Pad euforije: Investitori preispituju AI prognoze

Početak sedmice na svjetskim berzama obilježen je oprezom i nedostatkom jasnog smjera, prvenstveno zbog praznika u Sjedinjenim Američkim Državama i Kini, koji su utjecali na tržišni zamah.

Zabrinutost oko potencijalnog balona u sektoru umjetne inteligencije (AI) i nagađanja o budućim potezima američke centralne banke (Fed) drže ulagače u neizvjesnosti.

Analitičari opisuju prethodnu sedmicu kao "divlju", s oštrim oscilacijama koje su odražavale borbu između tehnološkog optimizma i rastućih sumnji u održivost trenutnih valuacija.

Tržišta dionica sve teže pronalaze put prema gore, ističe Alexander Krämer iz Commerzbanke. Iako su ključni indeksi poput njemačkog DAX-a i američkog S&P 500 i dalje blizu svojih povijesno najviših nivoa, te su se granice pokazale kao "gotovo nepremostiva prepreka". DAX je u petak zaključio trgovanje na 24.902 boda, što je značajan pad s rekordnog nivoa od 25.508 bodova zabilježenog sredinom januara. U ponedjeljak ujutro indeks se kretao oko 24.998 bodova. Slična situacija je i s indeksom Stoxx Europe 600, dok je američki Nasdaq 100 već sada oko pet posto ispod svoje rekordne vrijednosti.

Cijena zlata stabilizirala se na nešto ispod 5.000 dolara, a Bitcoin i dalje pokazuje slabost na nivou od 68.400 dolara.

Prema Markusu Leistneru iz DZ Bank, euforija oko umjetne inteligencije ustupila je mjesto dubokoj nervozi. "Ovaj fenomen, poznat kao 'AI scare trade' (trgovanje iz straha od AI-ja), dosegao je novu, tmurnu dimenziju", objašnjava Leistner. Više nije samo pitanje jesu li dionice AI kompanija precijenjene, već se postavlja pitanje temeljnih disruptivnih sila koje bi ova tehnologija mogla izvršiti na cjelokupnu ekonomiju.

"Rezultat je tržišno okruženje u kojem se čini da više nema sigurnog utočišta, osjećaj da se nema kamo sakriti", zaključuje Leistner.

Povratak stare ekonomije

Robert Halver iz Baader Banke ističe kako ni znatno niže valuacije tehnoloških dionica trenutno ne potiču dodatne kupovine. "Investitori su skinuli svoje ružičaste AI naočale i sada postavljaju teška pitanja o profitabilnosti s obzirom na milijarde koje se ulažu", kaže Halver.

Okidač za 'AI scare trade' su kompanije poput Anthropica, čiji AI agenti očito mogu jeftino automatizirati radne procese u područjima prava, prodaje, medicine, marketinga i analize podataka.

Halver primjećuje sektorsku rotaciju na američkom tržištu dionica: vrijednosne dionice iz "stare ekonomije" slave povratak kao pouzdani dobavljači gotovine u realnoj ekonomiji. Ovaj pomak sugerira da ulagači traže stabilnost i dokazanu profitabilnost u vrijeme kada se budućnost tehnološkog sektora čini sve neizvjesnijom.

 

Šta donosi sedmica pred nama?

Tehnička analiza ne nudi previše optimizma. Christoph Geyer upozorava da se "ulagači trenutno ne bi trebali osjećati previše sigurno". Iako je tržište uspjelo probiti staru zonu otpora, još se nije uspjelo zadržati iznad nove zone podrške. "Za novu sedmicu fokus bi trebao biti na održavanju zone podrške. Ne treba očekivati puno više", naglašava Geyer.

Kalendarom ove sedmice dominiraju američki ekonomski podaci. U utorak će biti objavljena ZEW ekonomska očekivanja za Njemačku, dok iz SAD-a u srijedu stižu podaci o narudžbama trajnih dobara i industrijskoj proizvodnji. Ipak, najveća pažnja bit će usmjerena na zapisnik sa sjednice Feda, koji bi mogao pružiti nove naznake o budućoj monetarnoj politici.

U petak se očekuju indeksi menadžera nabave (PMI) za eurozonu te podaci o američkom BDP-u za četvrti kvartal. Sezona objave poslovnih rezultata polako se bliži kraju, a ove sedmice svoje će knjige otvoriti, između ostalih, Palo Alto, Ebay, Walmart, Carrefour, Nestlé i Renault.