Investitori koji žele da se klade na bitcoin uskoro će imati više opcija pred sobom ako američki regulatori odustanu od oštrog protivljenja fondovima kojima se trguje na berzi (engl. exchange-traded fund - ETF) koji su direktno povezani s bitcoinom. Velike finansijske kompanije, uključujući BlackRock, Fidelity i Invesco, podnijele su prijave za pokretanje američkih spot bitcoin ETF-ova koji bi bili fizički podržani stvarnim bitcoinom.
Ranije je američka Komisija za hartije od vrijednosti (engl. Securities and Exchange Commission - SEC) rutinski odbijala ove proizvode, pozivajući se na oprez zbog volatilnosti i potencijalne manipulacije. Investitori su sada počeli da posmatraju prijavu BlackRocka, ali i drugih, kao znak da je SEC blizu odustajanja od svog dugogodišnjeg protivljenja takvim finansijskim projektima.
Cijena bitcoina je dostigla jednogodišnji maksimum u danima nakon BlackRockovog apliciranja.
1. Kako izgledaju bitcoin ETF-ovi?
ETF-ovi, industrija vrijedna sedam biliona dolara, deo su šire porodice proizvoda poznatih kao proizvodi kojima se trguje na berzi, iako ljudi često koriste termin "ETF-ovi" za sve njih, jer su oni daleko najveća i najpopularnija kategorija. Kripto-firme i velike finansijske institucije sa Wall Streeta podjednako pokušavaju da pokrenu neku vrstu ETF-a koji zapravo drži sam bitcoin, za razliku od proizvoda koji ulažu u fjučerse bitcoina.
SEC nije odobrio nijednu aplikaciju za ove takozvane spot bitcoin ETF-ove, dok mnogi kripto-fondovi podržani fjučersima već postoje na tržištu. Bitcoin ETF-ovi podržani fjučersima dostupni su američkim klijentima od 2021.
Bloomberg
Tržište se zalaže da spot bitcoin ETF-ovi budu na sličan način dostupni maloprodajnim i institucionalnim investitorima u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD), što bi bio potez za koji se smatra da ima potencijal da značajno proširi učešće ljudi u industriji kriptovaluta.
2. Koja je razlika između fjučersa bitcoina i spot bitcoina?
Fjučersi su ugovori o kupovini ili prodaji imovine po određenoj cijeni na neki kasniji, budući datum. Oni se dosta koriste na mnogim tržištima, poput recimo tržišta nafte, od strane investitora koji žele da učestvuju u špekulaciji cijena bez potrebe da direktno poseduju ili preuzimaju osnovnu imovinu. Kako se cijena bitcoina kreće naviše ili naniže u skladu sa direktnom trgovinom, fjučersi bitcoina prate spot cijenu kriptovalute indirektno na berzama kao što je Chicago Mercantile Exchange.
Nasuprot tome, na spot tržištu bitcoina korisnici kupuju i prodaju stvarnu digitalnu valutu preko berzi.
3. Šta je dosad bilo dostupno?
ProShares Bitcoin Strategy ETF postao je prvi ETF za fjučerse bitcoina dostupan u SAD, otvoren 19. oktobra 2021. godine, uz veliku potražnju - više od 900 miliona dolara u akcijama promenilo je vlasnika prvog dana.
Najveći bitcoin ETP (engl. exchange-traded product - proizvod kojim se može trgovati na berzi) - Bitcoin Tracker EUR od 1,5 milijardi dolara, izlistan na Stokholmskoj berzi - ulaže u svop ugovore kako bi odražavao prinose od kriptovalute.
Purpose Bitcoin ETF (tiker BTCC), koji je debitovao u Torontu početkom 2021. godine, ulaže direktno u "fizički/digitalni bitcoin", saopštio je njegov izdavalac, Purpose Investments Inc.
U međuvremenu, nekoliko američkih investicionih fondova prati Bitcoin na način koji je sličan ETF-ovima, ali sa određenim ograničenjima. Grayscale Bitcoin Trust (tiker GBTC) je fizički podržan, što znači da drži bitcoin. Grayscale pokušava da pretvori svoj trust u ETF i upleten je u tužbu sa SEC-jem zbog konverzije, kojoj se regulator protivi. Iz Grayscalea kažu da očekuju odluku prije kraja godine.
Depositphotos
4. Šta se sada dešava?
Najveći svetski menadžer imovine, BlackRock Inc., podnio je prijavu za spot bitcoin ETF u junu, pokrenuvši novi talas spekulacija da će dugo iluzivni investicioni proizvod konačno dobiti odobrenje SEC-ja. BlackRockovo apliciranje je, zauzvrat, dovelo do velikog skoka kripto-tržišta i niza sličnih aplikacija i ponovnih prijava za ETF od strane više kompanija, uključujući Fidelity Investments i WisdomTree Inc.
5. Zašto su regulatori tako dugo izbegavali bitcoin ETF?
Osim zabrinutosti u vezi s likvidnošću i manipulacijom, regulatori su izrazili zabrinutost da bi volatilnost bitcoina mogla biti previše intenzivna za obične investitore. Naime, prethodna tri godišnja prinosa bitcoina bila su: dobit od 305 odsto u 2020, povećanje od još 60 odsto u 2021, a potom gubitak od 64 procenta u 2022.
SEC je takođe doveo u pitanje da li bi fondovi imali informacije neophodne za adekvatnu procjenu vrijednosti kripto-novčića kao što je bitcoin, uključujući i to da li mogu da potvrde ko posjeduje novčiće. Godine 2021, predsjednik SEC-ja Gary Gensler svedočio je Komitetu za bankarstvo američkog Senata (engl. Senate Banking Committee) da je nedostatak regulatornog nadzora i kontrole na kripto-tržištima dovelo do "zabrinutosti u vezi s potencijalom za prevaru i manipulaciju".
Bloomberg
U pokušaju da ublaže neke od zabrinutosti SEC-ja, BlackRock i drugi emitenti koji su slijedili njegove korake predložili su takozvane sporazume o podjeli nadzora, kao način da se umanji rizik od tržišne manipulacije i prevare. Coinbase Inc., jedina listirana kripto-berza u SAD, pojavila se kao izabrani partner za nadzor tržišta izdavaoca ETF-ova.
6. Kako bi mogao izgledati proces SEC-ja?
Dana 30. juna pojavile su se vijesti da je SEC zatražio od BlackRocka, Fidelityja i drugih izdavaoca da dopune svoje podneske dodatnim informacijama.
Posmatrači kripto-tržišta protumačili su zahtev SEC-ja kao pozitivan pokazatelj da se proces odvija. Kretanje naprijed-nazad se može nastaviti, a neki stručnjaci očekuju konačno odobrenje za najmanje jedan spot bitcoin ETF do kraja godine. Drugi savjetuju oprez, jer je ovo bojno polje već prepuno leševa oko 30 prethodnih pokušaja koji nisu uspjeli da ubjede SEC da im da šansu.
- U pisanju teksta pomogla Claire Ballentine.
.webp){kind=icon}
