Borba tehnoloških giganata: Alphabet sve bliže statusu najvrjednije kompanije svijeta

Tijekom protekle godine, Alphabet Inc. je od tvrtke za umjetnu inteligenciju o kojoj se razmišljalo naknadno postao jedna tvrtka na tržištu s dominantnim pozicijama u gotovo svakom aspektu tehnologije. Sada je na rubu da prestigne diva u području AI čipova, Nvidia Corp., kao najveća tvrtka na svijetu.

"Alphabet drži značajno mjesto u gotovo svakom kutku AI ekosustava, a kombinacija svega što nudi stavlja ga u odličnu poziciju da bude najveći pobjednik umjetne inteligencije", rekao je Luke O'Neill, glavni investicijski direktor u CooksonPeirce Wealth Managementu, koji posjeduje udjele u Alphabetu i Nvidiji.

Googleova matična tvrtka zatvorila je u petak s tržišnom kapitalizacijom od 4,8 bilijuna dolara. Nvidia je u utorak bila ispod te razine, ali trodnevni rast pred kraj tjedna podigao ju je na 5,2 bilijuna dolara.

Razlika između njih dvije znatno se smanjila u posljednjih šest mjeseci, jer su dionice Alphabeta u padu, uključujući rast od 34 posto u travnju, najboljem mjesecu od 2004. 31. listopada tržišna kapitalizacija Nvidije iznosila je 4,9 bilijuna dolara, a Alphabetove manje od 3,4 bilijuna dolara. Od tada je cijena dionica Alphabeta porasla za 43 posto, dok je Nvidijina porasla za samo 6,3 posto, zaostajući za indeksom S&P 500 i tehnološki naprednim indeksom Nasdaq 100.

Ulagači kažu da je logično da će Alphabet na kraju preuzeti titulu najveće svjetske tvrtke jer njegovi pipci dosežu toliko važnih dijelova tehnološke industrije i trgovine umjetnom inteligencijom.

Nvidia možda jeste lider u izgradnji čipova za umjetnu inteligenciju, ali Alphabet ima konkurentski proizvod koji dobiva na popularnosti. Također posjeduje niz ogromnih tvrtki poput Google Searcha, Google Clouda, YouTubea i Wayma. Osim toga, Alphabetov Gemini AI model smatra se jednim od najboljih u industriji, a tvrtka je značajan investitor u Anthropicu, koji ima još jedan vodeći model u Claudeu.

"Nvidia je sjajna tvrtka, ali ima potencijal da bude daleko cikličnija ako se potrošnja na umjetnu inteligenciju uspori", rekao je O'Neill. "Alphabet je toliko diverzificiran da ako jedno poslovanje posustane, ostali mogu preuzeti zaostatak. Ne možete dobiti širi konkurentski jarak od Alphabeta, a čini se da je to NAJVEĆA tvrtka internetske ere. Dakle, imalo bi smisla da je najveća."

Alphabet je bio najveća dionica na tržištu početkom 2016. kada je nakratko nadmašio Apple. Od petka, tržišna kapitalizacija Applea iznosi 4,3 bilijuna dolara, a slijede Microsoft Corp. s 3,1 bilijuna dolara i Amazon.com Inc. s 2,9 bilijuna dolara.

Ova sezona zarade ponudila je demonstraciju kako se Alphabet pojavljuje kao istaknuti pobjednik među velikim tehnološkim tvrtkama. "Ne samo da je zabilježio jači rast od očekivanog u poslovanju s pretraživanjem i oblakom, već su i TPU, AI čipovi tvrtke postali ključna atrakcija za kupce. Uskoro će biti dostupni klijentima Google Clouda za pokretanje u vlastitim podatkovnim centrima", rekao je glavni izvršni direktor Sundar Pichai.

Očekuje se da će Alphabet ostvariti oko tri milijarde dolara prihoda od infrastrukture povezane s TPU-om u 2026. i 25 milijardi dolara u 2027., napisao je analitičar Citizensa Andrew Boone u bilješci klijentima 5. svibnja.

"Sve što želite"

"Alphabet jednostavno ima sve što želite i zato su svi tako ugodni što ga posjeduju, jer ima toliko načina za pobjedu unutar umjetne inteligencije", rekao je Divyaunsh Divatia, istraživački analitičar u Janus Henderson Investors. "Između pretraživanja, čipova, oblaka, YouTubea i Geminija, zarađuje iz toliko izvora. Još uvijek volim Nvidiju, koja ostaje vrlo jaka tvrtka, ali je samo proizvođač čipova."

Uspon Alphabeta označava zapanjujući preokret. Prije manje od godinu dana, investitori su odbacivali dionice jer se ključno poslovanje tvrtke, poslovanje s tražilicama, smatralo potencijalnom žrtvom poremećaja uzrokovanog umjetnom inteligencijom. To se počelo mijenjati kada je Alphabet počeo uključivati ​​umjetnu inteligenciju u Google pretraživanja, a Gemini je postao jedan od najpopularnijih chatbotova temeljenih na umjetnoj inteligenciji.

Sada analitičari brzo povećavaju svoje procjene zarade. Tijekom proteklog mjeseca, konsenzusna projekcija neto dobiti Alphabeta za 2026. porasla je za oko 19 posto, a očekivanja za 2027. porasla su za više od sedam posto, prema podacima koje je prikupio Bloomberg.

Uz to, produženje rasta dionica Alphabeta moglo bi biti teško, unatoč entuzijazmu Wall Streeta. Prosječna ciljana cijena analitičara u sljedećih 12 mjeseci iznosi oko 422 dolara, što je povećanje od 5,4 posto u odnosu na zatvaranje u petak. To predstavlja priličnu promjenu za dionicu koja je u prethodnih 12 mjeseci porasla za 160 posto.

Naravno, postoji rizik da Gemini i druge vrhunske modele umjetne inteligencije prestignu konkurenti. Prošlogodišnje borbe s dionicama Alphabeta pokazuju koliko se brzo raspoloženje može promijeniti u eri umjetne inteligencije.

Dionice Alphabeta trguju se po cijeni od 28 puta procijenjene zarade, što teško da se može nazvati rekordnom vrijednošću iz dot-com ere. Ali to je znatno iznad 10-godišnjeg prosjeka dionice od manje od 21, i otprilike oko najvišeg multiplikatora tvrtke iz 2008. godine.

"Čak i ako ga više ne dobivamo za bescijenje, nije nerazumno misliti da može održati ili čak povećati ovaj multiplikator", rekao je O'Neill iz CooksonPeircea. "Ne bismo oklijevali kupiti ga za nove klijente."

Kako bi to dodatno naglasio, pozvao se na citat Warrena Buffetta, koji je rekao da je "mnogo bolje kupiti divnu tvrtku po poštenoj cijeni nego poštenu tvrtku po odličnoj cijeni". U implicitnoj podršci, Buffettova Berkshire Hathaway Inc. kupila je prošle godine udio u Alphabetu, što je rijetka tehnološka investicija za poznatog vrijednosnog investitora.

"Čak i ako više nije kričavo jeftino, ovo je poštena cijena", rekao je O'Neill. "Nesumnjivo je to divna tvrtka."