Da li je pametno ulagati u rast evropskih berzi?

Stratezi s Wall Streeta kažu da će rizici koji proizlaze iz trgovinskih i geopolitičkih napetosti usporiti, ali ne i zaustaviti europske dionice.

Očekuje se da će indeks Stoxx Europe 600 završiti godinu na oko 557 bodova, prema prosječnoj procjeni 19 stratega koje je anketirao Bloomberg. To bi predstavljalo dodatni dobitak od 4,5 posto u odnosu na njegovu trenutnu vrijednost. Sveukupno, investitori bi ove godine mogli ostvariti povrat od 10 posto klađenjem na indeks koji uključuje 600 dionica.

Labavija monetarna politika i veća državna potrošnja trebali bi dati europskom tržištu kapitala poticaj za prevladavanje rizika koji proizlaze iz carina i rastućih međunarodnih napetosti.

"Tržišta dionica bila su izuzetno otporna unatoč brojnim rizicima", rekla je analitičarka Citigroupa Beata Manthey. Napomenula je da globalne procjene dionica odražavaju prosječnu razinu geoekonomskog rizika neposredno prije izbijanja izraelsko-iranskog sukoba. "To bi moglo biti zabrinjavajuće iz kratkoročne perspektive, ali dugoročno vidimo niz strukturnih poticaja koji podržavaju europske dionice."

Posljednji tjedni bili su nestabilniji jer su napetosti na Bliskom istoku eskalirale, a cijene nafte prvo su porasle, a zatim pale. Indeks Stoxx Europe 600 pao je za 2,4 posto ovog mjeseca, a sektori energetike te električne energije i plina jedini su u plusu.

"Mnogi investitori s kojima razgovaramo čekaju odluku SAD-a u vezi s carinama 9. srpnja kako bi dobili bolju predodžbu o tome što će se sljedeće dogoditi. Očekujemo da će europske dionice ostati unutar raspona", rekao je Roland Kaloyan, strateg u Société Généraleu.

Euro dobiva na važnosti na globalnom tržištu valuta jer trgovci izbjegavaju dolar zbog nepredvidive američke politike | Bloomberg 

Većina analitičara željela je zajahati rast u Europi kako su se izgledi poboljšali, pa su ažurirali svoje ciljeve postavljene u siječnju. Izazovi tzv. američkog izolacionizma na tržištima, poboljšani europski gospodarski izgledi i široka razlika u kamatnim stopama potaknuli su klađenje na europsko tržište kapitala.

To se odražava i na druge klase imovine. Euro dobiva na važnosti na globalnom tržištu valuta jer trgovci izbjegavaju dolar zbog nepredvidive američke politike i rizika trgovinskog rata. Volumeni trgovanja pokazuju da se 15 do 30 posto ugovora vezanih za dolar u odnosu na glavne valute premjestilo u euro, koji se sve više koristi kao utočište.

U međuvremenu, analitičari Bank of Americe predvođeni Sebastianom Raedlerom podigli su svoju ciljnu vrijednost za europski burzovni indeks u petak. Sada očekuju da će Stoxx Europe 600 do kraja godine dosegnuti 530 bodova. Iako ostaju relativno pesimistični, sada očekuju samo umjeren pad jer se globalni PMI-jevi poboljšavaju zbog djelomičnog primirja u trgovinskom ratu između SAD-a i Kine.

Pozitivno raspoloženje vlada i među investitorima. Istraživanje Bank of Americe (BofA) među upraviteljima fondova provedeno ovog mjeseca (prije eskalacije napetosti na Bliskom istoku) pokazalo je da 34 posto europskih investitora očekuje rast dionica u regiji u nadolazećim mjesecima. Iako se to uglavnom nije promijenilo u odnosu na istraživanje u svibnju, udio onih koji očekuju rast u sljedećih 12 mjeseci vratio se na svoj maksimum od 75 posto iz veljače.

Relativno govoreći, upravitelji imovinom sve su optimističniji po pitanju Europe. Konkretno, 34 posto upravitelja portfelja koje je anketirala BofA reklo je da imaju iznadprosječnu izloženost europskim dionicama u svojim portfeljima u odnosu na referentne vrijednosti svojih fondova, blizu četverogodišnjeg maksimuma, a 36 posto ima ispodprosječnu izloženost američkim dionicama, blizu dvogodišnjeg maksimuma.

Iako investitori nisu ignorirali rizike koje predstavljaju carine, sve su optimističniji u pogledu gospodarstva, što istraživanje pokazuje da će se odraziti na korporativne zarade.

"Mislimo da će se priča oko diverzifikacije i dalje razvijati", rekao je Peter Oppenheimer, partner u Goldman Sachs Groupu, dodajući da slabiji dolar koristi europskoj imovini. "Ukupni prinosi europskih dionica vrlo su privlačni investitorima, posebno jer većina njih trenutno ima portfelje koji su uvelike usmjereni prema američkim dionicama."

Europske dionice ove su godine nadmašile američke, ali razlika se smanjuje. Obnovljeni interes za američke tehnološke divove, potencijalna smanjenja poreza i optimizam u vezi s trgovinskim pregovorima pomogli su indeksu S&P 500 da prošlog mjeseca izbriše ovogodišnje gubitke.

Ipak, stratezi Deutsche Banka predvođeni Maximilianom Uleerom, koji su ostali optimistični u pogledu indeksa Stoxx 600, vjeruju da će carine biti veći teret za američke tvrtke nego za europske. Zamah zarada i procjene povoljniji su u Europi, dok politička neizvjesnost ostaje veća briga u SAD-u. Izgledi za fiskalnu politiku i kamatne stope također su povoljniji za Europu, a potencijalno primirje između Ukrajine i Rusije bio bi dodatni poticaj.

"Kako dobivamo više jasnoće o američkim carinama, Big Beautiful Billu, njemačkom proračunu i fiskalnom paketu te potrošnji NATO-a, tržišta bi se mogla ponovno početi oporavljati krajem ljeta. Srednjoročno gledano, europske dionice mogle bi ponovno početi nadmašivati ​​američke dionice", zaključili su iz Deutsche Banka.

 

– Uz pomoć Jana-Patricka Barnerta, Sagarike Jaisinghani i Leslie Nutakor