Spektakularan IPO pogurao akcije CXMT-ja za 535 posto

Akcije kompanije CXMT Corp. skočile su za čak 535 posto prvog dana trgovanja u Šangaju u ponedjeljak, čime je proizvođač memorijskih čipova postao najveća kineska firma kotirana na domaćem tržištu, dok su investitori ulagali u jedno od najvećih tamošnjih poduzeća u oblasti vještačke inteligencije.

Na najvišoj cijeni tokom trgovanja, od 55,03 juana, tržišna vrijednost kompanije iznosila je oko 3,7 biliona juana (547 milijardi dolara), čime je nadmašila sve ostale kompanije čije se akcije kotiraju u kategoriji A.

Spektakularan prvi dan trgovanja uslijedio je nakon prikupljenih 66,6 milijardi juana kroz drugu najveću inicijalnu javnu ponudu akcija (engl. Initial Public Offering - IPO) u historiji Kine, što naglašava ogroman apetit investitora za kompanijom koju smatraju ključnom za ambicije Pekinga da izgradi samodovoljnu industriju poluprovodnika.

CXMT, ranije poznat kao ChangXin Memory Technologies, postao je vodeći kineski proizvođač memorijskih čipova i najveća nada zemlje da će smanjiti zaostatak za stranim proizvođačima DRAM (engl. dynamic random-access memory - dinamička memorija sa slučajnim pristupom) memorije - ključne komponente u svemu, od pametnih telefona do servera za vještačku inteligenciju. Kompanija je četvrti najveći svjetski proizvođač DRAM memorije, što je čini rijetkom firmom specijaliziranom isključivo za tu oblast preko koje investitori mogu direktno da se izlože ulozi Kine u izgradnji svjetske infrastrukture za vještačku inteligenciju.

Najuspješniji prvi dani trgovanja A-akcijama kompanija koje su IPO-om prikupile više od milijardu juana | Bloomberg

"Početak trgovanja akcijom uglavnom je bio u skladu s mojim očekivanjima, ali snažan rast nakon otvaranja tržišta bio je izuzetan", rekao je Ao Fei, izvršni direktor kompanije Beijing Xinhan Capital. "S obzirom na to koliko je malo čistih proizvođača memorijskih čipova dostupno na akcijskom tržištu tipa A, ne bih isključio period špekulativne euforije tokom prvih nekoliko dana trgovanja", dodao je, misleći na kinesko domaće tržište akcija.

Firmu CXMT, sa sjedištem u Hefeju u provinciji Anhuej, podržavaju potražnja malih investitora, atraktivne vrijednosti akcije i obnovljeni nagovještaji državne podrške tržištima.

Maloprodajni dio IPO-a bio je 212 puta preplaćen, dok su pojedinačni investitori poslali 9,4 miliona naloga za kupovinu akcija vrijednih 7,07 biliona juana - oko deset puta više od broja naloga malih investitora u rekordnom IPO-u kompanije SpaceX.

Od velikih gubitaka do eksplozivnog rasta profitabilnosti | Bloomberg

Jedan od razloga za tako visoku potražnju jeste to što regulatori i dalje oprezno pristupaju vrednovanjima po kojima kompanije prodaju nove akcije javnosti, zahtijevajući od firmi da svoje vrednovanje uporede sa sličnim kompanijama u Kini i svijetu. Poznato je da vlast obeshrabruje IPO-e s previsokim vrednovanjima u pokušaju da zaštiti pojedinačne investitore od gubitaka. Kada su tržišta u usponu, to može dovesti do toga da kompanije prikupe manje novca nego što su investitori spremni uložiti.

Slične okolnosti dovele su do nekoliko spektakularnih prvih dana trgovanja, dok je talas kineskih kompanija iz lanca snabdijevanja za vještačku inteligenciju tokom prethodne godine prikupljao kapital. Kompanija Semight Instruments Co. skočila je za rekordnih 876 posto u aprilu, nadmašivši rast od 693 posto, koji je u decembru zabilježila kompanija MetaX Integrated Circuits Shanghai Co. U slično praćenom debiju, proizvođač čipova Moore Threads Technology Co. skočio je za 425 posto u decembru.

Svakako, akcije kompanija iz sektora poluprovodnika bile su volatilne posljednjih sedmica, jer su pojedini investitori počeli strahovati da bi velika kotacija CXMT-ja mogla označiti vrhunac rasta koji je pokretala vještačka inteligencija.

Ipak, mnogi investitori i dalje pozitivno gledaju na dugoročnu privlačnost CXMT-ja, navodeći da bi snažna potražnja za kupovinom mogla ograničiti pad cijene akcije čak i ako se raspoloženje investitora prema proizvođačima čipova pogorša.

"Za razliku od nekih velikih IPO-a koji su mu prethodili, CXMT još nije dostigao ograničenja ni kada je riječ o tehnologiji ni o tržišnom udjelu", rekao je Zeng Jiqing, menadžer fonda u kompaniji Beijing Nuohua Investment Management Co. "I dalje postoji ogroman prostor za rast."

Kinesko IPO prokletstvo | Bloomberg

Uspješna kotacija mogla bi podstaknuti i druge kompanije koje se nalaze u pripremi za IPO, uključujući konkurenta Yangtze Memory Technologies Co. i ogranak za čipove kompanije Baidu Inc. Kunlunxin. Ljudi upoznati sa situacijom naveli su da bi DeepSeek mogao podnijeti zahtjev za IPO već ove godine.

Analitičari prodajne strane tržišta još su optimističniji, jer smatraju da se firma nalazi na presjeku najvećih investicijskih tema današnjice: vještačke inteligencije i tehnološke samostalnosti. Huaxi Securities procjenjuje tržišnu vrijednost od pet biliona juana uz odnos cijene i zarade od 40 puta za 2026. godinu, očekujući da će se prihod više nego udvostručiti, na 572,7 milijardi juana do 2028. godine, s procijenjenih 277,7 milijardi juana ove godine, dok bi neto profit mogao dostići 290 milijardi juana.

Analitičari kompanije Nomura Holdings Inc., među kojima je i Donnie Teng, započeli su praćenje akcije preporukom "kupi" i ciljnom cijenom od 116 juana. Brokerska kuća očekuje da će se akcijama proizvođača memorijskih čipova trgovati uz dvostruko veće vrednovanje od akcija njegovog glavnog američkog konkurenta Micron Technology Inc., zbog povećanja tržišnog udjela i viših multiplikatora vrednovanja na kineskom tržištu.

CXMT bi mogao ispuniti uslove za uključivanje u program Stock Connect tokom revizije u trećem kvartalu krajem augusta, pri čemu bi primjena mogla početi najranije sredinom septembra.

(Ažurirane cijene. Prethodna verzija ispravljena zbog pogrešno napisanih imena u prvom grafikonu.)