Geopolitičke napetosti između Indije i Pakistana ponovno su dosegle vrhunac nakon posljednjeg vala nasilja u Kašmiru. Indija je na početne napade odgovorila vojnom silom, što je dodatno pogoršalo odnose. Retorika je postala oštrija, započele su vojne operacije, a diplomatski su kanali gotovo potpuno zamrli. Ipak, ključni indijski burzovni indeksi Nifty 50 i BSE Sensex ignoriraju geopolitičke tenzije i i dalje se oslanjaju na temeljnu snagu indijskog gospodarstva, uključujući stabilne makroekonomske pokazatelje i snažnu domaću potražnju.
To nije prvi takav sukob između Indije i Pakistana
Indija i Pakistan u sporu su oko Kašmira više od 75 godina, a iako sukob ne prerasta u trajni rat, povremene eskalacije čine ga jednim od najdugotrajnijih i najnapetijih geopolitičkih sukoba suvremenog svijeta. Analiza 11 ključnih epizoda eskalacije od 1990. godine pokazuje da se indijsko tržište kapitala na takve događaje iznenađujuće mirno odaziva. Korekcije tijekom razdoblja povišenih tenzija u prosjeku rezultiraju padom od svega 3,5 posto, što potvrđuje otpornost investicijskog sentimenta unatoč geopolitičkom riziku.
Od 11 značajnih eskalacija između Indije i Pakistana, dvije su dovele do ozbiljne prijetnje ratom – sukob u Kargilu i napad na indijski parlament, koji je potaknuo najveću mirnodopsku mobilizaciju u povijesti zemlje, poznatu kao Operacija Parakram. Usprkos napetostima, indeksi su ostali stabilni. Nifty 50 nije zabilježio značajne dugoročne padove ni tijekom sukoba u Kargilu ni nakon napada na parlament. U većini slučajeva padovi su bili kratkotrajni i više posljedica tržišnog sentimenta nego temeljnih ekonomskih pokazatelja.
Kip bika i običnog čovjeka ilustratora Rasipurama Krishnaswamije Laxmana iz 2023. | Mihael Šmirmaul
Od čega se sastoji indeks Nifty 50?
Sastav indeksa Nifty 50 jasno pokazuje dominaciju financijskog sektora, koji čini gotovo 38 posto ukupne težine indeksa. Značajan udio imaju i tehnologija te diskrecijska potrošnja. S druge strane, sektori poput zdravstva, industrije i komunalnih usluga znatno su manje zastupljeni. Ta koncentracija u sektorima povezanima s domaćim gospodarskim ciklusima i potrošnjom djelomično objašnjava otpornost indeksa na vanjskopolitičke šokove, uključujući aktualne geopolitičke napetosti s Pakistanom.
Financijski sektor, kao kralježnica ulaganja i rasta, reagira prvenstveno na monetarnu i fiskalnu politiku, dok kratkoročne sigurnosne prijetnje imaju ograničen utjecaj. Tehnološke i potrošačke dionice dodatno pridonose stabilnosti indeksa, oslanjajući se na srednjoročne trendove rasta, digitalizacije i urbanizacije. Uz stabilan gospodarski rast od oko 6,5 posto u 2025. godini, prema procjenama indijske vlade, te snažnu domaću potražnju i agilne fiskalne i monetarne mjere, indijsko tržište kapitala ostaje otporno čak i usred regionalnih napetosti. Demografski potencijal s pretežno mladim stanovništvom i provedba strukturnih reformi dodatno jačaju dugoročne izglede tržišta.
Što to znači za ulagače?
Indijsko tržište kapitala i dalje privlači pozornost investitora zahvaljujući stabilnom gospodarskom rastu i otpornosti na regionalne geopolitičke tenzije, ali se suočava i s izazovima precijenjenosti. Dok se indeks MSCI Emerging Markets trenutno trguje uz omjer cijene i zarade (P/E) oko 13,5, indijski Nifty 50 bilježi znatno viši omjer P/E od više od 22, što ukazuje na relativnu precijenjenost u odnosu na ostala tržišta u razvoju. Takva premija odražava snažno povjerenje investitora u dugoročne strukturne trendove, ali istovremeno smanjuje prostor za pogreške i povećava osjetljivost na negativne makroekonomske ili domaće gospodarske šokove.
.webp){kind=icon}
