakra.
Pregled proizvodnje bakra iz rudnika i rafinerija po zemljama | Bloomberg
Takva dominacija Kine brine SAD i njihove saveznike, koji sve više pokušavaju da obezbijede rudarenje i preradu ključnih metala kod kuće ili u partnerskim zemljama. Kao što je nafta oblikovala geopolitiku 20. vijeka, tako pristup bakru sve više postaje strateško pitanje ovoga vijeka.
Kako su američke carine poremetile tržište
Tržište bakra uzdrmano je nakon što je Trump u februaru najavio carine kako bi podstakao domaću proizvodnju. Neočekivano je poštedio rafinisani metal i uveo 50 odsto carine samo na poluproizvode (cijevi, žice) i "derivatne" proizvode poput električnih komponenti, pri čemu su te carine na snazi od avgusta.
Međutim, Trump je najavio da će odluku ponovno razmotriti u drugoj polovini 2026. godine, što je ponovo podiglo cijene bakra na njujorškom Comexu iznad ostalih svjetskih berzi i oživjelo trgovinske strategije koje su već donijele velike profite ranije u 2025. godini.
Trgovci su požurili da iskoriste premiju, pa su prema SAD krenule ogromne količine bakra. Do početka decembra zalihe na Comexu bile su gotovo pet puta veće nego početkom godine.
Zalihe bakra na njujorškom Comexu više su se nego učetvorostručile u 2025. | Bloomberg
Proizvođači su najavili i rekordne premije za kupce u Evropi i Aziji u 2026. godini, praktično tražeći da im nadoknade profit koji bi zaradili prodajom u SAD.
Veliki trgovac Mercuria upozorava da bi ovi poremećeni tokovi trgovine mogli izazvati ozbiljan globalni manjak bakra već u prvom tromjesečju 2026. godine.
.webp){kind=icon}
